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一级市场利率与债券发行成本高低的关系以及债券一级市场中标利率和二级市场的关系

时间:2018-07-25 16:37:25  来源:一级市场  本篇文章有3062字,看完大约需要10分钟的时间

一级市场利率与债券发行成本高低的关系以及债券一级市场中标利率和二级市场的关系

时间:2018-07-25 16:37:25  来源:一级市场

一级市场利率与债券发行的成本高低的关系是怎样的?

首先,市场身处熊市的大趋势未变,投资者赚钱难度亦不断提升,反弹持续时间和空间都相对受限;其次,市场风格的切换往往亦是市场微观结构改善的过程,去年以来市场维持“漂亮50”行情已在一年以上,更多地反映了市场对确定性的追求,但存量博弈下追逐蓝筹股对资金的消耗已然不小,市场微观结构变差对投资者情绪修复亦将形成制约;最后,金融去杠杆以及实体经济的回暖趋势对流动性的消耗也不容小觑,反弹持续受到限制。南太地产最新发布的财报显示,公司2017财年一财季盈利181.4万美元,实现扭亏。但是,有多少人在理财中留有足够的现金流呢?在这份消费者金融素养调查分析报告中,当询问消费者如果下个月有一笔约等于三个月收入的意外支出,是否能全额支付这笔费用时,只有34.06%的消费者选择了“完全可以”。

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一级市场利率与<a href='/yijiafaxing/102889.html'>债券发行</a>成本关系图

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债券一级市场中标利率为什么会低于二级市场?

不仅可能低于二级市场,也可能高于二级市场。综合来说,是因为以下几个因素导致的:

主承销商返费。如返费一毛,即初始票面100元的债券,以99.9元净价购入。若按99.9净价计算出来的到期收益率自然高于票面利率,算上返费后,可能一二级价差抹平;

流动性差别。如本期发行代码为活跃券代码,则发行利率可能低于二级市场成交利率。

投资者结构差别。一般来说,利率债投资大户以银行为主,这类机构由于资金体量较大,二级市场成交难以满足其投资需求,因此往往更倾向于选择一级市场投标。当大行、保险等大资金机构大量参与一级市场时,会导致一级市场发行利率(综合利率,考虑返费)显著低于二级市场。

市场情绪。如果投资者预期市场将快速下行,而二级市场交易无法获得足够的投资量,则会选择大量在一级市场投资,从而导致一级市场发行利率(综合利率,考虑返费)显著低于二级市场。反之,二级市场价格有一定粘性(卖方的惜售心理),当市场普遍预期利率将出现上行,则一级市场参与者显著减少,与此同时由于二级市场价格粘性卖方无法接受成交收益率大幅跳升(这时反映为成交清淡,但收益率小幅上行),这时一级市场发行利率往往比二级市场成交利率高。所以一二级价差和投标倍数一样,可以作为判断市场情绪的辅助指标。

关键字: 趋势成长股重组
来源:一级市场 编辑:零点财经

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