很多人出国旅游的时候，都有机会进赌场参观娱乐一下。赌场里赌博的方法很多，有人大赚、有人输光，似乎运气的成分很大，其实不然。
以最简单的“赌大小”为例，理论上只有大和小两种可能，发生概率各50%，似乎赌客输赢都凭运气。实际上，赌场通过设置了“豹子通杀”这一规则（即出现三个骰子相同的情况，押大和押小都算输）取得了一点概率优势。
不过由于本文是通过对赌博的研究来讨论投资的理论问题，所以不考虑“豹子”的情形。并且从这种赌局抽象出来一个更简单的扔硬币赌博的游戏，扔硬币出现正面和反面两种可能的概率各50%，出现正面的话押一赔一，出现反面的话押一赚二。这样的赌局能参与吗？
简单计算一下：如果每次下注本金的10%，那么平均每两次就会输一次赢一次，资金会变为原来的(1 0.2)(1-0.1)=1.08倍。看起来应该能够稳定赚钱。可是，每次下注本金的10%是不是合适？赚钱的速度是不是太慢了？每次把本金全部压上行不行？
假设有四个赌徒参与，王大胆每次都是把本金全部押上，李糊涂每次都是押上本金的一半，你每次都是押上本金的四分之一，王保守每次都是押上本金的十分之一。赌下来的结果如下图：
炒股该如何管理仓位，看完这篇文章你就全明白了！
很明显，张大胆的资金曾经快速翻几倍，但赔光的速度更快，只需要一次失误。李糊涂的资金一直在“拉抽屉”；你和王保守的资金都在增长，但你的资金增长更快。
事实上，在这个游戏设定的条件下，你所采取的每次投入本金25%的做法，是财富增长速度最快的方法。
问题来了，这个25%的最优比例是怎么得来的呢？
这就要说到金融圈最著名的一个公式——凯利公式（Kelly formula），据说巴菲特也用过它来管理资金哦。
凯利公式起源于上个世纪60年代，原本是为了在信息传输过程中，降低噪音在通讯中的干扰，使噪音干扰引起错误的可能性降低到零，后来被人应用到赌场的投注比例上和投资的资产配置上。凯利公式的表达式为：
F= [P（B 1）— 1] / B
F：理想的每笔最优投资比例
P：胜率，即预期获胜次数占全部交易的比例
B：赔率，即期望盈利/预计亏损
凯利公式认为，只要投资者每次都用全部投资金额的F比例来进行投资，就可获得长期增长率的最大化，并且不会有破产的可能。
举例：某次交易有60%机会赚100点，40%机会亏50点，则账户应动用资金比例为
F= [0.6 * ( 2 1) — 1] / 2 = 40%
其中，成功概率0.6来自赚100点的那个60%的可能性，赔率2来自100点/50点的结果。
从纯操作的角度看，赌博和投资并没有严格的分界线。凯利公式在赌博中有非常好的参考作用，用在投资中效果也不错。不过真要把这个法宝用到投资中，一定要注意有三点情况与赌博不同：
1、凯利公式计算中的两个重要参数，即胜率和赔率一般需要通过历史统计或者经验预测，这就可能带来不小的误差。
2、每次交易的赔率和胜率都是不同的，甚至每次交易过程中，赔率和胜率都在不停地变化，突发事件、大资金流动等因素都会在短期内对胜率和赔率产生巨大影响。在实际投资中，就要根据情况，适当地调整仓位。
3、凯利公式假设投资者单次最大损失为本次投入的全部资金，其重要作用就是让投资者在连续亏损的情况下，也有机会等到翻本的机会来临。
