短期融资券有哪些特点？
超短期融资券是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券。作为企业短期直接债务融资产品，超短期融资券属于货币市场工具范畴，产品性质与国外短期商业票据（Commercial Paper）相似。
在美国等成熟资本市场国家，短期商业票据作为常规货币市场产品，是央行货币政策操作的重要工具和企业主要直接融资产品。目前，美国短期商业票据市场存量占其货币市场存量规模近1/3，已经成为其货币市场的主要子市场。目前市场上的短期融资券的期限一般是一年左右，作为非金融企业债务融资工具的一种，超短期融资券从期限上属货币市场工具范畴。
超短期融债券是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券。作为企业短期直接债务融资产品，超短期融资券属于货币市场工具范畴，产品性质与国外短期商业票据（Commercial Paper）相似。在美国等成熟资本市场国家，短期商业票据作为常规货币市场产品，是央行货币政策操作的重要工具和企业主要直接融资产品。目前，美国短期商业票据市场存量占其货币市场存量规模近1/3，已经成为其货币市场的主要子市场。目前市场上的短期融资券的期限一般是一年左右，作为非金融企业债务融资工具的一种，超短期融资券从期限上属货币市场工具范畴。
相对于其他债务融资产品，超短期融资券具有以下特点：
首先，信息披露简洁。超短期融资券发行企业信用资质较高，在公开市场有持续债务融资行为，信息披露充分，投资者认可度高，因此，《业务规程》进一步简化了信息披露内容，明确要求企业如已在银行间债券市场持续披露财务信息和信用评级报告等有效文件，在发行时可不重复披露。
其次，注册效率高。根据《业务规程》，超短期融资券采取一次注册分期发行的方式，且后续发行不需要提前备案，进一步缩短了注册备案时间。
第三，发行方式高效。发行公告时间由原来的5天或3天缩短为1天，缩短了公告时间，使发行人可根据市场情况和资金使用需求，灵活安排资金到账时间。第四，资金使用灵活。《业务规程》中明确在符合国家法律法规及政策要求的前提下，超短期融资券募集资金可用于各种企业流动性资金需求。
长期以来，我国社会融资长期存在着直接融资比重偏低、股权融资与债权融资比重结构失衡问题，致使企业发展所需资金来源单一，不仅降低了全社会资金的利用效率，而且增加了银行系统承担的风险。虽然近年来随着直接债务融资工具市场的发展，中期票据等产品的推出在一定程度上缓解了企业中长期直接融资状况，但短期特别是超短期直接债务融资工具发展仍然滞后。
截至2010年11月底，在银行间市场1年期限以下的债券托管产品中，企业发行的信用类产品仅占14%。金融市场对实体经济的支持作用没有得到充分发挥，企业短期债务融资需求不能得到满足。同时，由于货币市场工具相对缺乏，信用类产品规模低，流动性较差，导致投资者的多元化投资需求得不到满足，不利于金融市场向深度和广度发展。
为进一步深入贯彻落实党中央、国务院《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》关于提高直接融资比重的要求，以及中央经济工作会议重要讲话中关于加快推进经济结构战略性调整、加快转变经济发展方式的精神，交易商协会组织市场成员在注重风险防范、保持市场健康运行的前提下，认真研究国内外金融市场发展规律和企业生产经营实际需要，推出了超短期融资券。
超短期融资券的推出有望丰富企业直接债务融资渠道，丰富国内货币市场投资品种，拓宽企业直接债务融资渠道，增强企业短期融资的灵活性和便利性，进一步推进利率市场化进程，将引导资金更多投向实体经济，实现国家宏观调控的目标。
