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利率与股市关系分析运用

时间:2017-08-31 16:27:07  来源:止盈止损技巧  本篇文章有4000字,看完大约需要13分钟的时间

利率与股市关系分析运用

时间:2017-08-31 16:27:07  来源:止盈止损技巧

利率的波动,无论是对宏观经济,还是对股票或期货、汇市等金融产品,以及对每位普通老百姓,都具有较大的影响。这种影响既可以是较长远的影响,也可以造成短期的波动。

因此在宏观经济波动理论中,专门有一种货币理论,该理论认为以短期利率为核心的货币市场表现,影响着经济周期的运行,这足以说明利率在当今经济社会中的重要地位。

股票投资中,大家也要学会利用利率的变化来判断宏观经济的现状和发展趋势,寻找宏观调控的政策方向,用以捕捉短期、中长期的投资机会,同时控制投资风险。

利率又称利息率,表示一定时期内利息量与本金的比率,通常用百分比表示,按年计算则称为年利率。

利率是单位货币在单位时间内的利息水平,表明利息的多少。

利率通常由国家中央银行控制,是宏观经济调控的重要工具之一。

当经济过热,通货膨胀上升时,中央银行便提高利率,收紧信贷,减少货币供应,抑制经济的恶性发展。当过热的经济和通货膨胀得到控制时,管理层会把利率适当地调低。

在经济萧条时期,管理层会降低利率,扩大货币供应量,以刺激经济发展。利率的总水平要适应大多数企业的负担能力,也就是说,利率总水平不能太高,太高了大多数企业承受不了;相反,利率总水平也不能太低,太低了则无法发挥利率的杠杆作用。利率变化对于股市产生的作用不能一概而论,要具体情况具体分析。

如何看待利率波动给股市带来的风险和机会呢?

可以从以下几个方面来考虑。

1.利率变化是否改变主流资金的流向首先要看利率变化是否打破投资收益与风险的平衡点。如果利率上调,但经济增长速度远高于利率水平的上调,那么企业的盈利大于贷款支付的成本,投资者仍然会选择投资股市,因为股市投资带来的收益大于存款利息,受利益的驱使,资金仍然会流入股市,股指或股价仍然会出现上涨。如果下调利率,但经济增长仍然没有出现明显强于利率水平的上涨,那么投资者也不会冒险投资于股市,而愿意选择更安全的利息收入或进行其他更可靠的投资,这样资金就会继续撤离股市,股指和股价照样会出现滞涨或者下跌。

2.利率变化改变了上市公司的内在价值利率的变化,首先反映在企业的财务成本上。贷款利息上涨或下降,自然会加重或减轻企业的利息负担。其次是影响上市公司的估值,这是因为利率的变化会改变企业的现金流量,而现金流量是影响上市公司估值的重要因素。

股票的内在价值与一定风险下的贴现率成反比关系,如果将银行间拆借、银行间债券证券交易所的债券回购利率作为参考的贴现率,则贴现率的上扬必然导致股票内在价值降低,从而使股票价格相应下降。

股指或股价的变化与市场的贴现率呈现反向变化,贴现率上升,股票的内在价值就会下降,同时股指也将下降;反之,贴现率下降,股价指数就会上升。

3.利率调整对股市影响的时间效应通常认为,加息利空股市,降息则利好股市。实际上,利率的调整或许在事件发生的短暂时间里会刺激市场的交易行为,但它对股市的走势并不能产生实质性的影响。

利息的调整并不是决定股市走向的最关键因素,只是整个宏观经济调控中的关键工具和因素。

真正决定股市走向的,还是宏观经济的发展趋势、企业的盈利能力和投资者对未来经济发展的信心。

因此,对于利率调整带来的市场影响,最好是从更加宏观的角度来分析经济的发展趋势和政策导向,不能作为股市投资的决策依据,更不能采取“加息就卖,降息就买”的死搬硬套的做法。

存贷款基准利率与<a href='/dingdawei/102501.html'>上证指数</a>的变化对比图

上图是央行一年期存贷款基准利率与上证指数的变化对比图。基准利率是央行公布的商业银行存款、贷款、贴现等业务的指导性利率。从图中可以看出,利率的变化与股市的走势并非是简单的反向关系。

图中的A区和B区,两者基本处于同向变化,即利率上调,股市也上涨;C区的利率没有发生变化,但股市也出现了一波中级行情;D区则出现了利率与上证指数相反的走势。前面讲过,利率主要用于宏观调控,特别是对CPI和货币流动性的调控。

当CPI出现通胀,市场货币流动性过剩,或者CPI过低,出现通货紧缩,市场货币流动性不足时,利率和存款准备金率是最重要的货币政策调控工具。

利率是通过对宏观经济进行调控来影响股市的,而并非直接针对股市。

股市存在的本质是为实体经济服务的,只有实体经济发展良好,股市才有上涨的空间。对于这一点,投资者需要牢记在心。

4.利率调整对不同性质的公司产生不同的影响资金借贷行为发生在不同领域,有的公司是借方,有的公司是贷方,它们在利率调整中的收益刚好处于相反的情形。比如降息有利于贷款的企业,却不利于银行等行业。

另外,不同的公司因自身的现金流量不同,借贷资金数量也不一样,利息的变动对资产负债率较高的公司来说,其影响要大于负债率较低的公司。因此,在利息变动时,要更关注这些受利率影响较大的公司的风险。

比如,2012年7月6日,央行下调金融机构一年期存款基准利率0.25个百分点,一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。

对于股市来说,这一政策总体被认为是利好,因此A股出现了普遍上涨。但香溢融通(600830)却出现了破位下行,这个划归商业百货板块的个股为什么大跌?原来该公司的主营业务为担保、租赁、典当、商贸服务、房地产开发等,其中典当和委托贷款为公司类金融业务的主导。

存贷利率下调利空该企业,因此该企业股票3天的时间内下跌15.5%,这就是降息给该股带来的风险。

5.利率对投资者的心理影响包括股市在内的任何金融产品投资市场,投资者对利率的变动总存在或多或少的预期,特别是在市场将要出现拐点时,投资者对利率变化的预期,会表现在市场的短期走势上。市场对利率调整的反应程度,往往取决于利率的实际调整幅度是否与市场预期相符。

如果市场能够准确预期利率变动的方向和幅度,那么在利率变动之前,股价就已经反映了利率的变化。

一旦利率调整兑现,股市反而会向相反的方向运行,这也就是所谓的利好或者利空出尽。如果结果与预期产生较大的差异,这时利率调整才会对股市产生较大的影响。这种分析方法同样可以用于判断其他预期事件。

比如在股市中,有许多个股公布了预期的利好或利空,包括重组预期、资产注入预期、业绩预期、合同预期等,股价的变动往往会在结果公布前已经得到反应,一旦结果与预期相违背,股价就会出现大幅波动。这也是事件驱动因素对股价产生的影响,后面的内容将会对此进行详细讲解。

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