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资本市场线的含义以及表达式? 证券市场线和资本市场线的区别 ?资本市场线反映什么意思?

时间:2018-07-21 16:28:25  来源:资本市场  本篇文章有1955字,看完大约需要7分钟的时间

资本市场线的含义以及表达式? 证券市场线和资本市场线的区别 ?资本市场线反映什么意思?

时间:2018-07-21 16:28:25  来源:资本市场

资本市场线的含义以及表达式 

资本市场线中,纵坐标是总期望报酬率、横坐标是总标准差。

根据:总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险利率。总标准差=Q×风险组合的标准差。

可知:当Q=1时,总期望报酬率=风险组合的期望报酬率,总标准差=风险组合的标准差。当Q=0时,总期望报酬率=无风险利率,总标准差=0。

所以,资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率-无风险利率)/风险组合的标准差。

由于资本市场线中,截距为无风险利率,所以,资本市场线的表达式应该为:总期望报酬率=无风险利率+[(风险组合的期望报酬率-无风险利率)/风险组合的标准差]×总标准差。

或者表述为:投资组合的期望报酬率=无风险利率+[(风险组合的期望报酬率-无风险利率)/风险组合的标准差]×投资组合的标准差。

证券市场线和资本市场线的区别

(1)“资本市场线”的横轴是“标准差(既包括系统风险又包括非系统风险)”,“证券市场线”的横轴是“贝它系数(只包括系统风险)”; 

(2)“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系; 

“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系; 

(3)“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“贝它系数”,证券市场线中的“风险组合的期望报酬率”与资本市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同; 

(4)资本市场线表示的是“期望报酬率”,即投资“后”期望获得的报酬率;而证券市场线表示的是“要求收益率”,即投资“前”要求得到的最低收益率; 

(5)证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”,利用股票估价模型,计算股票的内在价值;资本市场线的作用在于确定投资组合的比例;

资本市场线反映什么意思

(1)资本市场线揭示出持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下风险和预期报酬率的权衡关系。在M点的左侧,你将同时持有无风险资产和风险资产组合。在M点的右侧,你将仅持有市场组合M,并且会借入资金以进一步投资于组合M。

(2)贷出、借入

期望报酬率

市场上有很多机会集合,表示众多的投资机会,它们的两个坐标即    收益(期望报酬),风险(标准差)。

但是一旦存在一个无风险的投资机会,它的坐标即  收益(Rf),风险(零)。收益Rf很低风险很低为零。从无风险投资机会点(y轴Rf处)做一条切线至投资机会集合,切点M,M代表众多机会中唯一的M投资机会选择。这条线上代表无风险投资Rf和M投资的组合。

在人都是理性的情况下,都会投资无风险投资和M投资的组合,其他的机会集失效。切点M处代表资产都投资M所以对应的收益和风险都是M机会对应的坐标,如果资产一部份投资M另一部分投资无风险Rf那么就是M点左侧,因为收益降低了,风险也降低了。 反之我把资产全投资M外还想投资,就要向无风险利率Rf借贷,用借来的钱投资M这就是M点右侧。

为什么其他机会集合失效呢,因为你随便选择一种投资机会,和无风险投资连线,或不连线,就是这一点,你会发现都是在M线的下方,即其他选择,在同样的风险下,收益都是低于M线的,即低于无风险Rf和M投资组合的。

关键字: 证券
来源:资本市场 编辑:零点财经

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