超短期融资券对拓宽企业直接债务融资渠道、提高企业流动性管理水平、完善企业财务管理体制具有积极意义。
首先，超短期融资券的推出将改善企业长短期直接融资失衡发展的状况，丰富企业长短兼备的梯级融资手段。目前我国直接债务融资产品期限大多在1年及以上，企业短期资金来源主要为银行贷款及票据融资等。在企业短期融资需求强烈的情况下，相关的短期债务融资工具发展仍然落后。
其次，超短期融资券便捷高效的发行机制，使企业能够灵活应对突发性资金需求，提高资金管理水平。企业日常运营中的筹资需求存在波动性，对融资手段的灵活性具有较高要求，一些临时性、突发性的资金需求难以及时通过债务融资或者股权融资来解决。
第三，超短期融资券有助于进一步完善企业财务管理体制，提升企业公司治理水平。超短期融资券公开市场化操作模式，在为企业提供灵活高效融资方式的同时，也对企业财务管理水平提出了较高要求，能够起到督促企业不断完善财务管理体制、提升公司治理水平的作用。
超短期融资券作为一种货币市场工具，对于完善货币市场体系、加快利率市场化进程、提高货币政策敏感性和有效性具有积极意义。
首先，超短期融资券有助于丰富货币市场品种、完善货币市场体系。我国目前货币市场工具主要有短期现券、回购等，其中现券工具主要以央票、国债等利率类产品为主，非金融企业发行的信用类产品占比仅为14%，超短期融资券的推出有助于改善这一现状，进一步完善货币市场体系。
其次，超短期融资券有助于完善市场化收益率曲线体系、加快利率市场化进程。短期融资券相对无风险利率产品具有更高的收益率，能有效提高货币市场流动性，充分发挥市场价格发现作用，有助于形成市场化的短端收益率曲线，进一步丰富市场利率期限结构、风险结构以及流动性结构，形成短、中、长期兼备的收益率曲线，从而加快利率市场化进程。
第三，超短期融资券有助于提高货币政策的有效性。企业通过发行超短期融资券扩大了直接融资比例，降低了对间接融资的依赖。企业的生产经营活动对货币市场利率将更为敏感，央行货币政策的信号能够更加迅速的通过企业融资活动直接传导于实体经济，减少传导损耗，针对性、灵活性、有效性得到增强。
交易商协会在人民银行的正确指导和市场成员的共同努力下，积极贯彻落实国家宏观调控政策，加大金融对经济的支持力度，企业直接债务融资工作取得了重要进展。截至2010年12月21日，经交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具存量达到21231.7亿元，占我国企业直接债务融资产品存量的55.3%；累计发行额达到38048.5亿元，占企业直接债务融资产品发行量的67.9%。
债务融资市场规模的快速增长进一步完善了我国金融市场功能，促进了市场的协调发展，在支持经济平稳较快发展、加快经济发展方式转变等方面发挥了重要作用。注册发行超短期融资券产品等债务融资工具，可以引导资金更多的投向实体经济，服务于经济结构战略性调整及经济发展方式转变。超短期融资券的推出，有助于进一步发挥债券市场在资源配置中的基础性作用，增强宏观调控的针对性、灵活性和有效性，完善债务融资市场作为宏观调控政策传导渠道的功能。
去年再融资新规出台后，目前上市公司融资(圈钱)最优的手段无疑已从定增变成了发行可转债，利率超低不说，在存续期内出个利好拉升股价就能让投资者转股过强制赎回，美滋滋 采用SCP融资的公司大都是信用评级较高的大型企业，主要目的为补充短期流动性。采用SCP在99％的时候对股价的影响基本可以忽略，农行3.12日抛出千亿定增方案后次日也只不过在二级市场上激起一点小浪花。
