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股票对冲主策略和子策略有哪些?

2019-03-15 23:00:04  来源:对冲基金  本篇文章有字,看完大约需要8分钟的时间

股票对冲主策略和子策略有哪些?

时间:2019-03-15 23:00:04  来源:对冲基金

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0HFR对冲基金分类体系

对冲基金研究公司(HFR)为HFR数据库中的基金建构了一个准确相关的、健全的当代交易策略分类系统,其分类情况如表3.1所示。这些分类反映了对冲基金产业的交易策略演变的趋势,并认识到一个现实,那就是随着市场周期和新的投资机会来临,交易分类将持续演变。启动这个新的分类系统的目的在于定义纯粹的主策略和分策略框架,从而在各个层面来描述策略的回报。我们还在数据库中添加了关于基金的投资区域相关的新变量。

这些分类反映了对冲基金产业的交易策略演变的趋势,并认识到一个现实,那就是随着市场周期和新的投资机会来临,交易分类将持续演变。

HFR按照主策略划分可分为股票对冲、事件驱动、宏观、相对价值套利、组合基金五大类;按照区域划分可分为美洲、亚洲、欧洲、其他区域四大类;对新兴市场划分为非洲、新兴亚洲(不含日本)、拉丁美洲、中东、俄罗斯/东欧跨新兴市场。

股票对冲主策略和子策略

股票对冲主策略:基金经理通过做多和做空两种方式来投资股票和股票衍生物。投资决策通过很多投资流程来达成,包括定量和定性基本面分析。投资策略可以是广泛分散型,或者专注于某些特定产业。不同的基金在净敞口、融资杠杆、持有期、股票公司市值集中和持有股票价格范围方面有很大的差异。股票对冲经理通常有至少50%或全部的资金投资于股票,包括做多和做空。股票对冲主策略被进一步分为如下7个子策略。

(1)股市中性子策略运用复杂的定量技巧去分析关于未来价格变动及证券间的相互关系,进而选择要交易的证券。策略包括因素基准和统计套利/交易策略。因素基准的投资策略的投资理念是建立在系统地分析证券之间的相关性基础上的。大多数情况下,基金建立的投资组合对一个或者多个变量,比如对股市的美元价值或者Beta值中性,融资杠杆经常用来提高投资组合的收益率。统计套利/交易策略利用价格异常带来的股价回归规律进行投资。典型的股市中性子策略保持净股票市场敞口在-10%~10%范围。

(2)基本增长子策略运用的投资技巧在于分析上市公司的定价特点,投资于那些与整个市场相比有更好的赢利增长和股票增值前景的上市公司。投资理念在于公司财务报表中的绝对或者与同行业及市场指标相对的优势。子策略使用投资流程来寻找出具有潜力的公司股票,这些公司正在或即将与基准相比在赢利、销售或者市场份额上有猛烈增长。

(3)基本价值子策略的投资过程是基金经理在价值层面寻找便宜或者相对于相关基准价值被低估的公司股票。投资理念在于专注分析公司财务报表中的绝对优势或者与比较同行或者市场指标相对的优势。与基本增长子策略相比,基本增长子策略着眼于市场份额扩张和收入增加带来的赢利增长和股票升值,基本价值子策略着眼于正在产生大量现金流的公司,这些公司的股票的交易价值乘数因为增长空间有限,或者因为市场失宠而被低估。这些股票可能存在于特定行业或者是被特殊持有的股票。

(4)定量定向子策略运用复杂的价格分析数理技巧确定未来价格变动及证券价格之间的关系,来进行股票买卖决策。这些策略包括因素基准和统计套利/交易策略。因素基准的投资策略的投资理念是建立在系统地分析证券之间的相关性基础。统计套利/交易策略的投资理念是利用价格异常后会带来的股价回归规律,高频率交易技巧也被运用。交易策略还包括运用技术分析,或者基金经理投机地利用被认为未被完整或准确反映在证券当前价格的信息进行交易。定量定向子策略通常在各个市场周期阶段保持不同的净多方或者净空方的风险敞口。

(5)行业:能源/材料子策略的投资过程是寻找特定缝隙市场中的投资机会。基金经理在这些市场有着比一般投资者更专业的技能,投资的标的是从事工业流程原材料生产、采购,对供需关系造成的价格移动趋势、对宏观经济趋势间接敏感的公司。能源/材料子策略通常在市场周期各个环节都有超过50%的资本投资在以上产业。

(6)行业:科技/医保子策略的投资过程是寻找特定缝隙市场中的投资机会。基金经理在这些市场有着比一般投资者更专业的技能。投资标的是从事科技、生化、医药和保健产业的公司。尽管运用这个策略的基金之间有一定的差异,但这些子策略都体现出对宏观增长趋势的敏感。从事医疗保健的投资的基金还特别对医保行业增长表现出敏感度。科技/医保子策略通常在市场周期各个阶段都持有超过50%的资本在以上产业。

(7)侧重于做空子策略运用的投资理念是从公司股票的定价特点分析出发,寻找出价值高估的公司。运用这种子策略的基金在投资程度或者在市场周期不同阶段,在投资程度和做空敞口上有一定的差别,但是最显著的特点是这些基金经理一直保持做空的敞口,希望在股市下跌的时候贏利超过传统股票经理。投资的分析可以是基本面分析或者数理定量分析。基金经理比市场的一般参与者更专注于找出价值高估的公司,并在市场周期各个阶段都保持一个做空敞口。

关键字: 证券股市趋势
来源:对冲基金 编辑:零点财经

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