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空间,空间!留一个江湖出来

时间:2017-11-03 11:29:02  来源:优势投资者的七项修炼  本篇文章有1943字,看完大约需要6分钟的时间

空间,空间!留一个江湖出来

时间:2017-11-03 11:29:02  来源:优势投资者的七项修炼

空间优势

热爱一只股票是对的,但当它股价偏高时,还是让别人去热爱它吧!

——共同基金之父罗伊·纽伯格

空间,空间!留一个江湖出来

“空间”是个物理学的概念,上下左右高低,这些都是空间。银河系直径10万光年,有2000亿颗像太阳一样大的恒星,这也是空间。一根橡皮筋,在它能承受的极限之内,你把它拉得越长,它产生收缩的力度就越大,这也是空间。在金融市场上,通常对应于空间的是价格,因为价格有高,有低。但如果说价格优势就是空间优势,其实是不准确的,因为价格是个绝对指标。你不能说1元钱的股票就一定比100元的股票值得买,因为每只股票背后的公司是不一样的。更合理的,是说估值优势。

空间,空间!留一个江湖出来

估值,我们一般是指市盈率(PE),也就是用每股价格除以每股盈利,这样得出的一个相对指标。比如,一家公司的每股收益是1元钱,股价是10元。另一家公司的每股收益是0.1元,股价是1元。这两只股票虽然价格相差十倍,但它们的估值都是一样的。这是一个伟大的发明,相当于我们从此有了统一的尺子来衡量金融市场的空间。就好比秦始皇统一了六国的度量衡。

但,看似统一,其实不统一。因为从微观时点来看,金融市场从来就没有过真正的共识。多头如果被消灭光了,空头也就没得玩了,因为没有对手盘了。每一笔成交的背后,都站着两个观点截然相反,但都认为自己是正确的人。所以,你才有机会在市场上获取空间优势。因为你所认为的优势,你的对手恰好认为这是个坑。中国文化中阴阳的道理,就在这里。但尽管两边看起来都重要,都有道理,用一个统一的尺度,还是能分出对错的。而且已经有前人给我们演示过了,什么是优势而不是坑,比如巴菲特。

大家都知道,巴菲特在所有的场合都强调安全边际。但是你知道他在日常生活中是怎么买可口可乐的吗?他一定会等到超市打折的时候,去成箱成箱地买回家。一以贯之,在股市上也一样,他一定会等打折,而且是狠狠地打折时才会出手。举个例子,他估算可口可乐每股的内在价值是10元,他一定要等股价跌到4元以下才出手买。这就叫作安全边际,也叫作估值优势、空间优势。

要在投资过程中获得真正的空间优势而不是跳进坑里,你需要做到三不。

第一,你不能太聪明。

作者在前面讲到过,这个市场每时每刻都充满着大量的定价错误。如果你太聪明,就很容易陷入细节。当你陷入某个细节,你会把它看成你的伟大发现,然后不断自我强化,以至于忽视其他更大的机会。比如,你用了某个神奇的公式,发现了一个定价错误。你惊喜得不得了,全仓杀进去,然后就是漫长的等待,甚至等来的是这个错误进一步扩大。

这个市场充满错误,你需要做的是忽略那些市场先生犯下的小错,而去抓住那些足够疯狂的错误。做到这一点不需要太聪明,事实上,有小学数学水平就足够了。在夜里看见星星也许不容易,难道看见月亮还难吗?

第二,你不能太着急。

要抓住巨大的机会,你必须像一个猎人那样有耐心。就像巴菲特说的,假设自己手中只有一张可打20个洞的投资决策卡。每做一次投资,就在卡片上打一个洞。相对地,能做投资决定的次数也就减少一次。这意味着,你的一生中,只有20次做投资决策的机会。“假如投资人真受到这样的限制,他们就会耐心地等待绝佳的投资机会出现,而不会轻率地做决定。”

第三,你不能借钱做投资。

即使你已经非常充分地满足了以上两个条件,在你买入时已经有了足够的安全边际。但这并不代表在你买入之后股价就不会继续下跌。所以,不要借钱做投资,这能保证你活下来。别的不说了,看看2015年下半年的股市危机吧,被打爆仓的都是融资的投资者。永远要保证自己在黑天鹅来袭时活下来,这一点比什么都重要。

想想看,银河系有2000亿颗恒星,太阳光到达地球的时间是8分钟。如果地球离太阳再近点,人类早就蒸发了;如果地球离太阳再远点,世界早就被永恒地冰冻了。光旅行8分钟的空间,正是你的江湖。

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