巴菲特为什么说基金经理人像“旅鼠”？
旅鼠是住在冻原地带的一种小体形的鼠类。它们之所以出名，是因为有着一种很特殊的习惯。平时，这些旅鼠会在春天时分移居，到处去寻找食物和居所。每过三或四年，一种奇怪的现象就会出现。
旅鼠生育力极强，而死亡率又奇低，所以短短几年之内，数目就很惊人。当它们的数目抓升到某个地步的时候，它们就会开始在晚间朝着海边的方向移动。不久后，它们也敢在白天走动。平时它们所害怕的动物，这时他们也不管那么多了，因此不少旅鼠就这样被吃掉.有些则饿死，有的呢，却是遇上意外而死。但大部分的旅鼠，都能够抵达目的地—海边。
到了海边，这些旅鼠就跳下海，一直不停地游泳，游到它们疲劳过度而死。
巴菲特认为，导致基金经理人像“旅鼠”的深层原因就是情绪化严重。这个说法.其实和前任基金经理彼德·林区一样，那就是，这几千个基金经理人都是阅读着相同的报章杂志，相信同一些“专家”的预言，而最明显的是.他们都不敢和其他基金表现不一样。其中原因其实很简单，如果你管理的共同基金取得极佳表现，你的投资人当然会很高兴，你的奖金当然也会跟着增加。但万一你的投资下跌，而其他基金皆涨的时候，你的职位可就成问题’了。
所以，可以了解的是，基金经理们不时都在关注着“其他基金在做些什么?”“其他基金买了什么?又卖了哪些?”这些，都是“旅鼠”和“市场先生”的化身。
读者可以把所有共同基金的投资报酬率拿来比较，看看有投人能够远远的击败同行的?又有谁能够长久地做到这一点?
今日在美国的基金界，正在酝酿着一件可怕的历史事件。近年来电脑科技股的大幅执升，使很多散户股民因投机式的玩法赚到了钱，很多小型的投机式基金也赚到了钱。最糟的是，一些大型的传统基金，最近一两年来，也开始依靠科技股来提高自己整体组合的报酬率表现。
开始时，这些基金担心投资人会发现这种投机式的玩法而远离他们，所以虽然一整年里依靠这些科技股赚到了些钱，但大家都不忘了在年底时，进行所谓的“橱窗粉饰”，把这些投机股卖出，换回传统保守的大型公司股份，使得投资人眼睛看了，心理在想:哇塞，我的基金多么棒，只是投资在稳重的蓝筹股里，也能够取得那么高的报酬率!
但在过去一年里，美国基金界却有了很大的改观。这主要是因为整个投资世界看到了这些年来科技股的巨度掇升，使得美国指数不停地调整，把这些科技股选上，而踢走股价表现差劲的非科技股。试想，就连指数也理所当然地承认了科技股的表现，基金又为何不去投资这些未来的明星股呢?如果能够找到还未进人指数股的科技公司，买人之后，等到这些公司被选上进人指数股时，因为很多指数基金必需因组合因素而增额买人时，将更容易地赚到一笔盈利。这种思想，已经深人美国民心。使得今日的基金经理人，已经不必持地去进行橱窗粉饰，因为投资人看到你基金里有一些明星科技股，就会更加的欣赏你的投资表现!
