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优先股究竟优在何处?为什么优先股这么好政府不能发行?

时间:2018-08-16 22:07:59  来源:优先股  本篇文章有3516字,看完大约需要12分钟的时间

优先股究竟优在何处?为什么优先股这么好政府不能发行?

时间:2018-08-16 22:07:59  来源:优先股

发行优先股对市场有何好处???

一,试行优先股有利于改变目前股权设置的混乱状况,完善股份种类,促进股权结构的科学化、弹性化、成熟化。我国股份制改革是从国有企业改制开始的,为了区分和把握各种投资者的身份和地位,并保持国家在股权结构中的主导地位,股份种类一般分为国有股、法人股、个人股和外资股四大类型,这种按投资权益与风险相对称的基本原则,结果在实践中不可避免地造成了不同股份在权益、风险、分配、流通等方面的巨大差异和不可调和的矛盾。引在天生就具有优的风险,例如国家股和法人股在红利分配方面对个人股利益的抢占、个人股在流和优先股的分类即体现了这一原则。因此,引进优先股有利于完善我国公司法的股份种类,促进股权结构的升级换代,使股份制进一步走向成熟化。

优先股究竟优在何处?为什么优先股这么好政府不能发行?

优先股究竟优在何处?为什么优先股这么好政府不能发行?

二、增加投资渠道,稳定股票市场

当前我国金融市场上金融工具品种单一,可供各类投资者选择的余地小,

主要表现在这样几个方面:

其一,股票市场只有普通股可供投资;

其二,企业债券市场不发达;

其三,国债市场无短期品种;

其四,可转换债券、基金品种不多且规模不大。大量资金因此积聚在股市和楼市,推高股价和房价。从股票市场的现状看,我国股票市场上的普通股交易投机性大,投资者关注股价波动要甚于关注公司业绩,致使相当一部分投资者“望市却步"。这样的局面部分缘于普通股参与公司利润分配的不确定结果,即无论公司盈利或亏损都可能宣布年终(中)对普通股股东不分红或少分红。不确定的股利分配政策使大多数投资者将目光转到了股价变动上。这样他们与追求资本利得者一同在股票市场上对股价的变动推波助澜,加剧了这个市场的动荡。优先股是一种固定收益证券,这一点类似债券,可以为追求稳定收入流的中小投资者及厌恶过高风险的机构投资者所用,减缓普通股市场的投机压力。在美国,养老基金和人寿保险公司就是优先股的传统投资者。发展优先股市场有助于培育人们的投资观念,淡化投机意识,也有益于普通股市场的长远发展。

值得一提的是,优先股的优先不仅在于稳定的回报,还在于其灵活的权利组合方式。依公司的经济实力、对资金的需求程度以及投资者的投资偏好的不同,通过对优先分配权、转换权、参加权、回赎权等权利的组合,可以设计出符合不同投资者口味的金融产品。对于一家发展势头强劲的公司,优先股股东可以将其所持的优先股转换为普通股,从而更加完全地参加公司的盈余分配;而如果是可参加优先股,则不仅可以获得优先的盈余分配权,还可以在优先分配后,和普通股股东一样参与公司盈余分配,对于投资者而言不失为既保险又利润可观的投资选择。满足企业多样化的融资需求早期的优先股主要被用作在建大型工程融资。因为优先股的发行使企业获得资金,但又无需像债券一样还本付息,所以也常常被用于特定的筹资目的,如整理债务或填充亏损等。

自从20世纪80年代和90年代初的银行资金危机时期,国外许多金融机构采用优先股偿付累积股票作为一种急需资金的来源后,优先股开始成为一种对金融企业具有战略性用途的工具。¨目前在美国纽约证券交易所交易的优先股,大部分为金融机构所发行。这与优先股对金融企业的适应性密不可分。银行等金融机构在经营中非常重视资产的浮动利率性质,浮动利率证券可以提供一种更好的与之相匹配的负债。因此优先股的品种之一——可调整股息率优先股便成为金融机构常用的一种融资工具。其次,发行优先股可以扩大金融机构的一级资本,改变资产负债率,对于资本金状况受到严格要求的金融机构而言可谓一举得。

