次贷危机中的大贏家：保尔森对冲基金
保尔森公司管理着（截至2007年6月1日）125亿元（95%的金额来自机构），截止到2008年11月，基金已经跃升为360亿美元。在他的指导下，保尔森公司在抵押赎回证券市场获利。2008年，他决定发起一家新的基金，用来投资那些因为次贷风暴而面临危机的投资银行及其金融机构。2008年5月15日，保尔森在第一季度买了5000万股雅虎的股票，表明他支持CarlIcahn代替雅虎董事会。在2008年年初，保尔森公司聘请了前美国联邦储备委员会主席格林斯潘。
2008年9月，保尔森在英国最大的五家银行中的四家身上押宝，3.5亿英镑用于巴克莱银行，2.92亿用于苏格兰皇家银行，2.6亿用于劳埃德TSB集团，他最后获利2.8亿英镑。2009年8月12日，保尔森购买了200万股高盛股票和3500万股RegionsFinancial股票，他还购买了美国银行的股票，预计2011年会翻一倍。2009年11月，保尔森宣布他创建了一支黄金基金，用于投资开发金矿的公司和进行黄金投资。
“空神”保尔森的事件驱动策略
在全球很多大型的并购案中，都闪现着保尔森基金的身影。保尔森在套利时机选择及交易安排上的技巧，均值得借鉴1994年，时年37岁的保尔森设立了对冲基金，专门从事并购套利（mergerarbitrage)和事件驱动投资(event-driven)，一直到2007年次贷危机爆发才大规模做空相关衍生品。次贷危机接近尾声时的2009年年初，他又大举建仓黄金和金融股。在此之前，保尔森曾在贝尔斯登的并购部门供职，积累了丰富的并购经验。保尔森公司最早设立的保尔森伙伴基金（PaulsonPartnersLP)即专门从事自己的老本行——并购套利，1994—2007年，该基金的年复合回报率是17.78%，虽不及其信贷机会基金，但已较标准普尔500指数的平均回报髙出了7.53%。
保尔森善于从常规并购中寻求收购溢价。保尔森基金2007年四季度持有特灵881万股，在随后的一个季度，加仓至1100万股，2008年一季度末，特灵股价达45.9美元，收购溢价基本被填平。在2008年6月5日保尔森基金及时清空了特灵的仓位。另外保尔森还擅长于做空式并购套利。数据显示，1998—2000年的3年时间，全球并购交易总额达到4万亿美元，超过此前30年的交易额之和。保尔森预计并购将达到顶峰，而不少并购案中由于双方股价虚高，很有可能不能完成。因此，这一期间，保尔森通过大举做空并购对价虚高的股份，获得大发展。在互联网危机破灭前夕，保尔森公司的资产管理规模仅为2000万美元。两年后资产管理规模激增25倍，至5亿美元。保尔森如何在竞购中得利？关键在于对被收购对象收购价值的准确判断。
