我們去年其他主要的投資組合的變動就是增加RJR Nabisco的債券，我們是在1989年開始買進這種有價證券，到了1990年底我們的投資金額約為4.4億美元，與目前的市價相當(不過在撰寫年報的同時，他們的市價已增加了1.5億美元)。
股权
就像我們很少買進銀行股，同樣地我們也很少買進投資等級以下的債券，不過能夠引起我們興趣的投資機會，同時規模大到足以對Berkshire有相當影響力的投資機會實在是不多，因此我們願意嘗試各種不同的投資工具，只要我們對於即將買進的投資標的有相當的了解，同時價格與價值有相當大的差距(伍迪艾倫也另一句台詞用來形容開明的好處︰「我實在不了解為什麼有那麼多人排斥雙性戀，人們在星期六夜晚至少可以有多一倍的機會能夠約會？」)。
在過去我們也曾成功地投資了好幾次投資等級以下的債券，雖然他們多是傳統上所謂的失翼的天使，意思是指原先發行時屬於投資等級但後來因為公司出現問題而被降等，在1984年的年報中我們也曾經提到過買進華盛頓公用電力系統債券的原因。
不過到了1980年代大量假冒的失翼的天使充斥著整個投資界，也就是所謂的垃圾債券，這些債券在發行時企業本身的信用評等就不佳，十幾年下來垃圾債券越來越垃圾，最後真的變成名符其實的垃圾，到了1990年代在經濟衰退引發債權危機之前，整個投資界的天空已佈滿著這些假冒失翼天使的屍體。
