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资产负债率、市净率等名词解释,万科资产负债率案例分析

时间:2018-09-22 23:58:34  来源:资产负债率  本篇文章有4112字,看完大约需要14分钟的时间

资产负债率、市净率等名词解释,万科资产负债率案例分析

时间:2018-09-22 23:58:34  来源:资产负债率

1、资产负债率

资产负债率=(负债总额/资产总额)×100%

企业会通过负债经营,会放大企业的盈利或亏损,同时也加大股价的波动,理论上资产负债率越高,财务风险越大,股价越不稳定。

企业的资产负债率随产业的不同时期会有所不同,处于发展期的企业负债率一般相对较高,成熟期负债率相对较低且较稳定。若企业负债要弄清负债原因,是用于正常资金运转还是新产品研发,后者更好!

 股市应用:一个公司负债率较低,现金流充足说明本公司发展性较差(钱没有地方花,不会钱生钱)。若一个公司负债率过高也不合适,很容易引起资金链断裂导致公司破产。成长性较好的公司合理的负债范围是40%到70%。低于40%说明公司太保守,高于70%说明公司太激进。

2、流动比率、速动比率、现金比率

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=速动资产/流动负债

现金比率=(货币基金+有价证券)/流动负债

流动资产:是指企业可以在短期内可以变现或者运用的资产(通常是1年内)。

流动负债:是指短期内需要支付的各种款项(通常是1年)。

速动资产:相对于流动资产更容易或更短时间内变现的资产(如货币资金、现   金等)。

货币资金:企业所储备的现金。

有价证券:企业可以随时兑现的现金等价物。

流动资产周转率:是指销售收入与流动资产平均额的比率。

流动比率和速动比率可以用来衡量企业短期流动性的好坏。流动性越好说明企业能够偿还债务的能力越强,反之就越差。流动比率太大影响资金周转率,从而影响企业的盈利能力。

股市应用:

激进的投资者可以从流动比率出现异常的股票中寻找黑马股,流动比率出现异常说明企业出现某种变数,可能正面也可能是负面的需要综合判断。

稳健的投资者可选择较低流动比率或速动比率的个股。若同行业中不是占有举足轻重的地位,产品竞争激烈,流动比率和速动比率等长时间处于较低水准并不是好事,企业可能存在流动性风险。

流动比率、速动比率、现金比率范围表:

流动比率、速动比率、现金比率范围表

3、市净率

市净率=股价/每股净资产

市净率可以判断整个市场的风险和机会,一个成熟的市场其整体平均市盈率在1.5-3倍之间可认为是合理区间。若向上偏离3越多风险越大,若低于1.5则认为市场面临投资机会。

市净率在评估有形资产占比重的公司时更有效。并非市净率越低越好,成熟的优秀公司市净率一般会保持在3-5倍。市净率对股价影响是长期的,不可作为中短线投资者的决策指标。利用市净率选长线股可从低市净率的股票中选择有较强盈利能力和成长性的标的股。看个股市净率高低首先计算板块平均市净率,若股票市净率大于板块市净率过多则偏高。

案例分析

自郁亮接手万科董事会主席两个多月以来,万科已悄然发生巨变。

一方面,万科的生意可谓一路红火,销售额、净利润均实现大涨。

而另一方面,《国际金融报》记者调查发现,万科的资产负债率已创历史新高,举债发展的步伐明显加快;同时,它的流动比率创下1993年以来新低,偿还负债能力变弱。

万科的负债为何攀升,它的资金究竟流向了哪里?

2017年半年报显示,截至6月30日,万科实现销售金额2771.8亿元,同比增长45.8%;实现净利润100.5亿元,同比增长41.7%。

9月4日晚间,万科又公布了8月份简报:2017年1-8月,万科累计实现销售金额3497.8亿元,较上年同期的2375.2亿元同比增长47%,已与去年全年销售金额3647.7亿元相差无几。

万科股份

负债率高达82.66%

然而,万科迅猛增长的销售金额背后,正酝酿着诸多债务上的隐患。

查阅万科2017年半年报不难发现,郁亮和董事会秘书朱旭在公司中期报告推介会上全程闭口未谈的,是万科攀升至上市以来最高位的资产负债率。

截至6月30日,万科资产负债率高达82.66%,已经超过2016年全年资产负债率2.12个百分点。

对此,万科有关方面对《国际金融报》记者表示,对于房地产企业而言,更有参考价值的是净负债率。

然而《国际金融报》记者盘点发现,万科的净负债率也在连年攀升。

万科的净负债率在连年攀升

2017年上半年,万科的净负债率为19.61%,同比上升5.43个百分点。有息负债合计有1391.6亿元,占总资产比例为15.0%。长期负债为主。有息负债中,短期借款和一年内到期的有息负债合计501.4亿元,占比为36.0%。

朱旭在万科中期推介会上透露,公司净负债率保持行业内非常低的水平,且目前持有货币现金1076亿元。

对此,深圳市聚冠因尚科技有限公司高级顾问对记者表示,虽然万科目前持有1076亿元的货币现金,但从半年报统计的数据来看,已披露的一年内需还的借款就达501亿元,500多亿的资金余量,相对于目前万科3000多亿的盘子,不能说宽裕。

资金都去哪了?

记者观察到,今年上半年,万科的投资动作愈加频繁。

上半年中,万科共获取新项目79个,总规划建筑面积1559.8万平方米,权益规划建筑面积983.8万平方米,权益地价总额约537.9亿元,新增项目均价为5467.8元/平方米。

万科有关方面表示,鉴于房地产融资渠道收紧、核心城市土地资源日益稀缺,资源的获取方式主要是通过与存量资源所有者合作以及资产包收购。

2017年7月,万科以551亿元巨资接盘广东国际信托投资公司下属公司投资权益及相关债权(以下简称“广信资产包”)。

而万科需在明年2月28日前,分四期现金支付全部款项。

此外,万科上半年的物流地产业务也新获取14个项目,合计规划建筑面积为108万平方米。

算上广信资产包,万科上半年拿地金额约1463亿元,占签约销售金额54%左右,在行业内投入最多。

对此,同策咨询研究部总监张宏伟认为,在市场低谷期,企业拿地、并购等阶段性的投入均会导致公司负债增高。但等到未来三到五年,市场上行时,这些投入将会有较好的价值变现。

偿债能力变弱

融资规模不断扩大、净负债率连年攀升、投资支出越来越高,万科未来能还上债吗?

两个因素的存在,使得万科的未来偿债能力令人担忧,分别是较低的流动比率和上升的利息支出。

截至6月30日,万科的流动比率已降至1.20,为1993年以来最低水平;速动比率为0.47,自2011年以来持续低于0.5。

金融分析师对记者表示,流动比率是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。万科上半年流动负债增幅较高,与其预收款项大幅上升有关。这应该与万科项目的结转周期有关。

此外,由于融资规模扩大,万科应付利息较2016年末大增八成至6.83亿元,这或许也会影响到偿债能力。

7月以来,万科先后发行了两期公司债,均为5年期品种,发行规模分别为30亿元和10亿元,最终发行的票面利率分别为4.50%和4.54%。

根据万科公告,万科发行这两期公司债,原本是打算将扣除发行费用后的募集资金,全部用于偿还金融机构贷款,改善债务结构。但是,预计未来一段时间,万科的利息支出将继续上升。

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