也许你不需要始终与市场步调保持一致，但当有人说要花数周的时间去完成一项交易时，哈哈，这种概念现在明显是过时了。现在，你必须时刻关注市场的方方面面，因为市场瞬息万变有太多值得留意的地方。
在柏林墙倒塌之前，能容纳大笔资本的市场只有少数几个地方。如今，许多地方像巴西、墨西哥、俄罗斯和土耳其一样都能吸纳巨额的资金。
资金过去常常通过银行贷款而流动，如今这已经不再是一个重要的渠道了。如果说真有什么重大变化的话，那就是对冲基金代替银行成为了全球融资的主要角色。银行系统是中规中矩、节奏缓慢的，而对冲基金融资效率非常快。对冲基金不需要让他们的客户经受数周的信贷调查、信贷委员会会议以及跨区销售等繁文缛节。对投资人来说，这仅仅就是一个进或出的问题，然后按一下按钮就能解决问题。
真正的问题在于，在当今世界里，银行究竟在做什么——融资对冲基金吗?如果答案真是这样，那就意味着你、我以及所有纳税人，都将承担金融结构变化所带来的冲击。每个这样的机构都因为规模太庞大而经受不起失败，正如我们所见到的长期资本管理公司。长期资本管理公司与当前市场上的某些交易头寸相比，简直是太微不足道了。
当对冲基金开始为了利润互相激烈抗争时，我感到了一些恐惧。全球性风险问题正在变得失控。当市场一直 疲软的时候，人们会失去耐心而抛掉一些他们无法摆脱的东西，但是局面往往会在最坏的时刻变得更加糟糕。
理查德丹尼斯(Richard Dennis) 早在1987年写了一篇关于上述现象的文章，被称作“博傻理论”。当你观察如今的信贷市场时,你会发现市场状况正如他们所预见的那样。
博傻理论
我们探讨一个博傻理论(也叫“更蠢的笨蛋理论”)的变种，它应该被称作“反应更慢的笨蛋理论"。 根据博傻理论，投资者在购买那些市场价格已经远远高于其价值的东西时，他们是希望未来能出售给一个更大的笨蛋。如果周围没有足够多更蠢的笨蛋，那么这项购买就不是一个英明的决策。
根据博傻理论，我的计划是要比其他笨蛋更快地持有这些本不值钱的筹码(类似于头寸)，并在即将到来的彻底毁灭这些筹码的经济灾难之前清仓。从某种程度上说，当每个人都相信危机只会在未来的某个时刻来临，但自己会比别的笨蛋先出仓时，就会有足够多的人参与这个博傻游戏。因此，游戏可以继续进行。
不幸的是，即将到来的危机——特别是对于普通投资者来说， 这将是一个不连续的跳跃过程，经济通常将陷入到缺乏流动性、恐慌和混乱之中。我怀疑很多人与我的投资策略并没有多大不同，不断地继续购买那些即使被认为是不值一文的废纸(未来的)。
所以，这场灾难是潜伏着的，只是发生的时间或早或晚的问题，而且其破坏力可能比我们所预期的要更加严重——只要证券投资的“博傻行为”持续，繁荣就将会持续下去。或许我将清仓我的全部仓位——比我的原计划还要更早些一其他博傻者可能会 比我预计的还要稍微快点，我可不想遭遇“ 正确的理论和错误的点位”的槽糕状况。