我国的金融改革正在逐层深人,金融企业将被逐步推向资本市场上市。在金融发展对经济发展影响深远的今天,为金融企业的发展创造更为有利的环境与条件,并与国际上通行做法相结合,增强中国的金融企业的生命力和竞争力,这本身就是经济改革与发展中的应有之义。因此在金融企业上市之后,在其股份结构中引人优先股将具有重要意义,对上市金融企业的发展将大有裨益。优先股不仅适应金融机构的融资需求,在美国,其灵活性和创新性也使其在封闭公司中颇受欢迎,股东可以根据各自的需要和利益诉求寻求双赢的权利安排。

最近天柱君老在思考一个问题:国家经济活动和企业经济活动有什么关系,宏观和微观又有什么关系?

这个问题问的有点野,涉及到的问题挺多!

天柱君感觉这个问题和“人民和个人”的关系是一样的,一个人不敢自称人民,一百万人也不敢自称人民,人民这个定义,好像只能从政治意义上出发,从政府和政治人物嘴里说出,你纠集百万人游行,如果不通过当局批准,那不叫人民情愿,叫乱民非法结社。

国家有地域限制,划分国境线,线内的都叫国内,线外的都叫境外,企业却没有地域限制,它的子公司,分公司可以在全球到处扩张,恨不得开到月球上去。国家有各类主体存在,政府,企业,居民,非居民,从这个角度来看,企业经济活动是国家经济活动的有机组成部分之一,是国家经济活动存在的微观基础。

天柱君细细想来,发现国家经济活动和企业经济活动其实挺像的:

1、都有经济核算功能,有对应的资产负债表(国家资产负债表),利润表(盈余与赤字),现金流量表(收入与支出)。

2、都有自己的安保措施(军队和安保)。

3、都有各类财务指标约束(债务率和赤字规模)。

4、决策制度接近一致。全国人民代表大会类似股东大会,政治局会议/国务院全体会议类似董事会,政治局常委会/国务院常务会议类似执行董事会议,各地方政府类似分公司,各国有企业类似子公司。

那么问题来了,为什么企业能发行股票和债券,以及股票和债券衍生出来的各类金融衍生品,可以通过发行股票和优先股降低资产负债率。而中央政府和地方政府作为国家的代名词,确只能发行国债和地方政府债券,为什么不能发行股票,特别是无投票权的优先股,来降低政府资产负债表的资产负债率。

政府履行国家管理职能,直接和间接参与了大量的经济活动,在中国的城镇化建设中立下了汗马功劳,财政进出的都是直接的真金白银。虽然政府有税收、政府性基金等科目创造收入来源,在经济蓬勃发展的阶段还能维持过关,但经济不景气阶段,仅靠发行国债地方政府债券远远不够,还会恶化政府资产负债表。促进经济增长是长期而且艰巨一件事情,对短期去杠杆作用不大。

世界范围内各国政府的资产负债率偏高也是因为这个原因吧,因为普遍是小马拉大车,且缺乏降杠杆的合理工具。

大家也许觉得政府发行普通股票,那管理国家的权利是不是得让渡出去,这有违反宪法的意思。但天柱君认为,政府发行不了普通股是正常的,但政府发行优先股却是完全有可能的。

政府优先股条款设计:

1、无固定期限,可长期存续。

2、政府根据国际收支状况和政府赤字情况,经过全国人民代表大会批准,可决定是否减记当期票息。

3、政府优先股分为人民币优先股和美元优先股,募集对象主要为国内民营企业和外国机构,居民部门依据自身情况,可酌情购买。

4、购买政府优先股的,按投资金额大小划定参政议政优先权。

保持经济持续稳健增长真的很难,别憋着。

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