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巴菲特投资经验:如何看公用事业行业?为什么今年大盘股跑赢了小盘股?

2019-03-25 11:24:35  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要4分钟的时间

巴菲特投资经验:如何看公用事业行业?为什么今年大盘股跑赢了小盘股?

时间:2019-03-25 11:24:35  来源:巴菲特

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如何看公用事业行业?

巴菲特:我花了很长时间思考这个行业,因为这个行业可以投入大量资金。我还考虑过整体收购公用事业公司。奥马哈有个人就经营着一家名叫 Cal Energy 的公用事业公司。这个行业里,有一点我还没太搞明白,我不知道放松管制对行业会产生什么影响。我能预见到的是,失去了垄断保护,许多高成本生产商陷入困境,大量价值会被毁灭。

如何看公用事业行业

我确定不了谁会成为受益者,能得到多少好处。显然,能源生产成本低的,水利发电成本为2美分每千瓦时的公司,拥有巨大优势。成本虽然低,但是能赚到多少钱?除了自己周围的区域,能覆盖的市场有多大?这些东西我还不清楚,还不确定这个行业十年后会怎样。但是我会接着想,一旦想明白了,需要行动,我就行动。我觉得我能看懂公用事业公司,用户需求是确定的,现在公共事业公司很便宜,这些我都知道。我就是不知道十年后谁会赚钱,所以我还没投资。

为什么今年大盘股跑赢了小盘股?

巴菲特:我们不管一家公司是大盘、小盘、中盘、还是超小盘,我们不管这些东西。我们只考虑这么几点:

这家公司的生意我们能不能看懂?

这家公司的管理层我们喜不喜欢?

这家公司的价格是否便宜?

从管理伯克希尔的角度出发,我们要将Gen Re大概750亿到800亿美元的保费用于投资,这么大的资金量,我只能买大公司,所以我只想投资五个生意。如果我投资的是10万美元,我才不管什么大盘、小盘呢,我就找我能看懂的公司。

总的来说,过去十年里,大盘股所代表的公司业绩特别好,远远超出了人们的预期。这十年里,美国公司的净资产收益率高达20%左右,十年前哪有人想到大公司的净资产收益率能有这么高,这还是大公司的平均水平。因为利率较低,而且大公司的资本回报率较高,所以大公司的估值得到了巨大提升。把美国所有公司当成一只债券,以前它的收益率是13%,现在增加到了20%,自然更值钱了。

这几年大公司的收益率很高,能不能一直保持下去就不定了,我对此持怀疑态度。因为我们的资金量太大,我投资的时候受规模限制,否则的话,我根本不考虑公司的大小。我们买喜诗糖果的时候,是花2500万美元买的。现在要是能找到一个喜诗糖果这样的公司,别看我们规模这么大,我还是愿意买。重要的是确定性。

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