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价值投资容易出现哪些误区?如何避免步入误区?

2018-11-20 17:37:32  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

价值投资容易出现哪些误区?如何避免步入误区?

时间:2018-11-20 17:37:32  来源:巴菲特

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价值投资知易行难,并非只是找到优秀企业难,做到长期持有难。更难的是对于企业价值及价值变动方向、变动速度、幅度等相对确定性评估与价格关系、股市自身规律等基础上建立的投资决策体系对于投资者而言,你如果能清晰地知道你为何买、为何卖、为何持有、为何换股,背后都有足够清晰的理由,每一次操作都知道你将赚的是什么钱,那么你已经入了价值投资的门。

巴菲特在1985年致股东的信里写道:“1985年在出售证券收益时金额达到4.88亿美元,这其中的大部分都源于我们出售通用食品的股票,从1980年开始我们就开始持有这些股票,我们买进这些股票是以远低于合理的每股企业价值的价格购买的,经过年复一年后,该公司的管理层大大提升了该公司的价值,一直到去年的秋天,当该公司提出购并的要求后,其整体的价值在一夕之间显现出来了。

价值投资容易出现哪些误区?如何避免步入误区?

巴菲特解释价值的增长也是需要一个过程的,出售股票就像大学生的毕业典礼一样,经过4年所学的只是在一朝被正式的认可,但是实际上当天你可能还没有一点长进 巴非特经常将一只股票持有长达10年之久,在这期间其价值在稳定增长,但是其全部的账面利益却都反应在出售的那一年 所以按照价值投资进行选择的时候并不是一朝一夕能够分辩的出的。1999年巴菲特拒绝投资市盈华过高的高科技股票,结果导致了他10年米最大的投资失误,其投资基金回报率远远低于股市指数的年平均增幅。

什么时候该做趋势的朋友?什么时候该与大众为“敌“ ?这的确是个难题我们经常看到媒体,找价值被“严重低估”的股票,关于“低估。的标准,已经不再是价格低于每股净资产” 了,一个人必须对关于成长股价值的计算持怀疑的态度,而不可以完全相信。

投资者要避免步入价值投资的几大误区:

(1)价值投资就是长期持有。

长期持有,其本身不是目的,长期持有是为了等待低估的价格回归价值,是为了等待企业价值成长,从而带动价格的上涨,这才是本但如果股票价格当前就已远高于企业价值。

即使是对于价值仍能不断成长的企业,继续持有也失去了意义,因为即使未来数年内企业通过成长,价值能达到或超越现在的价格,也无非是通过时间让价值去追赶上价格,而价格继续上涨已无任何确定性。

相反,大多数的情形是股价会以大幅下跌的形式来直接找价值,因为股票出现严重高估往往是市场疯狂的牛市末期,市场的长期有效性就会发生作用。通过市场的自身调节来实现价值的同归,同时调节又往往是矫枉过正的。使市场进入低估的另一个市场无效状态。

(2)把买入优秀企业等同于价值投资,这是严重的本末倒置。

企业价值成长是为了带动价格的成长,但如果价格已经透支了多年企业的成长,那么价值成长也很难为价格继续上涨创造正作用了;而优秀企业又仅是企业价值成长的一个保障而已,优秀企业也会有成长期和成熟期。不够优秀的企业也并非不能高速成长。

因此,买入优秀企业可能是价值投资,买入成长的不够优秀的企业也可能是价值投资,买入低估的不成长企业同样可能是价值投资。持有企业是价值投资,卖出企业也是价值投资。

买入同一个企业也有的是价值投资,有的不是价值投资,即使同时同价买入,又同时同价卖出的也有的是价值投资,有的不是,关键是买卖的动机和理由是什么。价值投资的本质在于你每次操作的理由是否基于企业价值、价格、确定性及安全边际的关系,而非操作本身。

关键字: 趋势证券成长股
来源:巴菲特 编辑:零点财经

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