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优先股相关知识科普,究竟是什么在影响股价?

时间:2018-08-16 22:12:12  来源:优先股  本篇文章有4325字,看完大约需要14分钟的时间

优先股相关知识科普,究竟是什么在影响股价?

时间:2018-08-16 22:12:12  来源:优先股

央妈终于出手,将远期结售汇准备金率从0%调整到20%。此举一出,离岸人民币立刻从6.91回探到6.86,接着又收复了6.81等几个重要关口。

但是从今年2月的最高点6.28至今,人民币对美元的汇率还是跌了8%+。也就是说今年即使什么都不做,只是把人民币换成美元,就有8%赚了。

然而在国内换美元的风险是,美元理财的收益率太低,而且每人仅有5万美元的换汇额度,对高净值人群来说肯定是不够用的。所以如果单纯从投资配置的角度,QDII和QDLP的产品是很好的选择。

这两类产品都是指在国内用人民币投资,管理人将资金结算成美元后投资到海外资产,投资结束后再换回人民币回到国内的。

投资结束后能不能不回国?

答案一定是“否”。想要通过投资项下把资金转移出境,如今已经没有这么好的歌仔唱。

这类产品安全吗?

QDII还是QDLP都是资金出境的通道而已,投资方向还是千差万别的。产品的安全性主要看资金出境后投了什么资产。

很多人还记得2008年那波基金公司发行的QDII基金,方向都是境外股票,绝大部分到现在还是腰斩的业绩没有回过本。所以在投资时一定要分清楚投资方向是什么,才能判断安全性如何。

谷雨今天给大家介绍一个稳健的投资方向——商业银行优先股。

优先股,有一个“股”字,听起来总觉得风险挺大。但是如果说他还有一个名字叫“永续债”,是不是听起来就舒服多了?

小科普:优先股既像债券,又像股票,其“优先”主要体现在:一是通常具有固定的股息(类似债券),并须在派发普通股股息之前派发,二是在破产清算时,优先股股东对公司剩余资产的权利先于普通股股东,但在债权人之后。当然,优先股股东在享受上述两方面“优先”权利时,其他一些股东权利是受限的。一般来讲,优先股股东对公司日常经营管理事务没有表决权,仅在与之利益密切相关的特定事项上享有表决权,优先股股东对公司经营的影响力要小于普通股股东。

说简单一点,商业银行发行优先股,每年按票面利率给你发利息。如果我们都投到规模庞大、经营稳健的银行里,安全性还是挺高的。

收益呢?当前欧资银行优先股隐含收益率平均在6.67%左右,中资大行(中、农、工、建、交等)优先股隐含收益率平均在4.79%左右,其他股份制银行优先股隐含收益率(徽商、浙商、青岛、邮储、郑州)平均在8.02%左右。

听起来是不是挺诱人?

但是优先股的发行起点很高,一般都只面向机构客户。老百姓要想投,就只能买投向这方面的产品了。

这个版块,国内数嘉实资本的团队最有优势。他们从2014年开始做优先股的投资,迄今已经发行了三十多只资管计划投向商业银行海外优先股,积累了丰富的主动管理经验。

我们来看看产品是怎么投优先股的。

资管计划在境内募集人民币,通过QDII通道换成美元投向境外投行发行的结构化票据,这里一般会加一些杠杆,结构化票据投向一篮子商业银行优先股。

基金收益从何而来?

境外优先股基本都以美元计价,在人民币贬值趋势下,收益将不单单是股息,而是股息+美元升值幅度。同时,刚才提到由于票息收入稳定,加杠杆可以增厚这部分收益。

所以固定票息收益+美元升值收益-综合费用(通道费、产品管理费等)-融资成本+优先股的股价波动,就是优先股产品的最终收益了。

风险来自于优先股股价波动

优先股虽然类债,但是债券也是有价格波动的。好在优先股的价格波动跟普通股比起来要小多了。

中资银行优先股、普通股走势比较

欧资银行优先股、普通股走势比较

过往2016年欧资银行优先股股价受德银黑天鹅事件外形成低谷,整体价格波动情况并不大。英国宣布脱欧当日优先股价格小幅度下跌,第二日就没有大的影响。管理人也会选择在合适的时机进行组合调整和杠杆比例增减的主动操作来降低组合的波动。

优先股相关知识科普,究竟是什么在影响股价?

优先股相关知识科普,究竟是什么在影响股价?

优先股还有哪些风险?

