风格指数是针对一个类别中比如并购套利策略，或者新兴市场板块的对冲基金而编制的指数，指数的数目可以通过设置一些条件进行挑选，或者建立模型，选择出代表性最强的对冲基金。如HFRX首先按照基金的离散度(DivergenceScore)进行排序，然后采用迭代法来决定类中基金的数目以及各基金的权重，从而达到类的代表性最强的效果。
可投资指数，作为业绩衡量标准或投资的基准，必须符合几个指标，就对冲基金来说，有4个特点是最重要的，分别为：代表性，可投资性，透明性及不断发展。指数提供商需要在代表性和可投资性两个方面进行权衡，在能够充分跟踪反映业绩变化的基础上，减少跟踪成本，通过制定一定的规则选择基金，来保证指数编制的透明性。指数规模究竟能够多大才能够消除或者降低单支基金的非系统性风险？亨克尔（1999)认为，绝大多数与股票做多/做空对冲基金相关的异常风险只需要10支基金就能够通过多样化降低到最低水平，而对于大多风险来说，有20支基金的多样化程度就已经足够了。如标准普尔指数的目标是成为一个领先、透明、可投资的对冲基金指数，指数编制采用均等加权，（mainindex)主要指数中仅包含40支基金，还不到已知领域的1%。标准普尔坚持认为，根据其统计分析，30~40支基金的可信的业绩数据已经可以准确地代表一个非常大的领域。
对冲基金指数基金数目是应该随着基金数目不断增加，还是应该保持一个固定的数目？某些指数提供商，如EACM和苏黎世资本市场公司，就在其指数中包含固定数目的对冲基金，类似于他们推出的股票指数，而其他的提供商则随着新的对冲基金的问世而不断增加其指数的组成成份。至于哪种对冲基金指数更好，一般来说，保持固定的对冲基金数目的指数，可以为衡量业绩提供一种更为连贯的基准，而那些随着对冲基金领域的扩张不断增加成份的指数，可能对于资产配置研究来说是一种更好的选择，因为它们能够捕捉对冲基金市场上更广泛的风险和回报特点。
对冲基金指数收益率的计算
一般来说，指数的收益率是构成指数的对冲基金收益率的加权平均数，对于均等加权指数来说，每个基金的权重相等，而对于市值加权指数来说，基金的权重与每个基金的流通市值成比例。
均等加权指数，.每个基金的权重相等，两支相似的对冲基金只保留一个，均等加权指数为那些不打算按照基金的规模来分配投资额度的投资者提供了一个参考的标准。而市值加权指数的权重取决于基金指数的管理规模，完全相同的基金都保留在指数编制中，市值加权指数为把所有资金投向一个策略的投资者提供了一个业绩表现的基准。指数收益率计算方法如下：给定每支成份基金的净收益，每只基金的权重由指数类型来确定。
HFRI对冲基金指数编制
HFRI月指数（简称HFRI)是为了反映对冲基金行业表现而设计的一系列基准指数。HFRI不仅包括代表整个行业水平的HFRI加权综合指数，也包括一些专业二级策略指数。HFRI指数采用基金均等加权法计算，HFR认为均等加权指数更能够体现对冲基金行业的一般水平。HFRI分为四大主策略，每个主策略又是由不同的二级策略组成的，所有的主策略指数的成份基金都包含在HFRI加权综合指数中，HFRI加权综合指数是基于HFR数据库中2000个对冲基金编制的。根据HFR与对冲基金经理之间的协议，HFR不能随意将成份基金的相关信息提供给非基金数据库用户。对冲基金经理需要定期地将基金的业绩数据提交给HFR数据库。
HFRI成份基金需要满足的条件每月提交收益。
提交的业绩需要去除所有费用之后的净收益。
收益需要转换成美元来计量。
管理资产规模大于500万美元或者拥有超过12个月的交易记录。
HFRI基金的基金指数不包括在HFRI加权综合指数的计算中。
HFRI成份基金包括在本国内和本国外的注册设立的基金。
HFR指数更新的时间
HFRI对冲基金指数每月更新三次，第一次更新是在每月第五个工作日，第二次是在每月的第15天，第三次更新是在次月的第一个工作日。如果基金可能发生改变（如投资策略），那么本月和前三个月的数据会保留下来，在这个时间点之前的所有业绩都被锁定。
特殊情况的处理
当基金被清算，基金经理要求从数据库中移除时，或者基金不再满足成份股的条件时，就会从指数编制中移除。为了消除生存偏差，如果基金将被清算，则该基金最后一次上报的业绩将会继续保留在指数的计算中。
如果想成为HFRI指数的一员，对冲基金经理必须向HFR提交对冲基金完整的信息，合格的基金将会在提交数据的第二个月加入指数编制，比如某基金6月份提交了相关信息，审查合格后，会计从7月份的指数编制中，对冲基金经理向HFR提交数据是出于自愿，HFR不需要向对冲基金支付费用，同时，提交数据的基金经理也可以免费使用HFR数据库。HFR尽最大的努力来确保基金数据的正确性并符合HFR的要求。尽管HFR没有强制要求，对冲基金经理还是会自愿将其基金收益及经审计的财务报告提交给HFR，作为其诚信的证明。内部审查程序会用来识别和纠正一些不规则的数据差错，对冲基金经理对及时正确地上报数据负责，HFR不需要对基金的数据进行独立审计。
