各指数特点存在问题的解析
晨星认为，华润信托是目前国内最具备条件编制阳光私募基金指数的信托公司。据朝阳永续统计，华润信托的平台上几乎汇集了国内所有的明星投资顾问。国金证券2011年11月证券投资类私募基金（非结构化）评价结果表明，约66%的5星级证券投资私募基金源自华润信托；约78%的5星级投资顾问源自华润信托。因此，华润信托旗下的阳光私募基金具有绝对的行业代表性。但是华润信托旗下的基金毕竟只是一小部分，随着我国对冲基金行业的不断发展，各种形式的对冲基金在不断出现，如券商集合投资计划、有限合伙制对冲基金及其他信用平台推出的阳光私募，只选择华润信托平台发行的信托计划来代表中国对冲基金行业的发展也是不合理的。但是该指数在数据采集的准确性和及时性方面更具优势，因为是晨星和华润信托共同推出的指数。好买对冲基金指数选择的是具有相同开放日、流动性好的阳光私募产品作为样本布扣费后净值。此外，对于同一基金经理管理的多个复制型产品，首先计算其平均收益，将该平均收益视为一个样本点参与指数收益计算。该指数考虑到了不同统一采样时间，提高了数据齐一性，降低了收益计算误差，但是它只能代表开放日在每个月最后一天的这一类基金的业绩水平，而基金选择那一天作为开放日并不是决定基金绩效水平的关键因素（投资策略才是最重要的），所以好买对冲基金指数可以代表开放日在每月最后一天的基金的业绩水平，开放日在其他时间的基金的总体水平显然和该指数没有很强的关联性。不能作为中国对冲基金行业发展的基准。融智对冲基金指数和兴业信托朝阳永续私募基金综合指数涵盖的范围比较广，几乎涵盖了所有的私募基金，从成份基金的完整性来说，是比较理想的，因为它可以捕捉到基金市场上更广泛的风险和回报的特点。
国内指数待完善之处
国内指数待完善之处表现在生存偏差和费用两方面。首先，在生存偏差方面，因为生存偏差的存在可能导致指数的收益比行业真实的收益高，所以作为对冲基金指数的基准指数，必须考虑这一问题的影响。简单地说，生存偏差主要产生基金业绩的原因或者基金关闭的原因被剔除出指数编制的情况，根据国内外的研究，私募基金流失率很高，能够存活下来维持很久的基金很少，而那些业绩较差的基金则会在激烈的竞争中关闭或者改变策略，按照存活下来的基金收益编制的指数的收益可能高于真实水平。我们看到，以上4个指数在编制的过程中，都没有考虑到这个问题，在基金不再满足指数编制条件后直接从指数中剔除。存在生存偏差。国外指数编制时对这一问题的解决方法是基金关闭后，其历史数据仍然保留在指数编制中。
在费用上，计算指数的成份基金的收益采用的是扣除各种费用前的毛收益，不能代表投资者真实可以获得的实际收益。我国现在私募基金收费标准管理费一般是在1%~4%，绩效费用相对来说比较灵活，一般在赢利的年份收取20%，对于一些比较有名的基金经理收取的费用更高，在亏损的年费不收取任何费用。所以，由于基金经理收取费用的周期和呈送数据的时间不一致，需要基金经理估计出绩效费用，这种估计的方法没有一个可辨认的统一的标准，所以需要我们设计出一种计算净收益的方法提供给基金经理使用。
