美国资本运营的历程以企业兼并与收购为核心的资本运营，波澜壮阚，势不可挡,让我们来看一看美国资本运营发展的历史画卷，从中领悟资本运营的巨大威力:
(一)第一次浪潮——横向兼并
发生在1893~1904年、高蜂时期为1898~1903年。其基本特点是同一行业的小企业合并成-个或几个大企业即横向兼并。通过这次兼并收购浪潮，美国经济形成了更加合理的结构。这时期共计有2864起兼并，涉及兼并资产总额63亿元。100家最大公司的总规模扩大了4倍，他们控制了美国全国40%的工业资本。其中，爱理斯默斯公司、 阿纳康达铜业，杜邦公司、全美烟草、钢铁、冶炼、玉米产品等-些巨头企业由此产生。兼并触及了几乎每个工业部门，在钢铁、石油、烟草等行业，兼并后的企业控制了50%以上的市场。这次浪潮后来由于“谢尔曼反托拉斯法"的出台而降温。从总体上看，第一次兼并浪潮促进了美国企业形成经济规模，优化了经济结构，加强了企业的竞争优势。
(二)第二次浪潮——纵向兼并
发生在1915-1929年，1928 年达到高潮。其特点是兼并形式开始多样化，纵向兼并时兴起来。这期间，工业以外的部门，也发生了大量兼并。据统计，至少有2750家公用事业、1060家银行和10520家零售商进行了兼并。一些行业特别是汽车制造业、石油工业、冶金工业及食品加工业，在这次浪潮完成了集中的过程。
第二次浪潮的主要背景是过度旺盛的证券需求和兼并经纪人的疯狂投机，使炒产权成为一本万利的职业;投资银行家在收购中起到越来越重要的作用，使许多企业变卖资产更为方便易行。由于颁布了“谢尔曼反托拉斯法"，各行业的支柱企业不敢进行大规模兼并,反倒是一些较小的企业大肆进行了兼并。第二次浪潮扩大了规模经济的范围，加剧了市场竞争。
(三)第三次浪潮——多元兼并
发生在1954-1969年，60年代后期形成高潮。其特点是把生产不同性质产品的企业联系起来的混合兼并数目大增，产生了许多巨型和超巨型的跨行业公司。据统计, 1960- 1970年间，兼并收购达2500多起，被兼并收购的企业超过两万个。这一时期，工业中兼并收购资产的数量占全部工业资产的21%。其中，1280 家具有100万美元以上资本的企业，在1948-1968年间因兼并而消失。从1947~1968年，美国200家最大的企业通过兼并使资产增加了15.6%。通过这次兼并，美国涌现了一批跨部门和行业的混合企业。如美国电话电报公司，除了经营电讯设备以外，还经营服务业、食品、自然资源、金融保险业、化妆品以及药品专卖业。
第三次浪潮发生的主要背景是股票持有者要求持有多样化的证券以分散风险，要求经营管理人员增加企业产品种类，“ 反托拉斯法”也鼓励不同行业的企业台并。这个时期，所有权和经营权完全分离，现代意义的公司逐渐发展起来。
(四)第四次浪潮——融资兼并
发生在1975-1991年，到1985年达到高潮。这次浪潮的特点是大量的公开上市公司被兼并，还出现了负债兼并方式和重组兼并方式。在1985年的高潮时期，兼并事件达3000多起，兼并收购额达3358亿美元，创历史最高纪录。兼并企业范围广泛，有食品、烟草、连锁超级市场、大众传播媒体、汽车、化学、银行、医药品、太空航空、电讯通信、电子、石油、钢铁等各种产业。
第四次浪潮发生的背景是20世纪70年代以来美国的劳动生产率停滞不前，国际竞争能力相对削弱;股票的市场价格低于它所代表的资产的账面价值，以致投资者购买现存企业要比新建企业更为合算;里根政府放松了反托拉斯法的执行。过去，美国一直是对横向兼并限制最严，对纵向兼并次之，对混合兼并最松，但在第四次高潮中，里根政府放松了对横向兼并和纵向兼并的限制，目的是为了加强企业国际竞争的能力，投资银行家为兼并创造出丰高的融资工具。
(五)第五次浪潮——战略兼并
美国第五次并购浪潮的发生、发展与整个90年代美国经济周期是很合拍的。1992年美国经济开始逐渐恢复,之后连续走强，在此期间，美国企业并购活动也亦步亦趋，从1994年开始升温，1999 年达到顶峰。
之后，受2000年下半年美国经济增长放缓的影响，并购活动也开始走下坡路，尤其是“9.11”事件之后，下滑态势已无可挽回(见表6-7)。
