投资基金
1947年，巴菲特进入宾西法尼亚大学沃顿商学院学习。经过两年的学习，他发现教授们的财务管理知识还不如他，这使他离开了沃顿学院并转校到内布拉斯加大学并在那里完成了他的学业。大学第4年，巴菲特读到了《聪明的投资者》，这是基金经理和哥伦比亚大学讲师本杰明·格雷厄姆最新的著作。这本书最终巩固了巴菲特关于金融市场的独特的观点。此时，巴菲特期望继续商业专业的学习。1950年，他申请进入哈佛大学商学院学习。可在面试中他遭到了拒绝。不久，他又向格雷厄姆执教的哥伦比亚商学院提交了申请，这次他获得了批准，并于1年后获得了经济学硕士学位。
巴菲特怀着极大的热情听格雷厄姆的课程，并且据说他是格雷厄姆所教过的最好的学生。这对师生常常在课堂上激烈地争论，而其他学生则目瞪口呆地看着他们。格雷厄姆的课堂是巴菲特一直以来所寻求的宣泄自己观点的地方。此前他已经尝试过分析股市的机会和时机，而格雷厄姆所教授的内容就像闪电一样击中了他:格雷厄姆认为股票应当反映一个公司的内在价值，而购买价值被低估的公司则会带来巨大的利润回报。回顾这段经历，格雷厄姆是巴菲特财务管理知识的导师，是他让巴菲特完成了自己的知识摄取，让巴菲特形成了自己独特的分析方法、价值取向和商业才能，正是这些能力使得巴菲特建立了一套有效地选择股票的方法。
从哥伦比亚毕业之后，巴菲特迫不及待地要将自己受格雷厄姆启发所形成的理论用之于实践。他希望在格雷厄姆的公司中从事他的第一份金融工作，但这位教授拒绝了他。巴菲特回到奥马哈并在父亲的公司中作了股票经纪人。3年之后，格雷厄姆终于同意雇用巴菲特在他的格雷厄姆-纽曼(Graham-Newman)投资管理公司中工作。在那里，巴菲特学习到管理基金的方法。但仅仅两年之后，格雷厄姆关闭了公司并退了休。巴菲特再次回到家里，此时他的净资产已经达到14万美元，而其中大部分是他通过买卖低价股票所赚得。也正是在这段时间里，他与奥马哈的苏珊·汤普森(SusanTompson)结了婚并生了两个孩子。
虽然巴菲特此时失去了工作，但他仍充满了信心。他开始着手自己的事业并成立了巴菲特合伙制投资基金。这个基金更像是一个皮包公司，因为巴菲特的办公地点是他的卧室,他的全部资产不过是几张演算纸、一本会计账本和一个打字机。巴菲特自己投资100美元，说服家人和朋友捐出了105000美元，然后就公司开始启动。公司运作的原则十分简单:
1.无论资金是否安全，只要巴菲特认为合适，他就有权处理所有资金。
2.如果基金所得回报不超过6%——与政府债券利息大致相等——则不必支付巴菲特任何佣金。
3.对回报超过6%的部分，巴菲特的佣金为该部分的25%。
4.其他投资人不得就巴菲特的投资方法提出任何疑问。
5.对其他投资人的问题，巴菲特将不予回答。
6.公司每年只允许一到两次的追加投资。
如今大多数基金经理都有一个固定的佣金比例，通常是他所管理的资金数额的1%~1.5%。这一佣金制度是一个中性的机制，它能够保证即使在经济衰退期间，基金经理也能够得到一定的收入。而巴菲特的补偿性规则则来自于他盈利的自信。这一规则使他能够比普通的基金经理吸纳更多的资金。只要年回报率达到10%，巴菲特的佣金就能够达到全部资金数额的1%。如果年回报率达到20%，他的佣金就占全部资金数额的3.75%。从1957年的105000美元的初始资金起步，到1969年巴菲特结束合伙制为止，基金的总资产已经超过300万美元，而他得到的佣金总数也超过普通基金经理的4倍。13年来他的佣金总数占全部资产的19%。
巴菲特基金最初的投资者包括他的姑姑艾丽丝(Alice)，他的姐姐桃丽丝(Doris)一家，苏珊的父亲以及他的3个朋友。然而要获得外人向他的事业投资，巴菲特还需要时间来证明。巴菲特在奥马哈的邻居，后来成为可口可乐公司负责人的唐·基奥(DonKeough)就是这样一个例子。起初巴菲特向基奥提出投资5000美元作为他孩子的教育基金。基奥拒绝了这个提议。然而随着巴菲特年复一年的奇迹般的成就，赢得新的客户不再成为问题。投资者们从全国各地赶来向这个基金注入资金。CBS主席劳伦斯.蒂什就曾在60年代中期向巴菲特基金投资30万美元。
表1.1巴菲特的报酬一览
巴菲特管理基金的方式多少有些与众不同。或许巴菲特将他的投资方式对客户保密会有更好的效果，这是因为有些客户或许无法容忍自己在基金中毫无发言权的地位。巴菲特尽可能寻找那些将要进行资产重组的公司进行投资，这就使得大部分资金用于套利投机。为了追求更多的利润回报，巴菲特在套利投机中还常常贷款。他将投机剩余的资金用于普通的股市投资，这部分资金通常只局限于三四个公司的股票。最后，随着他手中的资金的逐渐扩大，巴菲特通过财政杠杆已经能够控制他所投资的公司了。这时，巴菲特发现他能够收购那些价值被低估的公司，并改善公司财务状况，然后他就能以更高的价格将公司出售来赚取更多的利润。巴菲特就是在这个时候组建了他著名的伯克夏·哈撒韦投资公司。
随着基金资产的增加，巴菲特自有资产也随着大幅增加。他把25%的佣金提成每年都再投入到基金中去，这就使他的自有资产增加的速度大大超过基金本身的发展速度。根据他分红的记录，到1964年，巴菲特自己在基金中的投资已经超过了230万美元。1966年，这一数字达到690万美元。而到了他结束合伙制的1969年，基金总资产已经超过1.04亿美元，其中巴菲特自己的资产大约有2000~2500万美元。
他已经走，上了他自己一生的投资道路。