(1)无法付息

产品投资于中资、欧资银行的优先股,虽然不能保本保息,但是银行出现经营风险的概率远低于一般企业出现经营风险,出现难以付息的可能性较低。

(2)转为普通股

极端情况下,若商业银行经营发生极大的困难,优先股会按照提前约定的转股价格转为普通股来补充一级核心资本或进行减计。但是目前来看优先股转成普通股的概率极小,以工行优先股为例,只有当工行的核心一级资本充足率降至5.125%其优先股才会转换为普通股,而看下图你就知道,大型银行的一级资本充足率基本都在9%-14%之间。欧资方面一般优先股进行强制减计或强制转为普通股的条件为一级资本充足率低于7%,而目前我们所关注的主要欧资银行的一级资本充足率基本在12.4%-19.8%之间,距离该条件有较为充足的距离。

欧资和中资大行的一级资本充足率

当然,从目前区域板块来看,欧洲市场仍然波澜不断。2015年经历过欧债危机之后,以德意志银行为首的欧资银行优先股发生了大幅的下跌,但随后危机解除,欧资银行优先股在2017年强势反弹,加上欧元的反弹,去年投了欧资银行优先股产品的客户,年化收益在15%以上,相当令人满意了。

为什么说现在是投资优先股的好时机?

优先股波动很低,但也不是完全没有波动。去年年底中资欧资优先股屡创新高,风险不断集聚,今年上半年,由于美国国债收益率持续走高,境外债市遭遇了牛熊转换,高收益债券市场普遍下跌5%左右。截止7月,整个市场才企稳反弹,这使我们认为优先股市场的价格也回归到一个相对理性的位置。

数据来源为Bloomberg。计算规则为:中资银行美元优先股指数为中行、工行、交行、建行的普通股/美元优先股的价格算数平均。欧资优先股指数为HSBC、Stan、Barclays、BNP、CS、UBS、ING、Socgen、DB和RBS的优先股、普通股的等权指数

经历了上半年的下跌,中资和欧资优先股目前的估值已经有了吸引力,尤其是中资优先股,3月的下跌更多的是金融机构缩表、贸易战风险、以及境外基金做空等多重因素叠加导致的技术性下跌,目前的价格已经对加息预期有了充分的预期。

谷雨认为,在当下的市场环境里,一只全中资银行的优先股组合也许更能符合投资者对于美元投资稳健增值的需求。

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大盘处于涨势中,涨停板的股票是值得买入的;大盘处于跌势中,涨停板的股票是庄家为出货而拉高,投资者是不能碰这些股。

涨停板战法前几篇是讲涨停板战法操作环境的,即什么样的股票在什么样的环境和趋势中才可使用此战法,听起来像老生常谈,有这种想法的其实大多是新股民,还没认识到什么是风险。涨停是股价走势的高潮阶段,是冲刺阶段,但正如夜晚划过的流星一样,最美的时候往往只是瞬间,高潮过后往往都是低谷,所以大多时候股票不涨停还有盼头,股票一旦涨停你就要格外小心,所以哪种趋势的股票才可以放心使用涨停板战法呢?

优先股是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。优先股也是一种没有期限的有权凭证,优先股股东一般不能在中途向公司要求退股(少数可赎回的优先股例外)。

优先股的主要特征有三:一是优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息率事先固定,所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减,而且一般也不能参与公司的分红,但优先股可以先于普通股获得股息,对公司来说,由于股息固定,它不影响公司的利润分配。二是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权,对股份公司的重大经营无投票权,但在某些情况下可以享有投票权。

经济周期,国家的财政状况,金融环境,国际收支状况,行业经济地位的变化,国家汇率的调整,都将影响股价的沉浮。

经济周期是由经济运行内在矛盾引发的经济波动,是一种不以人们意志为转移的客观规律。股市直接受经济状况的影响,必然也会呈现一种周期性的波动。经济衰退时,股市行情必然随之疲软下跌;经济复苏繁荣时,股价也会上升或呈现坚挺的上涨走势。根据以往的经验,股票市场往往也是经济状况的晴雨表。

国家的财政状况出现较大的通货膨胀,股价就会下挫,而财政支出增加时,股价会上扬。

金融环境放松,市场资金充足,利率下降,存款准备金率下调,很多游资会从银行转向股市,股价往往会出现升势;国家抽紧银根,市场资金紧缺,利率上调,股价通常会下跌。

关键字: 趋势债券出货
来源:优先股 编辑:零点财经

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