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乌龟赢了和兔子赢了案例说明了什么?

2019-09-27 19:25:51  来源:约翰·博格  本篇文章有1250字,看完大约需要4分钟的时间

乌龟赢了和兔子赢了案例说明了什么?

时间:2019-09-27 19:25:51  来源:约翰·博格

乌龟赢了

然而,虽然金融市场时常具有投机性,但它提供了唯一的流动性金融工具,让我们更容易把握商业企业的所有权,并让我们能够利用储蓄进行投资。那么,在一个充满着投机性、稀有性、极端性和回溯可预测性的投资世界中,我们应该怎样去做呢?德高望重的投资分析师、经济学家、畅销书作者和一系列卓越的专业奖项投予者彼得.伯忍斯坦(Peter L Bernstein), 在2001年的一篇题为“60/40解决方案”(即60%股票,40%债券)的随笔中提供了良好的建议,即要做投资“鸟龟”而不是投机“免子”的投资战略。

在投资中,随着市场周期的变化,乌龟往往会比兔子赢得多得多。对一个未知的未来投下巨额赌注,其结果将会比赌博还要糟糕,因为在赌博中,你至少知道自己的赔率是多少。在生活中,大多数由于贪婪的诱导而做出的决定,都不会拥有好的结果。

乌龟赢了和兔子赢了案例说明了什么?

兔子赢了(但是,这怎么可能呢?)

然面,仅仅儿年后,伯恩斯坦改变了自己的观点。2003年3月1日,《经济学及投资组合策略》( Economnics & Porfoio Strntegy)刊发了他的一篇具有强大影响力的文章。请让我尝试用几段文字把他的要点总结如下:

我们只是对未来不够了解。我们无法保证历史经验会以任何形状、形式或顺序重复出现。预期股票滋价不仅低,而且也没有考虑到今天的投资环境所潜藏的异常情况。我们正生活在一个前所未有的历史时代。

因此,要摆脱长期投资优化的额外负担,并让短期力量发挥主导作用。依靠相反的投资组合,考虑其中一部分可能会带来好运而另一部分则是厄运,我们就可以利用最动荡的资产类别来获得回报。同时,要为股票打造起一层“保护墙”,如黄金期货、风险资本、房地产、外汇主导的金融产品、财政部通货膨胀保值证券(TIPS)以及长期债券

最后的结束语是:不要永久这样去做;机会和风险总是来来去去;要频繁改变你的资产分配;要灵活。“买进并持有”的投资方式已经过时,选时交易才是未来的投资策略。

我赞赏彼得.伯恩斯坦的勇气,他不断前进, 披着红斗篷,然后全然不顾地冲进了满是公牛(还有熊)的角斗场。同时,我也非常敬仰他,因为他试图要调和不可调和的事。而且,不管多么难以执行,他的建议中也确实有很多有价值的内容。但是,根据我的判断,他真正建议人们去做的是一投机。然而,那注定是一场输家的博弈。

关键字: 证券债券长期债券
来源:约翰·博格 编辑:零点财经

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