如果我们说股票市场是一个无定律的世界，那么此话就过于简单了。在这个世界上，成千上万的力量结合在一起才产生出了各种股票价格，这些力量随时处于变动状态，任何一股力量对股票价格都会产生影响，而没有任何一股力量是可以被准确地预测出来的。投资人的工作就是正确评估各种股票价格变化的可能性，判断股票价格变化带来的损失与收益,并从中选择最具有投资价值的股票。
不管投资者自己是否意识到了，几乎所有的投资决策都是概率的运用。巴菲特的投资央策也应用了概率论，并巧妙地加进了自己的理解。
巴菲特说:“先把可能损失的概率乘以可能损失的量，再把可能获利的概率乘以可能获利的量，然后两者比较。虽然这种方法并不完美，但我们尽力而为。”
如果一件不确定事件被重复无数次，事件发生的频数就会被反映在概率中。例如，如果我们掷硬币10万次，预计出现的头像次数是5万次。注意我没有使用它将等于5万次。按无限量大的原理只有当这个行为被重复无数次时，它的相对频数与概率才趋向于相等。从理论上讲,我们知道投掷硬币得到“头像”这一面的机会是1/2,但我们永远不能说两面出现的机会相等，除非硬币被掷无数次。
巴菲特常运用主观概率的方法来解释自己的决策过程。巴菲特说:“如果我认为这个事件有90%的可能性发生，它的上扬幅度就是3美元，同时它就有10%的可能性不发生，它下挫的幅度是9美元。用预期收益的2.7美元减去预期亏损的0.9美元就得出1.8美元(3x90%-9x10%)的数学预期收益。”
接下来，巴菲特认为必须考虑时间跨度,并将这笔投资的收益与其他可行的投资回报相比较。如果你以每股27美元的价格购买阿伯特公司的股票,按照巴菲特的计算，潜在收益率为6.6%(1.8+27)。如果交易有望在6个月内实现，那么投资的年收益率就是13.2%。巴菲特将会把这个风险套购收益率同其他风险投资收益率进行比较。
通常，风险套利会隐含着潜在损失。巴菲特承认:“拿套利作为例子，其实我们就算在获利率非常确定的并购交易案中亏损也无所谓,但是我们不愿意随便进人一些预期损失概率很大的投资机会。为此，我们希望计算出预期的获利概率，从而能真正成为决定是否投资此标的的唯一依据。”
由以上我们看出，巴菲特在风险套利的概率评估上是相当主观的。风险套利并无实际获利频率可言，因为每一次交易都不同，每一种情况都需要做出不同的独立评估。但即便如此，理性的数学计算仍能显示出风险套利交易的获利期望值高低。
从中我们可以总结出如何在投资中运用概率论:
(1)计算概率。
(2)根据新的信息调整概率。
(3)随着概率的上升，投资数量也应加大。
(4)只有当成功的概率完全对你有利时才投资。
不管投资者自己是否意识到了，几乎所有的投资决策都是概率的应用。为了成功地应用概率原理，关键的一步是要将历史数据与最近可得的数据相结合。
但是，也有投资者会认为，巴菲特的投资战略之所以有效是因为他有这个能力，而对那些没有这种数学能力的-般投资者,这个战略就无效。巴菲特和查理.蒙格说这是不对的。实施巴菲特的投资战略并不需要投资者学习高深的数学。在一次由《杰出投资家文摘》报道的，在南加州大学所做的演讲中，蒙格解释道:“这是简单的代数问题，学起来并不难，难的是在你的日常生活中几乎每天都应用它。费马一帕斯卡定理与世界的运转方式是完全协调的。它是基本的事实，所以我们必须掌握这一技巧。”
那么，我们在投资中努力学习概率论是否值得呢?答案是肯定的。因为巴菲特的成功就与其概率计算能力有密切的联系。假如投资者也能学会从概率的角度思考问题，从此就会踏上获利之路，并能从自身的经验中吸取教训。
