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巴菲特一九九九年度报告之成長率

2018-10-16 00:11:31  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

巴菲特一九九九年度报告之成長率

时间:2018-10-16 00:11:31  来源:巴菲特

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下表是這兩個部份每十年的成長率:

成長率

成長率

1999年,我們每股投資金額變化不大,但是每股營業利益卻因為幾個重大的負面因素而大幅滑落,我們大部分的經理人都得到A級以上的評價,大幅增加各自事業的實質價值與顯示在資產負債表上的帳面價值,只不過可惜的是這一切的努力通通都被通用再保異常的承保損失給抵消掉了,此外GEICO的承保利益也一如預期地下滑,雖然其整體表現仍然遠遠超越當初我訂下的嚴格目標。

展望今年我們並不預期承保獲利能夠大幅改進,雖然GEICO的實質價值應該還是能夠以一個令人滿意的幅度增加,但其承保成績卻一定會滑落,原因在於車險業者在2000年整體的表現肯定不佳,也因為我們將投入大筆的行銷經費,至於通用再保,我們已開始調高保費,只要2000年不要再發生重大的意外災害的話,該公司的承保損失應該會大幅減少,不過保費調整的效果要完全顯現,可能需要一段時間,所以可以預期的是通用再保明年的承保成績肯定也不會好到哪裡去。

財報中有一個叫做商譽攤銷的費用項目是大家要特別注意的,Berkshire每年固定提列的金額大約在五億美元左右,這個動作使得資產負債表上商譽的會計數字逐年遞減,但卻與實質經濟穩定成長的現況背道而馳,而就算是實質的經濟商譽價值維持不變,每年固定提列的商譽攤銷費用也會使得帳上的商譽與實際上的商譽價值間的差距日益擴大。

雖然我們無法給各位一個Berkshire實際價值的確切數字,這實在是很難去估算,不過查理跟我可以向各位保證,實際的數字絕對遠超過578億美元的帳面價值,許多事業包含水牛城新聞報與喜斯糖果在內的實際價值大概是帳面價值的十五到二十倍之間,不過我們的目標是繼續讓子公司擴大這樣的差距。


来源:巴菲特 编辑:零点财经

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