[巴菲特股市分析]巴菲特54年来首次打新，Snowflake这家云计算公司有什么魔力？
近日，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦罕见出现在科技股IPO路演名单中，引发市场关注。
硅谷最受期待的云计算公司Snowflake（SNOW.US）周二发布招股书，高盛和摩根士丹利作为联合承销商，是今年科技领域里最受期待的上市该公司之一。根据披露，发行价在75-85美元，计划发行2800万股，募集资金超200亿美元。Snowflake预计最快下周在纽交所上市。
而巴菲特的伯克希尔·哈撒韦以及软件巨头Salesforce两家公司同时加持，各自持股2.5亿美元。同时，伯克希尔还透露在后期交易中再购买超400万股，斥资或达3.2亿美元以上。
参与新股发售对于巴菲特来说是很罕见的投资行为。巴菲特本人在去年5月的采访时曾说：“伯克希尔在过去54年来从未参与过新股发售”。
Snowflake成立于2012年，Snowflake销售的数据仓库软件能在亚马逊的云端运行，能为企业提供高性能、易扩张的环境去存储大规模的信息，用以机器学习算法等应用的处理。
据互联网投研平台“爱分析”数据显示，随着企业数字化深入推进，企业对云的应用程度也越来越深，对数据仓库的需求进一步发生了变化，推动了第四代数据仓库——以Snowflake为代表的“云原生数据仓库”的崛起。Snowflake在短短几年时间内，迅速在欧美市场崛起，估值大大超越成立时间更久的同类厂商。
目前，Snowflake在全球拥有20多个办事处，3100多家客户。包括Capital One、索尼(SNE.US)、Adobe(ADBE.US)等大牌企业。
不过，值得注意的是，公司虽然依靠亚马逊，微软(MSFT.US)和谷歌(GOOGL.US)的基础架构来存储数据，但同时还与这些供应商存在竞争关系。
Snowflake在招股说明书的行业竞争章节中第一行明确写道：其竞争对手包括“大型且成熟的公共云提供商，包括AWS、Azure和GCP。”
据“爱分析”介绍，Snowflake的成长周期，几乎与以AWS为代表的云服务厂商逐步建立起统治地位的周期同步。2012年是Snowflake成立的年份，而同样在这一年，AWS举行了首次开发者大会re:Invent，这也标志着云计算的用户群体开始得到空前壮大。
因此，以公有云订阅模式作为其主打商业模式的Snowflake，充分释放了大量公有云客户的数据分析需求，而且公有云特有的轻交付模式使得Snowflake的销售成本极低。
根据招股书披露的财报显示，2020财年，Snowflake的营收为2.65亿美元，同比增幅高达174%；到2021财年上半年即截至今年7月末，其营收达到2.42亿美元，同比增长133%，预计全年营收将超5亿美元。2019财年Snowflake的毛利率为46.5%，到2020财年则提升到56%；而到2021财年上半年，这一数字进一步提升到61.6%。
上市之前，公司获得三轮投资，分别为2017年1亿美元融资，领投方为Iconiq Capital、Altimiter Capital和红杉资本等，2018年2.63亿美元融资，今年2月再次获得4.97亿美元融资，获得Salesforce Ventures以及红杉资本再次加持。
若按最高发行价计算，募资额将达到23.8亿美元。这将使该公司估值达到237亿美元，接近上一轮私募融资完成后估值的近2倍。
具体来看伯克希尔的投资行为：一方面，伯克希尔将以Snowflake预期的IPO价格区间75美元至85美元的80美元中间价格，私下配售约310万股A类股票，合计斥资超2.5亿美元；另一方面，伯克希尔还将在后期的二次交易中，从Snowflake公司前首席执行官罗伯特·穆利亚手中购买另外400万股A类股票，按照80美元发行价算，这笔交易将斥资3.2亿美元以上。
倘若两笔购股案如期进行，伯克希尔哈撒韦可能会花费最多5.5亿美元、购买超过700万股Snowflake股票，对所有在外流通Class A股（IPO后预计有3,830万股）占比约为19%。
伯克希尔哈撒韦这项投资行动令人吃惊，因为巴菲特向来对科技类股敬谢不敏。他曾大笔押注科技股IBM，却狠狠摔在“坑”里，令其对科技股丧失信心。
但值得注意的是，伯克希尔哈撒韦的投资行动并非全由巴菲特决定，副手Todd Combs、TedWeschler也会参与决策，尤其是跟科技股有关的策略。巴菲特去年曾说，伯克希尔哈撒韦投资亚马逊，是办公室里的一位同仁做的决定。这次“54年来首次打新”也或许是上述两位助手的决策。
虽然巴菲特一直对科技股不感冒，但截止二季度末持仓股中，科技股市值第一次超越金融，科技股总市值约占38.24%，金融股占35.22%。
在巴菲特持仓Top 10里，苹果(AAPL.US)排名第一，伯克希尔持有苹果5.6%股份，约占伯克希尔全部市值的五分之一。剩下的9家公司中有7家都是金融、银行，另外2家是食品饮料公司，但就是这一家苹果对持仓涨幅的贡献就超过剩余9家之和。除了苹果，巴菲特还持有亚马逊(AMZN.US)，但是持仓比例不是很高，持有53.3万股，约占亚马逊流通股的0.74%。
