[巴菲特看股市]去年伯克希尔盈利425亿美元,我们做对了什么？
依照美国公认会计准则（GAAP），伯克希尔2020年全年盈利425亿美元，由四个部分组成：
营业利润219亿美元；
已实现资本利得49亿美元；
持有股票的未实现资本利得267亿美元；
最后，我们下属子公司和附属公司造成的110亿美元损失。以上列示数字均为税后金额。
营业利润虽然并非全年盈利的大头，却是最重要的组成部分，伯克希尔的经营重点便是增加营业利润，以及收购处于有利位置的企业。但我们去年在这两个部分都没有取得进展：既没有进行大型收购，营业利润也下降了9%。
不过，通过收益留存和约5%的股份回购，我们的确提升了伯克希尔的每股内在价值。
资本利得或损失，无论是已实现还是未实现，每年都波动剧烈，这反映了股票市场的波动。无论当前的收益如何，我和我的老搭档查理·芒格都坚信，随着投资周期的拉长，伯克希尔的投资收益将是非常可观的。
我曾多次强调，查理和我将伯克希尔持有的上市公司股票（截至去年年底价值2810亿美元）视为一个商业集合体，我们虽不控制这些公司的日常运营，但我们确实按比例分享了它们的长期繁荣。
查理和我希望伯克希尔是一个多元化集团，各业务良好运转、拥有优秀的管理者，而伯克希尔本身是否完全控制这些业务，对我们来说并不重要。
基于这些原因，伯克希尔对部分业务拥有控制权，对部分业务不具备控制权。
查理和我将评估公司是否具有持久的竞争优势、治理能力以及定价权，把股东的资本投入到我们认为最有意义的领域。
此外，正如罗纳德·里根（Ronald Reagan）所说：“常有人说，去努力工作吧，死不了，但我想说的是，为什么一定要冒这个险呢？”
让我们往东移步至田纳西州的第三大城市诺克斯维尔，伯克希尔在那里拥有两家著名公司——克莱顿之家（Clayton Home，伯克希尔100%持股）和领航旅行中心公司（Pilot Travel Centers，目前伯克希尔持股38%，但到2023年将达到80%）。
这两家公司都是由毕业于田纳西大学，并定居在诺克斯维尔的年轻人创建的。这两个年轻人当时都没有足够多的创业资金，父母也都不是富人。
但是，那又怎样？如今，克莱顿之家和领航旅行中心公司的年度税前利润都超过了10亿美元。这两家公司共雇用约4.7万名男女员工。
今天，在世界各地有许多人锻造了类似的奇迹，创造了惠及全人类的广泛繁荣。然而，在过去短暂的232年历史中，尽管有一些严重的中断，美国的经济发展还是令人惊叹的。我们始终坚持的结论是：永远不要看空美国。