相比之下SCP可以说是相形见绌。当然也会有特殊情况，也就是那1％，SCP会对股价造成比较大的影响。当企业遭遇到信用危机，在二级市场上被投资者抛售时(例如海航，万达，华信国际等)如果能获得SCP，基本可以断定公司无重大郑智问题，无疑利好短期股价。试想如果现在乐视能获得SCP，估计几个涨停都打不住吧 。简而言之，SCP更大的意义在于证明一家企业的信用是ok的。
（1）融资成本低
短期融资券实行市场化定价，信用评级较高企业融资成本明显低于同期贷款利率。目前主体评级AA企业的短期融资券如果按照固定利率发行，其票面发行利率最低可以到4.43%，包括承销商及其他中介机构费用，企业总成本大致为4.9%，虽然目前市场处于升息通道中，票面利率较高，但企业发行成本仍明显低于同期贷款利率；如果按照浮动利率发行，其票面发行利率大约可以再降低10—20BP
（2）融资效率高
短期融资券实行一次注册、分期发行、余额管理，手续简便，无需担保。即企业只需一次性申请注册融资总额度（不超过合并净资产的40%），在两年注册有效期和注册额度内，根据自身资金需求，灵活确定发行时点，虽然每次发行不能超过1年，但实际资金安排周期可以达到2年9个月。 企业首次注册一般需要4-5个月时间，其中：首次评级需要近50天。第二次及以后的注册一般仅需要1-2个月时间。
（3）融资渠道通畅
与银行贷款、股票融资相比，短期融资券作为企业新拓展的一个直接融资渠道，受外部环境的影响极小，融资渠道通畅。但银行贷款受国家宏观政策、银行自身资本充足率和存贷比等因素的影响较大；股票融资受市场变化影响大，无法成为一种常态化的融资渠道，企业也无法完全掌握自主权。
短期融资券收益率的上升始于去年10月份央行对过低的货币市场利率所进行的调控，可以说，政策性因素对基准利率的拉动是短期融资券收益率提升的原动力。
未来短期融资券市场收益率在因企业资质拉开差距的同时，是否还会持续走高呢？对此，一位大行资金部门人士表示，未来短期融资券利率走向要根据基准利率、信用升水、市场利率整体走势和银企博弈等方面来分析。
充当短期融资券基准利率参照物的1年期央票利率，自去年10月开始大幅攀升。由于短期融资券秉持市场化发行的方向，央行不会直接干预其利率走势，但是通过对央票利率的影响，来影响短期融资券利率的变动。而不同企业的资质给不同企业带来的信用升水不同，其发行利率和市场利率均可能随着市场利率的上升而继续走高。
与前述的基金研究员观点不同，有大行资金部门人士表示，作为承销商的银行和企业的谈判能力的不同，也将对未来收益率走势产生十分重要的影响。他认为，此前短期融资券由于发行规模较小，未引起银行的重视，而随着融资券的迅猛发展，银行对于融资券利率和银行贷款利率差距给银行带来的“损失”自然不能忽视。原因是融资券的买方不少就是企业的放贷银行，作为银行来说，参照较高的贷款利率，其谈判的动力和压力必然上升。而企业尤其是资质较差的企业处于弱势地位，因此扣除基准利率的因素，未来部分融资券利率可能继续上升，并带动整体利率呈现升势。
日前，中央国债登记公司公布的数据显示，3月份发行短期融资券融资总量221.5亿元，比2月份的111.7亿元几乎翻了一番。同时，3月份短期融资券的1年期简单平均收益率为3.28％，高于2月份的3.25％。业内人士表示，目前银行间市场资金面偏紧，预计短期融资券的收益率未来仍将上行，投资于此的人民币理财产品的收益率也有望上升。
有专业人士人士表示，目前央行公开市场操作力度不断加大，市场资金面仍然偏紧，预计未来一段时间内，短期融资券的收益率仍将保持上行。
随着短期融资券收益率的上升，部分投资于此的人民币理财产品发行利率有望随之上升。一股份制银行人士指出，人民币理财产品原来的配置重点是国债和央行票据，现在短期融资券也已纳入投资范围。
