你拥有再长此企业的股票，最终还是要通过类出去赚钱。
——沃伦.巴菲特
一个要澄清的问题是，巴菲特致富的核心武器是投资，而不单单是长期持股。他鼓励长期投资，但前提是这些企业真正值得长期投资。他完全不会接受投资风险，只有在确认没有任何风险的前提下才会出手。
巴菲特认为如果一项投资有风险的话，你要求再高的回报率也是没用的，因为那个风险并不会因此面减低。他只寻找风险几近至零的行业和公司。他在给股东的年度报告中明确说:“我不会拿你们所拥有和所需要的资金，冒险去追求你们所没有和不需要的金钱。”“比如我发现可口可乐在白水饮料方面还未有积极发展，因此写了一封信给公司总部，希望他们能做这种改革。如果这个建议在未来几年内未被接受，而世界人口又渐渐地都喝矿泉水面大量减少喝可乐的话，即使是持有百年历史的可口可乐股票，也应该卖出。”国内有些投资者没有明白这一点，只表面化地记住了“长期持股”，所以在被套牢后，索性学起了巴菲特，做长期投资者了。这是严重的设解。没有了投资这个前提，或者说前提错了，盲目的长期持股所造成的损失可能更为惨痛。这一点，那些有过沉痛代价的老资格股民，定有切肤之痛。
根据199年初的《远东经济评论》报道，9个亚洲股市里，有8个国家的基金，在过去5年里普遍非但没有赚钱，反而还把投资人的本金亏损掉不少。投资世界的一大特点是，如果你输了20%，你必须要赚回25%才刚好回本。如果你亏T50%，那你就必须赚回10%才能回本。这是投资人不可忽略的问题。
不错，共同基金整天叫人不要害怕，只要有前心等待，“长远投资” 肯定致育。向题是，要等多久?如果你像一些目内基金投资人那样眼看着这几年购买的基金下跌50%，那要等多久才能回到几年前买人时的价钱呢?把血汗钱交给人管理5~ 10年后，又再把同样数目的资金交回投资人，肯定不是投资人的投资理念。
巴菲特也鼓励投资人买人股票后应长期持有，但如果你仔细注意听他所讲的，你就会发现他讲这话时多加了两点，
①这些公司必须是优秀的公司。全世界各地的基金经理随时都持有近百种(亚洲)、甚至是上千种(美国)股票。
试问:股市里，难道真的有那么多家优秀公司吗?这种广撒网式的投资法，绝对不是成功投资家的投资概念。
②只有在这些优秀公司继续保持优秀状况时，我们才可以继续持有它们。这说明了投资肯定不应是百分之百永远的。
我们要一直不停地观察市场。其实，就算是一家公司的基本优势还存在着，但如果我们发现还有一家竞争者也同样拥有这个优势，但股价只是它的一半时，则可以卖掉前者而买人后者。巴菲特于1997年卖出大部分的麦当劳股票，买人另一家快餐公同的例子就是明证。虽然巴菲特说这是两个不相干的买卖，他仍然觉得麦当劳是一家很优秀的公司，价格正确时可以买人，但也显示出交换行业股现象的存在。
有一些投资人认为，巴菲特持有的股票就是值得投资的股票。其实并非如此，由于伯克希尔哈萨威作为法人的企业税率很高，相当于个人投资者所得税率的两倍多(个人所得税率为15%)，因此巴菲特所持股票无论价格多高，只要不卖，他就可以避免交纳高额税金，这对于他和他的公司可以说风险相当低。也就是说，与个人投资者相比，如果巴菲特没有在一个高价位卖出股票的话，他放弃的仅仅是65%的差价利润，而个人投资者则是放弃了85%的差价利润。因此，如果巴菲特卖出了哪只股票，就表明他对这个公同的前景看淡而“不得不”出手了。
通常，巴菲特不到最后时刻就不会公开抛售他持有的那只股票，投资者要摸清他的投资轨迹并不容易。由此看来，与其模仿巴菲特的投资风格，还不如先学习他的思维方法，也许这更有利于投资者抓住沃伦.巴菲特投资理念的精髓。
