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巴菲特二零零三年度报告之美中能源債務

2018-10-24 23:24:11  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

巴菲特二零零三年度报告之美中能源債務

时间:2018-10-24 23:24:11  来源:巴菲特

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美中能源債務的規模(目前不是,以後也不會是Berkshire的責任)還算是適當,其多元化且穩定的公用事業營運將可以確保即使在最嚴峻的經濟情勢下,都能夠累積足夠的盈餘來支應所有的債務。

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债券

截至年底,在美中能源大部分的次順位債券中,15.78億美元是對Berkshire的債務,這筆債務讓美中能源在進行購併時,可以不必再向其他三位已投入大筆資金的主要大股東掏錢,而藉由收取11%的利息,Berkshire獲得了提供資金所應得的合理對待,此外其他三位股東也免於稀釋個人在這家公司的持股比例。

美中能源另外還擁有一些非公用事業,那就是全美第二大不動產仲介商-美國居家服務,不同於公用事業,這行業的景氣波動相當的大,但我們仍然對其抱予熱烈的期望,我們擁有一位優異的經理人-Ron Peltier,透過其經營及購併長才,正逐漸建立起一個房屋仲介王國。

去年居家服務總計參與了486億美元的交易案,較2002年又大大地成長了117億,其中23%的成長來自於四件新的購併案,經由全美各地16個仲介公司,他們全都保留原有公司名稱,我們在16個州聘雇了16,343位業務人員,往後在未來十年居家服務仍將藉由購併的方式繼續大幅成長。

這裡有一則相信所有企業自由化支持者都會珍惜的寶貴新聞,1990年3月1日,英國的國營電力事業正式民營化,當時北方與約克夏電力總共有6,800名員工,時至今日,在營運規模絲毫未縮減的情況下,員工降為2,539人,客戶數與國營時相當,而輸送的電力甚至比以往更多。

必須強調的是這並非是自由化的勝利,價格以及盈餘目前仍受到政府合理的管制,這點合情合理,這個勝利係屬於那些相信以營利為導向的經理人,雖然所節省的利益大都回餽到客戶的身上,所能展現以往政府自營時所未有的效率。

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来源:巴菲特 编辑:零点财经

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