对于美国来说，新世纪开端是那么地不顺利。2000年春，纳斯达克指数继续昂起牛头往前冲高。作为高科技云集的资本市场，纳斯达克以其活力与现代备受世人瞩目。从1995年开始，股指的上升趋势不断加强，1995年7月，指数突破1000点，这一涨就是五年，所有投资网络股的人都挣了钱。
阳春三月，美国的土地上也是新绿绽放，一派生机，然而，在这温暖的春天资本市场杀机突现，纳斯达克股指创下了5048.62点的最高纪录后，吹大的泡沫最终破裂了，随后，纳斯达克指数便一泻千里，从5000多的高点一路跌到2002年9月份的1172.06点，一共跌去市值的77%，这便是纳斯达克股灾。
在这场股灾中，无数的公司倒闭破产，无数的投资者血本无归。时至今日，十多年过去了，依然没有恢复到原高点，指数徘徊在2000多点。在这场泡沫破裂之前，在这段非理性的繁荣时期，1999年与2000年的巴菲特是非常寂寞的，也是职业生涯中最难熬的一段时间。伦敦的《星期日泰晤士报》写道：“巴菲特一直不关注科技行业的作风似乎让自己陷入了一种尴尬的局面。”
但是巴菲特依然坚持自己的信仰，当别人向他提起微软与英特尔，巴菲特呐呐地说：“我不知道微软与英特尔10年以后会变成什么样子，……软件行业不在我的能力范围之内，……我了解的是棒棒糖，而不是软件。”
纳斯达竞走势图
对于巴菲特这样的解释，伯克希尔的股东不干了，他们批评巴菲特把几十亿的资金闲置在家，投资那些回报很低的债券。《华尔街日报》报道了一个IT退休员工的话，因为他投资了一只科技股股票，获得了一年35%以上的回报，他对人说出了一句这样的话：“谢天谢地，这只股票的投资人确实不是沃伦·巴菲特。”因此，《华尔街日报》批评道：“人人都通过科技股票赚钱，只有顽固而吝啬的巴菲特不在其中，他的股票已经下跌了48%。”
巴菲特的股票确实在跌，伯克希尔公司1999年的净利润从上一年的28亿美元骤降到15.6亿美元，这主要是因为巴菲特的重仓股表现差劲：他持有的可口可乐也从最多的175亿美元跌到了87.5亿美元。美国最大的乳制品公司之一Dairy Queen公司、保险公司，迪士尼和美国运通。这些股票在1999年的表现只能用“恶心”来形容，在科技股疯涨100%的年代，它们却在下跌。1999年初，伯克希尔的股价曾到达80300美元，到了2000年初却只有50900美元，下跌近40%。
难怪1999年夏天，（时代）周刊公然在封面上羞辱巴菲特，用了一个大大的标题写道：“沃伦，究竟哪儿出了问题？”巴菲特真的错了吗？连他坚定的追随者都觉得巴菲特已经廉颇老矣，纷纷离价值投资而去，转向买网络股。2000年3月11日，伯克希尔公布了年度报告，因投资失败，巴菲特给股东们写了一封信，承认自己作为伯克希尔公司的CEO的业绩不甚理想。巴菲特在这封一年一度的信中自我批评道：“我唯一的功课是资本配置，而1999年我这门功课的成绩是D。”但是，他没有说自己不买科技股是一个错误。
这年的股东大会上，像往常一样，股东们可以向巴菲特提问，有人提到了科技股的问题，质疑巴菲特为什么不买？巴菲特说：“我不希望参与科技股的投机，任何时候爆发投机都会得到纠正。”之后，巴菲特把科技市场比做连锁邮件与庞氏骗局，华而不实，表面富足。接下来，老搭档芒格用更为苛刻的言辞来评价科技股市场，说道：“如果把葡萄干和狗屎混合在一起，那还是狗屎。”观众听了芒格的话之后，惊呆了，他说科技股是狗屎？凭什么说科技股是狗屎？科技股一飞冲天，而可口可乐有气无力地在折腾。对于芒格激烈的语言，大会骚动了很久才平息了下来。
