为什么要花费昂贵的基金管理费呢?
巴菲特说他本身不能预测市场走势，也认为这世上没人能够做得到这一点。
或许，我们应该紧记彼得·林区的一句话。他两年前在新加坡演讲时给了这个投资忠告:“不要预测市场走势，因为那将是徒劳无功的。”
事实上，聪明的投资人不但不会预测市场走势，而且也会像前文所说的那样，利用这种市场的无知和情绪化而得益。
人类史上从未有过在股市里赚钱的技术分析师，巴菲特也绝对不是像技术分析师那样，靠观看图表来预测市场走势的。巴菲特更不是像国际知名的狙击大师索罗斯那样，以猜测和尝试影响国际市场参与者情绪而赚钱。即使是索罗斯近年来也是亏损连连。
要想击败市场，第一个条件当然就是不要受市场情绪的影响。而不受市场情绪的影响，首要条件就是为自己确定一些选股的准则。
巴菲特从不公布他选股的本益比标准，但根据那些曾经把本私人事业卖给巴菲特的创业家所说，巴菲特收购私人企业时，所要求的本益比是不要超过10倍。
按照本书的计算法，以1999年初的每股7000()美元来算，柏克夏的“长期预算本益比”是10倍或更低。这也难怪巴菲特于1998年9月16日评论说，他将会第一次作出准备，以随时购回柏克夏的股票( share repurchase) ,
但我们必须明白的一点是，有些优秀的公司，因为传统以来已经是众人所爱，所以本益比不会很低。即使是大学里的财经教授也会告诉你，只要是一家公司一直以来都在快速又稳定地成长，那么30-40倍的本益比也未必是过分。可口可乐就是一家这样的公司。
巴菲特当初买人可口可乐的时候，其本益比是20多倍，在接下来的10年里却扭升到40一60倍之间。换言之，我们不但依靠可口可乐企业盈利而获利，我们更从本益比的飘升而得益。
因此，你在分析优秀公司时，应该翻查有史以来有关公司的木益比资料。然后在股市低迷的时候，看看这家公司的本益比。是不是已经跌人前所未有的地步。在关国，为数数千家各类基金的影响力很大。以目前来说，美国股市里这些基金的投资金多过了散户投资人。就是这个原因，使基金经理所看中的公司，本益比一般上会比较高，比如可口可乐、沃玛百货公司、微软等等。而彼等不肯买人的股票，包括柏克夏，本益比就会比较低。这是很明显的供需定律作用.
