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ETF基金一二级市场申购、赎回和买卖机制及ETF一、二级市场之间的套利如何操作?

时间:2018-07-25 21:35:20  来源:一级市场  本篇文章有3224字,看完大约需要11分钟的时间

ETF基金一二级市场申购、赎回和买卖机制及ETF一、二级市场之间的套利如何操作?

时间:2018-07-25 21:35:20  来源:一级市场

ETF基金一二级市场申购、赎回和买卖机制

总有人抱怨说:“明明看准了趋势,买入了股票,却因为T1日交易当天不能抛出,只能眼巴巴地等着下一个交易日。”这也是很多短线投资人的困惑,由于市场规则的限制,当天买入的股票或基金当天不能卖出。

用什么来解决这个问题呢?在这里我们介绍一种用ETF变相实现T0交易的方法,也叫T0日内波段套利交易,即变相的或者说带有对市场日内方向性判断性质的有风险的套利操作。

通常的做法是,当投资者判断市场盘中出现阶段性低点(例如市场盘中大幅急速下挫后并开始向上拐头,且各项技术指标也配合时),可以先在低点买入一篮子股票,然后换成ETF基金份额,待出现盘中反弹时迅速抛出ETF基金份额,从而变相实现T+0交易;或者投资者可以先在低点买入一定数量(最小赎回单位整数倍)的ETF,把ETF赎回成一篮子股票组合,待出现盘中反弹时将一篮子股票组合在市场中卖出。

举个简单的例子,假设:某ETF当日开盘价为1.614元、当日收盘价为1.706元、当日最低价为1.607元、当日最高价为1.716元,投资数量为100万份。如果按开盘价买入该ETF,赎回股票并以最高价卖出,则获利(1.716-1.614)×1000000=102000元,投资回报率为6.32%;如果按开盘价买入ETF,赎回股票并以收盘价卖出,(1.706-1.614)×1000000=92000元,投资回报率为5.70%。

由于这种交易方式在交易形式上都相当于把时间拉长的套利交易,理论上也可以在一个交易日反复交易,所以也称为延时套利交易。日内延时套利适合在指数大幅低开、随后强劲上升的交易日进行操作,其投资收益取决于套利者对于日内大盘走势的判断。

ETF,从本质上说,是开放式基金和封闭式基金的一种技术上的结合,而且还有所超越。

ETF的全称是交易所交易基金(ExchangeTradedFund),投资者既可以在二级市场买卖ETF份额,又可以向基金管理公司申购、赎回ETF份额,不过申购赎回必须以组合证券(或有少量现金)换取基金份额或者以基金份额换回组合证券(或有少量现金)。由于同时存在二级市场交易和申购、赎回机制,投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金份额净值之间存在差价时进行套利交易。

ETF一级市场趣图

特点

特点一:一级市场申购门槛高在一级市场申购ETF至少要100万份,如按现在的净值计算,最少需要80多万元资金,显然这不是一般投资者可以参与的。申购时不是用现金,而是要用一揽子股票来申购。就上证50ETF而言,投资者需要按照华夏基金公司每个交易日开盘前发布的申购赎回清单按比例购买股票,然后再用这些股票(包括少量现金)进行申购。如果是赎回基金份额,投资者最终拿到手的也是一揽子股票,赎回至少也要100万份。

目前,ETF的申购赎回只能在指定的代理券商柜台进行。而中小投资者可以通过二级市场参与ETF的投资,就像买卖封闭式基金一样,手续费也比较低,还不用缴印花税,最小投资份额只有100份。

特点二:实现准"T0"操作如果一个投资者买好一揽子股票后,在一级市场申购ETF基金,申购成功后,他并不用等基金到账,当天就可以在二级市场上抛出,实现"T0"交易。

同样的道理,一个投资者也可以在二级市场上买入ETF,然后在一级市场要求赎回。赎回成功后,也不用等一揽子股票到账,就可以将这些股票抛出,也是"T0"交易。

但投资者在同一市场中不能实现"T0"操作,即当天在一级市场申购不得当天赎回,当天在二级市场买入,不得卖出,因此,ETF只能称作准"T0"操作。

特点三:单位净值等于上证50指数(2070.777,-27.40,-1.31%)的千分之一上证50ETF的单位净值与上证50指数的关系非常简单,为上证50指数的千分之一。

上证50指数(代码000016)的样本股是上海证券市场中规模最大、流动性最好、最具代表性的50只股票,同时,这50只股票一般都是行业龙头的蓝筹股,具有很高的市场覆盖率和市场影响力,目前50指数的平均市盈率不到15倍。

看着上证50指数,我们可以很容易地换算出上证50ETF的单位净值。如,当上证50指数为875点时,上证50ETF的基金份额净值应约为0.875元,当上证50指数上升或下跌10点,上证50指数ETF之单位净值应约上升或下跌0.01元。而一旦二级市场价格与净值发生偏差,资金量大的投资者就可以进行套利操作。

获利渠道

渠道一:伴随指数的上涨而获利当基金跟踪的上证50指数上涨的时候,ETF的基金净值和市场交易价格也会随之上涨,投资者可以通过二级市场卖出,或者赎回获利。因此,如果你看好大盘,却没有看好的股票,不如购买上证50ETF,分享大盘上涨的收益;如果你想购买一批大盘蓝筹股,那么不如购买上证50ETF来得方便;如果大盘突然上涨,你想购买大量的股票,却担心难以买到,那么购买上证50ETF应是不错的选择,因为它的流动性不需担心。

渠道二:套利操作当基金的净值和市场交易价格偏离较大的时候,ETF为投资者提供了套利的空间,可以通过一级市场和二级市场的跨越获得差价收益。比如,当上证50ETF的市场价格高于基金单位净值时,套利操作方法为:"买入篮子股票->申购上证50ETF基金份额->将基金份额在二级市场上卖出"。套利收益约等于"(基金二级市场价格-基金单位净值)×基金份额数量-申购基金份额及卖出股票篮的交易费用"。但对中小散户而言,要获得套利收入并不容易。一是仰仗专业的套利软件,成本起码几十万元;二是套利的起始资金起码在100万元左右(一级市场的申购以100万份为起点)。

ETF一、二级市场之间的套利如何操作?

交易时间ETF的交易价格一般紧贴运行,但受供求或其他众多因素的影响,往往存在略微偏离净值的情况,当二级市场交易价格相对一级市场净值的偏离达到一定程度时,套利行为就会发生。

当价格高于净值时,市场参与者可以通过申购ETF份额,然后在交易所卖出相应的份额,来获取一、二级市场之间的差价;同理,当价格低于净值时,投资人可以通过在交易所买入ETF,然后在一级市场向基金公司赎回来获取差价。

套利者赚取了一、二级市场之间的差价,他们的行为也导致这种差价迅速缩小,促进了价格向净值的回归。

关键字: 趋势上海证券证券
来源:一级市场 编辑:零点财经

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