一般来说,一家公司收入增长得越快,投资者为其收益甘愿付出的就越多。这也就是一些新兴成长企业市盈率达到20倍甚至更高的原因,人们期望能从这些公司得到更多,也就愿意支付更高的价格拥有它们的股票。
老牌公司的市盈率仅15倍左右,相对于其每股收益,它们的股票价格比较便宜,因为这些公司毕竞发展缓慢,不再令人充满期待。
有些公司的每股收益会稳定地增长,它们是成长型的上市公司。另一些公司的每股收益则是起伏不定,盈亏变化莫测,汽车、钢铁、重工业企业就是这类公司,它们都是周期性的上市公司。由于周期性的公司经营业绩时好时坏,不太稳定,所以,它们的市盈率往往要比成长型公司的市盈率更低,它们仅能在特定的经济环境下才有良好的市场表现周期性公司的收入水平取决于整体经济状况的好坏,因此很难预测。
一个上市公司赚了很多钱,这并不意味着股东必将因此获益随后,需要重点关注的问题是:上市公司会如何利用这些钱?上市公司通常会做出以下四种选择。
第一种选择是把这些钱用于有效的再投资公司可以利用这些资金开设新店或是新建工厂,这样能使公司收益比增长更快。长期来说,这样有助于提高股东收益。比如,一家快速增长的公司能够善用所有资金,进而产生20%的回报,显然远远超过你我把钱存入银行所能赚到的利息。
第二种选择是妄加浪费,比如,用于购置公司飞机、柚木雕刻的办公家具、大理石行政卫浴,用于翻番提高高管的薪酬,或是高价收购其他公司(有些完全没必要的收购对股东是不利的,而且错失了本来很好的投资机会)。
第三种选择是到股票市场回购它的股票,并且注销这些股票。为什么上市公司要这么做呢?因为随着市场上股票数量的减少,剩余股票就变得更有价值了。股票回购对于股东来说非常好,特别是如果一家公司正以低价回购它的股票。
最后一种选择是,上市公司可以用这些钱支付股息。大多数上市公司都选择这么做。支付股息不全是好的信号毕竟公司支付了股息后,也就放弃了将其用于投资增值的机会。当然,如果没有更好的投资机会,支付股息对于股东来说也是很有益处的。
支付股息是上市公司对你持有其股票给予有偿报酬的一种方式。这些钱会定期直接支付给你,这是上述四种方式中,公司的利润直接让你落袋为安的唯一方式。如果你持有股票的目的在于获取收益,那么收到股息就能如愿以偿。否则,你也可以用股息购买更多的股票。
股息同时也有一种心理优势。在熊市或是调整市道中,无论股价如何变动,你仍然在获得股息,这种额外的收获必将增强你的持股信心。
数以百万计的投资者偏好购买支付股息的股票,而不是选择其他类型的股票。如果你对这种投资方式感兴趣,你可以联系穆迪的投资者服务部门,穆迪是一家华尔街的研究公司,长期以来,穆迪将那些支付股息的公司整理成册。从中我们发现,有一家公司已经一直支付股息长达50年之久,同时还有超过300多家公司10年内一直在支付股息。
在穆迪编辑的《上市公司股利手册》(Handbook of Dividend Achievers上,我们可以方便地查到这些公司的名册,其中还有一份对于有支付股息习惯的公司的完整统计纲要。
