1。宏观性历史大趋势
也就是上面刚论述过的长期大趋势，这是一种宏观性、历史性趋势，因此，也是高度抽象和概括的趋势，只有指导性意义，具体的投资操作意义不大。
2。基本面趋势与技术面趋势
道氏理论中，有一个著名的观点，那就是股市是经济的晴雨表，这个观点虽然很不全面，却道出了基本面趋势和技术面趋势的关系：其中经济社会发展属于基本面趋势，它是市场趋势的本源或本质所在，也可以叫本源性、实质性趋势，而作为晴雨表的股市指数则是技术面趋势，它是市场对经济社会的反映，是派生出来的现象，也可以叫反应性、派生性趋势。因此，市场趋势表现为基本面和技术面、本源性和派生性（反应性）二元结构状态，这是证券市场比较独特的现象，主要是由实体经济与虚拟经济关系所决定的，实体经济及社会是证券市场的物质基础，指数、个股是经济社会的货币化表现。从投资分析的角度看，基本面趋势可以说是技术面趋势的生成系统，是市场趋势分析的核心，技术面趋势是基本面趋势的衍生系统、验证系统、形式系统，是市场趋势分析的辅助手段。但不管从哪个角度分析，基本面趋势和技术面趋势的关系，都属于哲学上本质与现象、形式与内容、决定与被决定、作用与反作用的关系，这种相互关系的次序是绝对不能颠倒的，否则，就会犯本末倒置、因果错位的原则性逻辑错误，单纯的技术分析就常犯这种错误。
虽然道氏理论看到了证券趋势的二重性，可他关注的重点却没有放在基本面趋势，而是放在了技术面趋势，并依次来构筑出整体技术分析体系，从而导致这个体系变成浮在现象层面的方法论，虽知其然却不知其所以然，据此进行趋势投资，其效果肯定是不好的。
就指数而言，其基本面趋势是由宏观经济周期、国家实力、社会变迁、技术进步、管理政策、企业发展、市场心理等众多因素集合推动的，要想真正把握指数的基本面趋势，就必须对相关要素进行综合分析判断，而且要随时跟踪其变化状况，仅仅看指数的涨跌或依据趋势线、形态、成交量等技术性要素来判断指数趋势，是很不全面的。由于纯技术性方法不探究市场趋势形成的原因，从而使市场趋势的基本面内因处在种黑箱状态，结果，投资者对市场趋势总是缺乏足够的信心、底气而变得摇摆不定，对市场趋势的纯技术性预测也很容易主观化。就个股而言，情况要更加复杂，其运动趋势一方面要受到指数综合趋势的影响，另一方面又要受到企业经营管理状况即个股基本面趋势的影响，而所谓价值投资，其实就是要将分析的重点放在企业经营管理的基本面实质性趋势上，忽略甚至放弃对指数和个股技术走势的过分关注。
3。主导性趋势与调整性趋势
道氏理论在论述市场趋势时，还有两个重要定义，一是基本趋势，二是次级或次要趋势，这是对一个相对独立的大趋势再进行内部层次的划分，其中，基本趋势属于运行至少一年以上的大方向性趋势，而次级趋势则是与大趋势相反的几个月的中期趋势，是对大趋势的修正。应该说这种划分是很不错的，只是其概念的用语不是很恰当，为了便于更好地理解趋势的层次，笔者觉得有必要对这两个既有内在联系又性质和方向完全不同的趋势概念进行重新命名。
图2-1
基本趋势应改为主导性趋势，次级趋势应改为调整性趋势，这样表述就显得更为明确和合理了，概念词语与定义的内涵要更为贴切或一致。“主导”也就是决定大方向，“调整”也就是大趋势的退却或休整，这样，理解起来也更容易到位，否定原来的概念用语很可能造成误解。
在图2-1中，A线所指示的方向为主导性趋势（这里为大型上升趋势），B、C则属于调整性趋势，它是主导性趋势的休整或修正。
图2-2
在图2-2中，A线所指示的主导性趋势为大型下降趋势，B则是对上升趋势的调整。因此，主导性趋势与调整性趋势总是方向相反的。
道氏理论将趋势单元划分为基本趋势、次级趋势和短暂趋势三个层次的做法，虽然理论上说得通，但并没有实际意义，在这一点上，笔者赞同的是艾略特波浪理论对趋势单元两个层次的划分法，即推动浪和调整浪，笔者这里的主导性趋势和调整性趋势，与艾略特的推动浪和调整浪是基本一致的。
4。指数趋势与个股趋势
这个很容易理解，但要说明的是，这里的趋势主要是指技术面或派生性趋势，也就是指数和个股的涨跌趋势，虽然也包括了指数和个股的基本面本源性趋势，但并没有全部涵盖进去，尤其是个股的价格趋势，在多数情况下，其受指数的影响要大于受企业经营管理实质性趋势的影响，因此，个股的价格趋势与企业经营管理的基本面本源性趋势往往是脱节的，这在中国股市更是家常便饭。所以，在中国股市投资，对指数的分析判断，必须优先于对企业的分析判断，像美国价值投资者巴菲特、林奇那样，将企业的分析判断置于对指数的分析判断之上的做法，在中国目前以及相当长的一段时期内，还是行不通的，这也是中国股市不成熟的表现。但即使是在西方成熟股市，对指数趋势的判断依然是必不可少的。20世纪30年代以前的美国股市，与现在的中国股市也是差不多的，投机盛行，内幕横飞，暴涨暴跌，齐涨齐跌，因此，那时候的美国同样做不到严格的价值投资，道氏理论也正是对那个时代美国股市的真实反映，只是后来美国股市成熟了，美国也十分强大了，价值投资才有了更广阔的舞台。中国现在的股市相当于处于美国早期的股市，只能注重指数趋势和技术分析投资方法，因此，投资方法也是与股市所处阶段及特性密切相关的，只能随着股市的发展而同步发展，不可能超越股市走在它的前面，任何超越时代、不切合市场实际的投资方法，都是行不通的，至少是效果不佳的。
