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您的位置: 零点财经>股市名家>荀玉根> 荀玉根最新股市评论:周转率回升,净利率高位震荡,杠杆率回落

荀玉根最新股市评论:周转率回升,净利率高位震荡,杠杆率回落

时间:2018-05-01 23:37:54  来源:荀玉根  本篇文章有941字,看完大约需要3分钟的时间

荀玉根最新股市评论:周转率回升,净利率高位震荡,杠杆率回落

时间:2018-05-01 23:37:54  来源:荀玉根

资产周转率上升成为支撑ROE继续回升的主因。18Q1/17Q4/17Q3全部A股资产周转率为0.177/0.177/0.175次,剔除金融后为0.612/0.609/0.614次,剔除金融两油后为0.572/0.570/0.611次,资产周转率继续回升。正如2010年以来资产周转率下降导致ROE持续回落,16年底以来资产周转率上涨成为驱动ROE回升的主因。对比杜邦公式三因素和ROE走势,资产周转率与ROE走势最为趋同,这是因为资产周转率是衡量企业供需状况的重要指标,当企业供需改善,资产周转率回升,公司业绩向好,ROE也将随之好转。为进一步分析资产周转率回升的原因,我们将营收累计同比与总资产增速进行对比,发现历史上总资产增速和营收累计同比基本保持趋向同向变动,但增速却不一。自11年Q1起营收累计同比长期低于总资产增速,这反映实体经济供给过剩,直到17Q1营收增速才再次超总资产增速,供给侧改革初见成效,在新的供需平衡下,收入比资产以更快速率增长,资产周转率已迈入上升周期,未来将继续带动资产周转率进一步回升。

净利率高位震荡抬升,杠杆率继续回落。18Q1/17Q4/17Q3全部A股净利率为10.2%/9.2%/9.9%,剔除金融后为6.4%/5.8%/6.1%,剔除金融两油后为6.9%/6.3%/6.1%,净利率震荡抬升。在新时代,行业集中度提升利于巩固龙头公司地位,这将助推整体净利率持续回升。A股剔除金融两油的净利率自13年起见底回升,从13Q1的4.3%震荡回升,最高至17Q2的6.5%,但13-16年上半年ROE却未能随着回升,这主要是受到资产周转率下滑所拖累。18Q1/17Q4/17Q3全部A股资产负债率为83.8%/83.9%/84.3%、剔除金融后为59.5%/59.9%/60.2%、剔除金融两油后为60.8%/61.2%/60.3%,资产负债率略回落。由于18年一季度资产周转率和净利率均回升,所以18年一季报显示A股ROE继续上升,中期仍处在向上升周期。

关键字: 股市
来源:荀玉根 编辑:零点财经

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