窘境的逆转会导致股价和可转换证券价值的同时上升。例如，可转换证券可能会在股价四十几美元的时候发行，规定的转换价格为50美元(每一份可以转换为20股普通股)。
在这一例子中，当股价上升至100美元的时候，如果进行转换的话，可转换证券的价值是2000美元。如果这种可转换证券是可以随时赎回的，那么相对于转换平价来说，其贴水就会很小，只是反映了可转换证券相对于股票在收入方面的优势。
如果可转换证券并不是可以随时赎回的，贴水就会相对较大，反映出可转换证券在风险/回报的角度上是比普通证券更吸引人的。当股票的价格发生大幅度下降时，可转换证券的价格下降速度将逐渐趋缓，最终稳定于债券的价格，不过股票的价格从理论上来讲可以降低为零。这样，空头的潜在收益是大于多头所面临的风险的。
可转换证券的估值同样受到债券市场情况的影响。从折价的视角来看，如果一种可转换证券有5%的折价率而公司债券是6%的折价率，那么利息会很少。在一个上升的债券市场中，当公司债券折价5%,如果可转换债券折价4.5%,那就很有吸引力了。
这个相对较小的折价差异可以被看作是由一种可能性所带来的，即股票的价格可能会上升，而且可转换债券的价格也会上升，就算是在一个变化不大甚至是弱势的市场中，这些也有可能会发生。因而，折价率很高的可转换债券与普通的公司债券是不同的，因为它能从两个不同的方面为投资者带来收益。
很多可转换套利者在股价是否吸引人的问题上都表现出不可知论者的姿态，他们更倾向于进行对冲操作，这样不论股价是升是降，都能够得到收益。另外一些人，尤其是那些有股票分析背景的人，更倾向于通过建立的对冲比率来表达其对于普通股价格的看法。不论是看涨的还是看跌的偏离，都是很容易创建的，并且这些可能是基于他们对于市场的看法，或者对于相关股票价格的看法,或者两者都有。
对于一个可转换套利者来讲，最佳的可转换证券就是以略高于其债券及股票价格进行售卖的可转换证券。通常,可转换证券的发行市场会具有这样的价格,这也就是可转换套利者是这一市场活跃参与者的原因。
根据市场的情况,新发行的可转换证券通常在价格上都是很吸引人的，而其在二级市场通常都具有较高的贴水。这一现象通常会发生在一轮牛市的最后阶段。这个时候,很多股票都是充分定价的,这样就很少能够提供吸引人的卖空机会和对冲机会。
