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巴菲特一九九七年度报告之股票投資

2018-10-11 21:22:22  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

巴菲特一九九七年度报告之股票投資

时间:2018-10-11 21:22:22  来源:巴菲特

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下表是Berkshire市價超過七億五千萬美元以上的股票投資。

股票投資

股票投資

係以稅務為基礎的成本,比一般公認會計原則的帳面成本少18億美元。

今年我們大概處分了5%左右的投資部位,其中包含一些市價未達七億五千萬表列門檻的股票被大幅地處分掉,此外也有一部份超過七億五千萬的股票被小幅的調整,主要是為了調整債券與股票投資部位間的比例,以因應我們認為市場相對價值的認知,這個動作一直到1998年仍在持續進行。

不過有一點必須強調的是,報表上顯示的投資部位,有時反應的是GEICO保險公司Lou Simpson所做的決策,Lou獨自管理將近20億美元的股票投資組合,當然其中有些部位與我重疊,但通常他的投資動作與我有別。

雖然我們從來不願嘗試去預測股市的動向,不過我們卻試著大約評估其合理價位,記得在去年的股東會時,道瓊指數約為7,071點,長期公債的殖利率為6.89%,查理跟我就曾公開表示,如果符合以下兩點條件,則股市並未高估,1) 利率維持不變或繼續下滑,以及2)美國企業繼續維持現有的高股東權益報酬率。現在看起來,利率確實又繼續下滑,這一點算是符合條件,另一方面,股東權益報酬率仍舊維持在高檔,換句話說,若這種情況繼續維持下去,同時利率也能夠維持現狀,則一般來說沒有理由認為現在的股市過於高估,不過從保守角度來看,股東權益報酬率實在很能永遠維持在現有的這種榮景。

关键字: 股市
来源:巴菲特 编辑:零点财经

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