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宏观策略需要考察哪些因素?

2019-02-16 19:23:47  来源:对冲基金  本篇文章有字,看完大约需要4分钟的时间

宏观策略需要考察哪些因素?

时间:2019-02-16 19:23:47  来源:对冲基金

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宏观策略需要考察哪些因素?

在货币市场上,宏观策略的目标是那些不该实行却偏偏实行钉住美元汇率制的国家。为了分析判断这些国家钉住美元的汇率水平是否符合其经济基本状况,各宏观基金的分析工具不尽相同。有的基金采取非常慎密的宏观经济模型;而有些基金则几乎不进行数量分析,仅考察各利率变量的历史关系。

在货币市场上运用宏观策略的通常做法是,在预测货币贬值时出售远期货币。远期市场是银行间的场外市场,对冲基金可通过银行或外汇交易商进行远期外汇交易。银行根据对冲基金的资信状况决定信贷额度,一般要求对冲基金提供相当于交易金额5%左右的抵押。远期合同在到期前通常不需要支付价格变动损失,但银行在与对冲基金交易时,大多要求签订双向抵押协议,对基金的交易头寸进行每日清算。基金只要出现价格损失,就需在指定日期内支付该损失。当然,如果价格变化对基金有利,基金也可以立即向银行提取价格收益。

通常情况下,远期货币交易的期限与基金预期的贬值期一致,但有时宏观策略只做较短期的远期交易。远期合同到期后,如果预期贬值尚未出现,可滚动交易。如芝加哥商品交易所规定对五种主要货币的现汇交易可每日滚动,无需实际交割。

考察银行系统的安全性、健全性以及与其它金融部门的联系是宏观策略进行宏观经济评估的重要内容。银行部门的种种迹象都将警示危机的到来:银行系统过度的流动性和信贷扩张为日后的危机下了种子,银行和其他企业集团持有大量没有担保的外汇债务更是巨大隐患,多种资产的快速腌升也是金融部门大滑坡的征兆。如果国家提高利率或推行紧缩货币政策,危机马上就会发生。

宏观策略还必须分析政治风险、策略的可操作性或撤离市场的可行性。政治事件可能使市场的实际走向与预期大相径庭,从而形成政治风险,它是国家风险的一部分。尤其是进人国债市场的基金,必须对国家风险密切关注。如某对冲基金根据对巴西宏观经济基础的评估,认为购进巴西政府债务可能燕利。最理想的投资工具可能是布雷迪债券,基金可以仅从投资银行购买该俄券投资,也可以在购买的同时出售同一期限的美国中长期国库券来保值,因为美国利率变化对布雷迪债券的价格有影响。

有时,一些世界性的制度安排有助于宏观策略评估各国的经济走势,因为这些安排可能影响到相关国家的经济发展规划和经济政策。

关键字: 债券
来源:对冲基金 编辑:零点财经

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