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巴菲特投资理论:如何进行企业估值?

2018-07-13 20:41:04  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要2分钟的时间

巴菲特投资理论:如何进行企业估值?

时间:2018-07-13 20:41:04  来源:巴菲特

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如何进行企业估值?

如何进行企业估值?

企业估值的数学计算过程与债券估价过程十分相似。债券的利息和到期日决定了它将来的现金流。将债券所有的利息相加,并以合适的贴现率进行贴现,就得出了债券的贴现值。同样,为了评估一家企业,分析家们应估算该企业从某一时期到将来会产生的“利息”,并把所有这些“利息”折算成现值。

从理论上看,只要应用了正确的变量值、现金流和贴现率,确定一家企业的价值就很简单。问题恰恰在于未来现金和贴现率很难估算和选择。对巴菲特来说,如果他不能确信企业中到底会产生多大的现金流,他就不会去评估这家公司。这就是他的方法的特点。尽管他也承认微软公司是家很有活力的公司,并且高度评价比尔·盖茨作为一个管理者的成就,但他坦言他没有办法估计这家公司未来的现金流。如果这一企业业务单纯,而且由具有盈利能力的管理力量来领导,巴菲特就可以非常确定地估算出它未来的现金流。巴菲特始终认为,一个人预计未来的能力就决定了他能力所及的范围。在巴菲特心目中,公司周期性的现金流应该像债券的利息一样确定。

确定了公司未来的现金流后,接下来要选用相应的贴现率。很多人感到惊奇的是,巴菲特所选用的贴现率,就是美国政府长期国债的利率或到期收益率。这是一个任何人都可以获得的无风险收益率。

关键字: 债券估价债券
来源:巴菲特 编辑:零点财经

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