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巴菲特二零零一年度报告之净增值

2018-10-20 23:22:44  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

巴菲特二零零一年度报告之净增值

时间:2018-10-20 23:22:44  来源:巴菲特

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本公司2001年的淨值減少了37.7億美元,每股A股或B股的帳面淨值減少了6.2%,累計過去37年以來,也就是自從現有經營階層接手之後,每股淨值由當初的19元成長到現在的37,920美元,年複合成長率約為22.6%。

股票

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在年報中所謂的每股數字係以A級普通股約當數為基礎,這是本公司在1996年以前流通在外唯一的一種股份,B級普通股則擁有A級普通股三十分之一的權利。

過去37年以來,每股實質價值成長的速度一直高於帳面淨值增加的幅度,不過時至2001年情況可能有所改變,有關實質價值的說明請參見62頁的股東手冊,我建議新加入的股東多看看這本手冊,如此方能對Berkshire的一些主要經營原則有所了解。

兩年前,在1999年的報告中,我曾提到當時「我們經歷了有史以來最慘烈的表現,不論是從絕對或相對的角度來看」,我還說「我們比較重視相對的結果」,這個觀念從我在1956年5/5成立第一個投資合夥事業時就已成形,猶記得當天晚上,我與7位有限合夥人開會時,我給了在場的每個人一張便條紙,上面羅列了一些「基本原則」,其中有一條是這樣寫的:「我們的成績到底好不好,要看整體股市表現而定」,一開始我們是以道瓊工業指數為標竿,後來則改用接受度較高的S&P 500指數,兩者從1965年迄今的比較記錄列示在年報的首頁上,去年Berkshire以5.7%的差距勝出。

有些人並不認同我們將重點擺在相對數字的做法,認為"相對績效並不保證就能獲利",但如果你抱持與查理跟我本人一樣的觀念,預期S&P 500指數長期的績效應該會相當不錯的話,則就長期而言,只要投資人的績效每年都能比它好一點,其結果自然而然也頗為可觀,就如同喜斯糖果那般,雖然一年四季營運波動很大(基本上每年夏天它都是在虧錢),但每年結算都獲利的公司,擁有它保證可以讓你躺著收錢。

关键字: 股市
来源:巴菲特 编辑:零点财经

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