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资本运营技巧之筹资成本

2019-02-03 14:51:56  来源:资本运营技巧  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

资本运营技巧之筹资成本

时间:2019-02-03 14:51:56  来源:资本运营技巧

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(一)筹资成本的含义

筹费成本是企业取得和使用资金而支付的各种费用,包括资金筹集费用和资金使用成本。如借款的手续费、股票和债券的发行费用、利息、股息,红利等。资金筹集费用的特点是一次性支付,其实质是冲减企业所筹资金的使用额;资金使用成本的特点是在整个资金使用期间要按-定的期限(通常为年)不断支付。

筹资成本是资金时间价值的表现,但也包括投资风险价值、物价变动等因素。筹资成本是商品经济条件下转让资金使用权的“报酬”,是资金所有权与使用权分离的必然结果。筹资成本,对资金使用者来说,是一项费用支出;但对资金的所有者来说,则是一项收益, 而且,从整个社会来看,资金成本是杜会所创造的新增价值的一部分, 是新增价值分配的一种形式。

(二)筹资成本的作用

筹资成本是企业进行筹资决策和投资决策的主要依据。在经营收益一定的情况下,企业总是尽可能选择成本较低的筹资方案。企业从事经营的目的是为了取得经营收益,因此进行经营投资的首要前提是投资的预期收益率高于资金成本,否则,投资方案将不可行,这就是说,筹资成本是确定某些投资是否可行的最低收益率,因此被称为“极限利率”和“ 跳栏利率",即企业的预期收益率只有越过这个“台阶”,才足以补偿用资代价。此外,从总体上看,通过比较边际资金成本与投资预期收益率,也可以判断某项投资是否可行。一般情况下,只有预期收益率大于边际资金成本,投资方案才可行。再者,筹资成本还是企业最优筹资组合决策的主要依据。最优筹资组合的首要条件就是要使企业平均筹资成本最低,而筹资成本则是计算企业平均筹资成本的基础。反过来,平均筹资成本的高低也在一定程度上反映了筹资决策的效果,因此,筹资成本也可作为评价企业经营成果的依据之-。

(三)筹资成本的计算

1.债务成本的计算

债务成本是债权性筹资所负担的筹资成本。企业举债借款或发行债券通常要事先规定利率,利息最终均要计入成本费用,因此,债务成本与权益成本相比较,企业实际上少缴部分所得税。

债务成本的计算

2.权益成本的计算

权益成本是指权益性筹资所负相的筹资成本。在非股份制企业,它包括资本金成本和留存收益成本。这两种成本,其实就是资本金的必要报酬率。所谓资本金必要报酬率,是指股权投资者所希望得到的最低利润分红率,它是利润分红与资本的比率。

在股份制企业,权益成本分为以下三种形式:

(1)优先股成本。企业发行优先股股票,同发行债券一样,也需要支付发行费用,如注册费、代销费等。其股息也要定期支付,但由于是用税后利润支付的,不会减少企业应上缴的所得税。优先股成本率的计算公式为:

权益成本的计算

(4)平均筹资成本的计算:

平均筹资成本是企业各种筹资方式筹资成本的加权平均。由于种种条件的制约,企业不可能只从筹资成本低的来源筹集资金,面实际上是从多种渠道筹集资金。这样,为了进行筹资和投资决策,就需要计算全部资金来源的综合筹资成本率,即加权平均筹资成本率。其公式如下:

平均筹资成本的计算

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