广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告

您的位置: 零点财经>股市名家>荀玉根> 荀玉根最新股市评论:A股国际化将会深刻影响股市生态

荀玉根最新股市评论:A股国际化将会深刻影响股市生态

时间:2018-06-02 23:38:48  来源:荀玉根  本篇文章有2628字,看完大约需要9分钟的时间

荀玉根最新股市评论:A股国际化将会深刻影响股市生态

时间:2018-06-02 23:38:48  来源:荀玉根

对比台韩,国际化将使A股振幅和估值中枢下降。90s台湾股市中外资、机构占比很低,股市大幅波动,台湾加权指数每年平均振幅约48%,市场整体估值水平也在15倍-40倍之间大幅波动。而在2003年之后,外资及机构投资者的市场成交额占比均超过10%,之后台湾股市波动幅度明显缩小,03年至今台湾加权指数年均振幅降至30%,市场整体PE维持在10倍-20倍之间窄幅波动。从1992-2005年,外资快速进入韩国资本市场,2002年之后,韩国外资持股与外资市场成交额占比均超过10%,韩国股市稳定性明显增强,指数年均振幅也降至约33%,韩国股市整体PE保持在8倍-20倍之间小幅波动,市场稳定性明显提高。从台湾、韩国对外开放的历史经验可以看出,外资投资者占比的提升有助于改善市场中的投资者结构,市场风格将趋于理性和稳定。随着国际化进程的逐渐推进,外资流入也将对A股市场的投资者结构、估值、交易风格产生深远的影响。从A股的振幅和估值水平变化来看,市场逐步对外开放使得A股市场整体振幅缩窄,估值回落。1991-2000年上证综指大幅震荡,年均振幅约126.1%,上证综指PE(TTM)中枢也始终在40倍左右,2001-2010年上证综指年均振幅降至81.6%,上证综指PE(TTM)中枢下降到30.6倍左右,2011年以来上证综指年均振幅降至39.4%,上证综指PE(TTM)中枢下降到13.5倍左右,随着国内机构投资者和外资占比不断提高,每十年上证综指年均振幅收窄、估值中枢下移一个台阶,市场稳定性显著提高,2010年以来的估值中枢下降和国内经济增速放缓也有一定联系。随着MSCI正式纳入A股,制度配合之下外资投资占比将会继续上升,并且随着我国机构投资者的不断发展壮大、养老金入市的进程加快,机构资金有望成为未来A股增量资金的主要来源,机构投资者主导的市场将会更平稳。

外资进入过程中龙头公司溢价不断提升,A股将发生结构分化。参考台湾、韩国的历史经验,在资本市场逐渐对外开放阶段,随着市场中机构投资者、外资的占比不断提升,价值龙头股、大盘蓝筹股表现更佳。韩国外资持股占比提升最快的时期是1997-2005年,这时期韩国外资持股占比从9%提高到23%。如果用KOSPI200指数代表韩国大盘蓝筹股,用KOSDAQ指数代表韩国中小企业,外资占比提升阶段 KOSPI200/KOSPI的相对溢价率从1提高到1.2,而KOSDAQ/KOSPI的相对溢价率则从1降至0.3。从台湾经验来看,2003-2008年期间台湾外资持股比例从11%提高到25.8%,外资成交额占比从13.8%提高到约30%,这段时期内代表龙头股的台湾50指数表现相对台湾加权指数更强。而在2008/10-2010/6期间,受金融危机影响,外资成交额占比下降期间,台湾50指数/台湾加权指数的相对溢价率也出现回落。从行业和个股角度来看,外资进入台湾之后更偏好金融及电子产业。1990s初外资进入台湾市场之后,台湾电子产业龙头企业如鸿海、台积电等个股相对台湾加权指数溢价率也不断提高。与当时的台湾、韩国类似,A股市场的外资和机构投资者占比目前处于不断上升的阶段,从14年以来,散户占比已经在下降,剔除一般法人,散户持有自由流通市值占比从14年6月的64.2%下降到17年9月的60.8%,其他机构投资者合计占比从35.8%上升39.2%。截至2018Q1,基金、QFII、保险的重仓股市值中位数分别为272亿元、396亿元、432亿元,远高于全部A股市值中位数171亿元。相对于散户,机构投资者投资行为更加理性,机构投资持股占比提高将强化龙头股效应,市场也会表现得更加稳定。随着A股入摩迎来新进展,外资投资额度逐渐提升,未来以公募、保险、社保养老金以及外资为主的机构资金占比提升是大势所趋,A股中行业龙头的估值溢价率有望继续提升。

 A股国际化将会深刻影响股市生态

A股国际化将会深刻影响股市生态

A股国际化将会深刻影响股市生态1 

A股国际化将会深刻影响股市生态

A股国际化将会深刻影响股市生态2 

A股国际化将会深刻影响股市生态

A股国际化将会深刻影响股市生态3 

A股国际化将会深刻影响股市生态

A股国际化将会深刻影响股市生态4 

A股国际化将会深刻影响股市生态

相关推荐

热门关键词

相关阅读

为您推荐

k线图
移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
股市炼金术
热点题材
KDJ指标
股市罗盘
股参会
读懂上市公司
成交量
牛股学堂
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
主力
涨停板复盘
视频教学
概念股
股票龙虎榜
股市要闻
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
炒股技巧
个股新闻
新股要闻
行业资讯
主力研究
市场动向
股票问答
股票术语
个股点评
宏观经济
财务分析
热点专题
本周策略
炒股软件
上证早知道
每日一股
经济学术语
期货
港股要闻
外汇要闻
期货要闻
美股要闻
基金要闻
股票黑马
股票震荡市场





























































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































相关栏目推荐

栏目导航

网站首页
老丁说股
李大霄
严为民
股票问答
股票术语
视频教学
网站地图

copyright 2016-2018 零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086

零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086