永泰能源的前身是泰安鲁润股份有限公司，于1998年5月登录上交所。2010年10月，经核准，更为现名，主营业务也从过去经销油品、开发地产转换成了煤炭开采，也从此进入了发展快车道，收入一度逼近100亿元。但煤炭行业也从“好日子”时代迈入了“苦日子”时代。
2月29日，国家统计局发布了《2015年国民经济和社会发展统计公报》，2015年全年能源消费总量43亿吨标准煤，比上年增长0.9%。但2015年却是中国煤炭消费连续第二年下降，煤炭消费量下降3.7%。
公开资料显示，从2000年至2011年，中国的原煤消费量从13.57亿吨增长到38.7亿吨，年均增速达到10%。但2011年至2013年，中国的煤炭消费年均增速下降到3.8%左右。而到了2013年后，中国的煤炭消费持续下降。
根据国家统计局的公开的数据及《中国能源统计年鉴2014》提供的数据作为基础计算，2015年中国原煤消费量为39.69亿吨，比2014年下降了1.52亿吨，相比于2013年有史以来中国煤炭消费量的最高峰下降了近2.75亿吨，这几乎相当于2014年日本或整个东南亚的煤炭消费量。
早在2015年初，永泰能源便敲定了“二次转型”的发展战略，转型方向之一就是进军火电行业。经过一年的不懈奋斗，永泰能源的转型确实取得了一定效果。
永泰能源在发布的2015年年度业绩预增公告中透露，经公司财务部门初步测算，预计2015年实现归属于上市公司股东的净利润约为6亿元，与上年同期(法定披露数据)4.05亿元相比，将增加约50%左右。
永泰能源2015年度归属于上市公司股东的净利润同比有较大幅度的增长，是因为其收购的华兴电力自2015年5月起纳入合并报表范围。对此，永泰能源内部人士告诉《第一财经日报》记者，实际上，2015年，华兴电力贡献的利润已经超过了永泰能源现有煤炭业务的利润，由于纳入合并报表是在2015年5月，华兴电力贡献的收入还没有超过永泰能源现有煤炭业务的收入，但可以预测，电力业务已成为公司主要的利润增长点。
一纸发行短期融资券的公告，之所以引起不少投资者的关注，是因为永泰能源的短期融资券发行利率偏高。为此，《第一财经日报》记者按时间顺序梳理了2015年以来永泰能源发行的几期短期融资券，结果显示发行利率都在5%以上。
2015年3月，永泰能源在公告中表示，完成了2015年度第一期短期融资券的发行工作，发行金额为18亿元，期限为366天，发行的利率为7.1%，
2015年7月，永泰能源又宣称，完成了2015年度第二期短期融资券的发行工作，发行金额为15亿元，期限为366天，发行利率为5%。
2015年9月，永泰能源在公告中透露，完成了2015年度第三期短期融资券的发行工作，本发行金额为12亿元，期限为366天，发行利率为5.03%。
2015年12月，永泰能源对外表示，成功发行了15亿元短期融资券，期限也是366天，发行利率为7.5%。
到了2016年2月27日，永泰能源又发布公告称，公司完成了2016年度第一期短期融资券的发行工作，本期短期融资券发行金额为15亿元，期限为366天，发行利率为7%。截至本期发行完为止，永泰能源的短期融资券存续发行金额为75亿元。
到底高与低，做一下对比。2015年4月和8月，华能国际分别发行了50亿元和30亿元短期融资券，期限各为365天和366天，发行利率各为4.44%和3.17%。
对此，永泰能源内部人士告诉《第一财经日报》记者，因为公司是民营企业，相较于其它国营煤电企业来说，银行等金融结构给予的利率会相对高一些。
中宇资讯煤炭行业分析师关大利等第三方观察人士则坦言，虽然发行利率略高，但永泰能源由于盈利情况比较好，还能成功发行短期融资券，说明其融资环境还不错，但目前单纯以煤炭为主要业务的企业，特别是民营企业，融资环境并不好，想要以较高利率融资都很难。
