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如何看透股票背后的实际价?

2018-10-30 17:08:17  来源:段永平  本篇文章有1608字,看完大约需要5分钟的时间

如何看透股票背后的实际价?

时间:2018-10-30 17:08:17  来源:段永平

段永平认为,在选择股票的时候投资者不要把自已当成金融或是股票分析师,要把自己当成企业分析师。因为在他看来,对股票背后的企业进行深入的分析要比只分析股票价格更重要,也更有价值。实际上,这就如同人们选择自己的人生伴侣一样, 外貌穿着虽然重要,但品德更重要。

由于段永平的选股理念与巴菲特十分接近,因而段永平在选股时常常借助巴非特的投资案例来警示自己。巴菲特在用伯克希尔公司的年报总结自己前25年在投资方面所犯下的错误时,得出了如下结论:用一般价格购一家优异的公司,要比用优异的价格(低廉的价格)购进一家一般的公司好得多。对此,段永平也十分认同。

段永平在一开始进行股票投资的时候,喜欢购买那些价格相对较低的公司的股票,然后等价格上:涨之后再将其抛出。而正是这种看起来比较简单的投资方式,却让其获益匪浅。其实,段永平的该种投资方式是效仿被巴非特称为“雪茄烟蒂”的投资方式。也就是说,段永平的该种投资方式取自于巴菲特。“雪茄烟蒂”投资法,犹如一个人在大街上捡到雪茄烟蒂,虽然短得仅可以吸上:一口,可是,在股市中“买低价货”的投资方式却往往可以让投资者在这仅存的“一口”中将全部的利润吸出来。这种感觉,就如同-个买不起雪成的人在吸食捡米的雪茄烟蒂-般。

可是,做股票投资的时间一长,段永平发现该种投资策略并不十分完美。也就是说,该种投资方式虽然可以为投资者带来丰厚的投资收益,但它是有局限的。每每谈到此处,段永平都会提起巴菲特投资伯克希尔公司控股权的事情。这对巴菲特来说,是生平第一次在投资方面所犯下的个比较大的错误。毫无疑问,这带给他的教训也是极其深刻的。

如何看透股票背后的实际价?

在当时,虽然巴菲特十分清楚纺织业务(伯克希尔公司的主要业务)的发展前途不是很大,可是它的价格却非常便宜。实际上,巴菲特之所以无法抵挡诱惑将其购进,正是源白它低廉的价格。后来,巴菲特还较为明确地将这桩投资的不可取之处列了出来:首先,有些看上去收购价十分低廉的股票,到最后往往一文不值。投资者若盲目地购进了该类股票,其结果可想而知。有些价格低廉的股票其价格之所以低廉,是因为其背后的企业陷入了某些困难,而这类企业往往是还未从这一困境中跋涉出来就义陷人了另一因境之中。存在该种问题的企业的股票将来的走势如何,可想而知。其次,企业较低的投资回报率往往会把你最初阶段购进股票的低廉价格优势给吞蚀掉。

举例说明:假如一个投资者以800万美元的价格将一家出售价格或者是清算价值在1000厅美元左右的企业买下,在这种情况下,该投资者若是可以立即将该家企业进行出售或者是清算,那么该投资者就可以获取比较丰厚的投资收益;若是该投资者在10年之后才想出售该企业,而该企业恰恰在这10年之内赢利能力超弱(也就是说,其赢利极少),或许其蠃利只可派发与投资成本相当的几个百分点的股利的话,其投资收益率无疑是令人失望的。由此可见,对于各方面都比较忧异的企业来说,时间是最好的润滑剂;而对于各方面都极其平庸的企业来说,时间就是可以致命的“杀手”

因此,段永平这样警示投资者:在选择没票的时候,-定不要被其低康的价格所诱感。也就是说,有时候你以较优异的价格(低廉的价格)始一家业绩平平的企业的股票, 倒还不如以一个一般的价格购进一家业绩优异的企业的股票。

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