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金融危机七年魔咒来袭A股为什么领跌全球?有哪些根本原因?

2019-05-27 17:15:07  来源:炒股的智慧  本篇文章有字,看完大约需要9分钟的时间

金融危机七年魔咒来袭A股为什么领跌全球?有哪些根本原因?

时间:2019-05-27 17:15:07  来源:炒股的智慧

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从1987年的美国股灾,到1994年的墨西哥金融危机,而后到2001年的阿根廷债务危机,再到2008年的次级债危机,最终演变为全球金融海啸的大爆发。纵观这几轮全球金融风波,实则存在着一个规律,即每隔7年时间,全球的金融市场都会蕴藏着新一轮的风险。时隔7年,终于来到了2015年。随着全球经济发展形势发生了巨大的变化,全球金融市场也似乎面临着新一轮的考验。

大约一段时间,无论是欧美地区的股票市场,还是亚太地区的股票市场,都出现了大幅波动的格局。实际上,对于多数地区来说,股市属于经济的晴雨表。换言之,当地的股票市场发生剧烈波动之际,实则也暗示着其潜在多时的诸多风险或将爆发。

金融危机七年魔咒来袭A股为什么领跌全球?有哪些根本原因?

以8月25日的美股市场为例,道琼斯工业平均指数跌幅高达3. 12% ,创出了年内新低。至于纳斯达克综合指数,则大幅下挫了3.52%,距离年内新低也仅有一步之遥了。24日欧洲各主要市场的表现,似乎也并不如人意,且整体波动幅度有逐步加大的态势。至于亚太地区的股票市场,则出现了加速下挫的走势。其中,中国A股在这一季度中,出现了近25%的跌幅。至于中国香港以及中国台湾的股市,也达到了20%左右的同期跌幅。

值得注意的是,在新兴市场出现大幅波动的同时,新兴市场的资本净流出情况也相当糟糕。其中,根据机构的数据统计,在截至2015 年7月底的13个月里, 19个最大的新兴市场经济体的资本净流出总量达到9 402亿美元,几乎2倍于2008-2009年金融危机时3个季度4800亿美元净流出的总量。不可否认,全球金融危机“七年魔咒”的来袭,确确实实会对我们的财富资产造成深刻性的影响,甚至还可能会改变一些人、一些家庭的命运。

然而,让全球投资者感到疑惑的是,纵观近一轮全球股票市场的表现,中国A股却几乎处于领跌的状态。此外,回顾2008年的全球金融海啸事件,当时的A股同样处于领跌全球的局面。

值得注意的是,近年来,国内管理层一直试图冲破A股市场的发展瓶颈,并借助“互联互通”或者是纳入MSCI等举措来打通A股市场的国际化发展道路。然而,从这一年的情况分析,在沪港通正式“通车”以及基金互认逐步落地的影响下,沪港两地市场的“互联互通”也初见效果。不过,因市场环境的逐步趋弱,深港通“通车”的时间点不得不再三延迟。但是,从整体上看,两地市场之间的“互联互通”模式收到了一定的成效,此举也给A股市场打开了发展的空间。

不过, A股纳入MSCI的进程,却并不顺利。具体原因,实则仍与部分市场准入相关的“重要遗留”问题有着或多或少的联系。对此, A股纳入MSCI的进程也不得不再度延期。

值得庆幸的是,虽然2015年A股依然无缘纳入MSCI,但在2015 年5月底, A股却被纳入富时罗素指数,同时,其在新指数中的初始权重约为5%,并为其带来了部分的新增流动性。不可否认,在这几年, A股市场的“对外开放”工作已逐步深入,同时也在一定程度上提升了A股市场的国际性地位。但即使如此,仍然无法改变A股市场尚未完全真正开放的局面。那么,在全球金融市场出现剧烈波动之际,尚未完全开放的A股市场缘何还会领跌全球呢?

对此,笔者认为, A股市场领跌全球的根本原因,还是在于A股市场的自身漏洞。

虽然A股市场的总市值规模已经创造出新的纪录,并成了全球第二大股票市场,但是, A股市场自身的漏洞问题,却一直没有得到很好的改善。

究其原因,一方面在于《中华人民共和国证券法》的修订与完善长期滞后,相关法律法规的完善远远赶不上市场的变化节奏,容易给部分不法分子创造牟利的空间;另一方面则在于A股市场的历史遗留问题,股市过分强调融资功能,而严重忽视了投资者的合法权益,此举实则也让股市最终沦为变相圈钱的工具。

除此之外,在A股市场中,还存在着一大特征,即散户在市场中的占比极高,而机构投资者的占比却明显偏低。如此一来,实则也强化了A股市场的高度投机性,并逐步偏离了价值投资的原则。或许,是市场的环境改变了人。在实际操作中,A股市场的违规成本极低,整体的监管力度并不够,这给部分机构资金牟利创造了机会。

事实上,在A股市场中,不仅普通散户,就连大资金大机构的操作手法,也具有浓厚的投机色彩。显然,与普通散户相比,这类机构资金可以凭借资金优势、时间优势以及技术优势牟取暴利。更为普遍的是,它们更善于借助A股市场长期存在的交易制度漏洞,诸如股指期货中的期现交易不对称等,进行大肆扩大自身的利润。如此一来,实则也进一步强化了 A股市场的高度投机性,而此时此刻,市场距离价值投资的道路也越来越远了。

“涨起来惊人,跌起来恐怖”当属2015年A股市场的真实写照。显然,2015年市场的疯涨疯跌,实则与杠杆资金对市场的撬动影响有着莫大的关系。市场加快“去杠杆化”的大环境,再加上外围市场环境的急剧恶化,实则迅速降低了市场的投资信心,加速了市场资金的出逃,并最终导致A股市场出现领跌全球的走势。

对于颇具投机色彩的A股市场而言,要想让其回归理性,或许真的不容易。笔者认为,随着A股市场国际影响力的逐步加大,A股市场的涨涨跌跌也会在某种程度上影响着全球股市的走向。

因此,面对全球金融危机“七年魔咒”的来袭, A股市场的表现也受到了全球市场的高度关注。显然,对于当时的A股市场而言,稳定仍然是首要任务,至于那些借危机大肆投机牟利的机构资金,必须进行严惩。

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