显然，这是巴菲特与伯克希尔一生中最难熬的一段时间，正如任何事情的发展都有高潮与回落，卓越的巴菲特也避不开，遭遇到了生命中最为低落的时期，然而，往往在最低落的时候也就是曙光来到的时候。在他承认错误后的第二个星期一，纳斯达克就掉头向下。3月17日，举世瞩目的大崩溃来临，现在没人有闲心嘲笑巴菲特了，因为他们急于抛售科技股以自保。
网络股泡沫破裂以后，从2000年3月10日至今，巴菲特的伯克希尔公司的股价上涨141%，每股价格为109000美元。它是美国历史上第一只价格达到六位数的个股。同期，纳斯达克综合指数下跌了大约50%。也就是说，巴菲特超越了科技股市场191%，《华尔街日报》和《时代周刊》重新开始吹捧巴菲特为股神。从巴菲特不买科技股的故事中我们可以看到，巴菲特是如何坚定地执行自己的信念，如何坚定地执行自己的操作系统，这在投资过程中是值得加以注意的，作为一个投资人来说，学习的不是寻找机会，而是如何拒绝机会，尤其是在中国市场，机会与诱惑每天都有，学会拒绝是一门必修课。
关于巴菲特不买科技股的问题，有更深入的探讨。事实上，巴菲特第一次见到IT之神比尔·盖茨是在1991年7月，从那时到1999年底，微软股价上涨38倍。但巴菲特并没有买入，相当于错过了一只8年38倍的超级大牛股。如果巴菲特在微软上市的第一个月就买入，即从1986年3月底到1999年底，能够赚500倍。但巴菲特却没有买入，相当于错过了一只13年588倍的超级大牛股。
为什么巴菲特和盖茨认识如此之早，关系如此之好，以至于有人说巴菲特把盖茨看做自己的第三个儿子，他本人如此精通于股权投资和发现超级明星公司，怎么没有重仓微软股票呢，而只是出于朋友情谊掏钱买了100股微软股票。在2010年9月29日，巴菲特和盖茨因慈善事业来到中国，两人一起接受央视《对话》栏目访问，交流的时候，巴菲特回答了这个问题。主持人问道：“您介不介意我再提出一个在我们很多人眼中可能是您犯下的一个错误：微软公司的股票从1986年到2000年最高涨幅已经超过了500倍，但是这个雪球您从来没有碰过，是不是比尔·盖茨先生说，您千万别买我们公司的股票？”
满头银发的巴菲特回答说：“不是的，比尔·盖茨从来没有跟我说过买不买微软股票这方面的建议。实际上当时买了他的股票我会赚很多钱，但是我没买，我觉得也没有什么大不了。我跟比尔·盖茨认识很久了，我们1991年就认识了，但是在当时，我看不清楚IT这个行业的未来，其实很多东西我都不是很了解。比如说我不知道明年可口可乐的股票价格会涨到多少，其实我不懂的东西很多。如果一个企业我不了解，那我就不去买它的股票，一个人不可能什么都懂，他是有极限的，康菲石油就是一个错误的例子。没有一个人是全知全能的，我一直尽我最大的努力对那些我不理解的事情退避三舍。如果我不理解微软这样的行业，我就不买它的股票，当我说我了解一个行业，是指我知道它10年以后会怎么样，比如像可口可乐这样的公司我是了解的。我也知道铁路行业未来10年会怎么样，但是我不知道微软10年以后会怎么样，所以我不买微软的股票，因为我不具备这样的能力。”
“我把确定性看得非常重，只要能够找到确定性，那些关于风险因素的所有考虑对我就无所谓了。承受重大风险的根本原因是你事先没有考虑好确定性。”
注重确定性，投资自己能把握的事，这是巴菲特信守的投资信条。相信巴菲特在中央电视台的回答会给很多投资者以启发。
