我记得在20世纪90年代初期，每个人都知道市场的大玩家是老虎基金和索罗斯。他们管理着数十亿的美元资金，他们能够操纵市场。即使他们交易出错，在某些情况下依然可以使市场波动率到5%或者更多。如今，对冲基金加起来所管理的总资产更多，但是每个人都试图追逐同样的机会，进入同样多的获利大门。
基金所拥有的任何优势，都可变成一个大筹码。你有必要去发现优势,并且尽其所能去发挥、利用这种优势。这些优势，可以是简单地持有头寸的不同期限，还可以是交易风格，甚至可以是交易系统。另外一个优势的来源,是你背后拥有的一些合适的、知识渊博的投资者的支撑。似乎全球宏观基金圈的人都存在许多共性，他们都拥有相同的非常严格的止损规则。
我已经告诉过投资者，“我不会答应你给自己设置一个波动性限制。因为当市场出现大的紊乱时，投资组合的波动性将非常高。但是我们会通过那些定价不准确的期权，来构建我们的投资组合，这样如果我们正确，那么我们会从期权定价的不准确中获利;但是如果我们出错，我们可以很快平仓。因此很明显，当我们的交易策略正确时，市场会出现高波动性。”
如果你能说服投资者相信这一点，你就获得了优势。太多的人为了获得资金而情愿满足投资者的一切要求。我有一次对一个投资者说:“如果你只想每月稳赚1%，那么你为什么要选择投资宏观基金呢?你应该购买债券投资组合指数。”
