VIX波动率指数
VIX 指数（芝加哥选择权交易所波动率指数、Chicago Board Options Exchange Volatility Index)， 用以反映 S&P 500 指数期货的波动程度，测量未来三十天市场预期的波动程度，通常用来评估未来分险， 因此波动率指数也有人称作恐慌指数。
VIX 指数虽然是反映未来三十天的波动程度，却是以年化百分比表示，并且以常态分布的机率出现。 举例来说，假设 VIX 指数为 15，表示预期的年波动率为 15%，因此接下来三十天预期的波动率的标准差为4.33%， 也就是 S&P 500 指数三十天后波动在正负4.33%以内的机率是 68% (常态分布 normal distribution 正负一个标准差所涵盖的机率68%，正负两个标准差的机率是 95%)。 换句话说，三十天后，有 68% 的可能性 S&P 500 最多涨跌 4.33% 以内。
通常 VIX 指数超过 40 时，表示市场对未来的非理性恐慌，可能于短期内出现反弹。 相对的，当 VIX 指数低于 15，表示市场出现非理性繁荣(irrational exuberance)， 可能会伴随着卖压杀盘。 即使在1998年的金融风暴时，VIX指数也未曾超过60，VIX 指数不一定能准确预测走向，但是多少反映当时市场的气氛。
原油价格波动率超越标普500指数波动率
原油和股票隐含波动率对比（2007-2018年）
在2月初连续4个交易日，股市隐含波动率自2008年以来首次超过原油价格波动。衡量隐含波动率的VIX指数，或标准普尔500指数期权（标准普尔500指数）的近期价格变动的预期范围，高于OVX，这是衡量原油期权隐含波动率的指标。自2007年OVX成立以来，VIX指数仅比OVX指数高出4倍;之前所有类似情况都出现2008年。
然而在通常情况下，大宗商品原油的波动率应该要比标普500所含的500家上市公司的股价波动率要高。
VIX和OVX在2008年末的金融危机中都处于最高水平：在那一年的10月底，VIX指数达到了近90的高点，而在12月中旬，OVX指数超过了100。最近，在原油库存大幅增加和中国经济增长的不确定性之际，原油隐含波动率在2016年初达到了80个高点。
尽管VIX指数和OVX指数自2月初以来都有所下降，但仍高于2018年初的水平。2月初隐含波动率较高时，标普500和WTI原油价格均在下跌。截至3月9日，这两种价格都有所上涨，目前接近2018年初的水平。
尽管原油和股票市场通常因特定于每个市场的因素而独立变动，但在过去10年里，这些市场的价格已经显示出了较高的日相关性，或者是每天都在同一方向变化的趋势。从2017年年中至2018年1月底， WTI原油每日价格变动与标准普尔500指数之间的几乎没有相关性，到3月9日之间的相关性为0.38。
WTI日均价格与标普500指数相关性
油价和股价之间的相关性上升的直接原因仍不确定。油价和股价都可能对通胀数据做出反应，这可能引发美联储收紧货币政策。1月份的就业报告最初显示，平均每小时的收入增幅是2009年以来最高的，但在2月份下调后，这可能导致通胀上升。
此外，波动率指数交易所交易基金（ETF）和交易所交易票据的交易量增加，以及波动率指数期货合约的直接卖出，可能导致波动性上升。VIX指数的反向波动率指数是为VIX指数提供短期风险敞口（相当于卖出期货合约）。当大量持有的投资者卖出逆VIX指数ETF时，潜在的基金经理必须购买VIX期货，这可能导致波动率指数的上升。价格波动的显著增加也反映了未来经济增长的高度不确定性。
