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巴菲特一九九六年度报告之净产值

2018-10-09 21:06:14  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

巴菲特一九九六年度报告之净产值

时间:2018-10-09 21:06:14  来源:巴菲特

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1996年本公司的淨值成長了36.1%,約62億美元,不過每股淨值僅成長了31.8%,原因在於去年我們以發行新股的方式併購了國際飛安公司,同時另外還追加發行了一些B級普通股,總計過去32年以來,也就是自從現有經營階層接手之後,每股淨值由當初的19元成長到現在的19,011美元,年複合成長率約為23.8%。

股权

股权

B級普通股擁有A級普通股三十分之一的權利,這是從1996年五月開始Berkshire新增的股份類型,在年報中所謂的每股數字係以A級普通股約當數為基礎,亦即全部流通在外的A級普通股數加上流通在外的B級普通股數的三十分之一。

基於技術性原因,我們必須將1995年的財務報表予以重編,這使我能夠再度展現令人震攝的會計密技,相信我,我會試著長話短說。

重編的原因是因為原先被列為被投資的GEICO保險在1996年1月2日正式成為100%持有的子公司,從經濟觀點來看,考量可觀的租稅優惠與其他優點,我們原先在1995年底持有的51%的GEICO股權,其價值在二天後我們取得剩餘49%股權之後大幅增加,然而對於這種漸進式購併,一般公認會計原則卻要求我們必須在取得100%股權時,將原因帳上51%的成本反向予以調減,使得帳面價值減少為4.784億美元,這結果使得原來51%股權的帳面價值不但遠低於後來49%股權的取得市價,也低於我們持有後來這49%股權的帳面價值。

不過除了剛剛提到淨值的減少之外,我們在1996年兩度溢價發行股份,第一次是在五月辦理現金增資發行B級普通股,第二次是在十二月發行A級與B級普通股,以購併國際飛安公司,總的來說,以上三項非營業項目對於去年本公司31.8%的每股淨值成長率的淨影響還不到1%。


来源:巴菲特 编辑:零点财经

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