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巴菲特一九七九年的年度报告之财务规划

2018-08-24 22:33:00  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要4分钟的时间

巴菲特一九七九年的年度报告之财务规划

时间:2018-08-24 22:33:00  来源:巴菲特

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費雪(PhilFisher)一位令人尊敬的投資專家與作者,曾比喻一家公司吸引股東的方式,就好比一家餐廳招攬客戶的方法一樣,餐廳可標榜其特色,如便利的速食店、優雅的西餐廳或特別的東方食物等,以吸引同一性質的客戶群,若服務好、菜色佳、價錢公道,相信客戶會一再上門。然而餐廳卻不能時常變換其所強調的特色,一下是法國美食、一下又是外帶披薩,最後可能導致顧客的忿怒與失望。相同的一家公司亦不可能同時迎合所有投資大眾的口味。所以我們對於一些公司總是希望自家公司的股票保持高週轉率感到疑惑不解,感覺上這些公司好像希望原有的股東趕快厭倦而琵琶別抱、另結新歡,以使得新的股東能夠抱著新希望、新幻想可以趕快加入。相反的,我們希望原有股東一直喜歡我們的服務、我們的菜單,而且常常來光顧,我們很難找到比原來的股東更好的新股東來加入我們的行列,因此我們期待公司的股份保持極低的週轉率,這表示我們的股東了解並認同公司經營的方向與期待的未來。(1979)

股东

股东

去年我曾說過公司的盈餘會成長但股東權益報酬率可能會下降,結果正如我所預期,而展望1980年亦是如此,而若我預測錯誤,那表示可能會更慘。具體而言,公司營業利益三千六百萬除以最近股東權益2.36億美元(股權投資以原始成本計)的報酬率將會從1979年的18.6%向下修正,而營業利益本身很有可能也會較去年減少,其結果取決於處份銀行的情況、保險承保獲利的好壞和儲貸業虧損的嚴重性。(1979)

我們對保險事業持有的股權投資一直非常看好,在往後的數年內,我們預期這些部份投資股權將會持續貢獻獲利給母公司,大部份的個案皆屬績優公司且由優秀的人才所管理,而投資的成本更是價美物廉。(1979)

本公司有關財務規劃一向是屬於中央集權,且決策集中於最高當局。由於極端授權管理權限予集團子公司或事業體的專業經理人,我們的集團總部佔地僅1,500平方呎,約合42坪左右,總共只有十二人,剛好可以組一隻籃球隊,也因此管理上難免會出點差錯,但同時扁平化的組織卻能降低成本並加速決策時程。因為每個人都有很多事可做,所以每個人做的事也很多。更重要的是這使得我們能請到最優秀的人才來為我們工作,這是一般企業無法作到的,因為這些人就像是經營自己的事業般努力著。我們給予他們最大的信任,而他們所給的回報更是遠大於此。(1979)

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来源:巴菲特 编辑:零点财经

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