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溢价率计算公式及投资含义,溢价发行分期或到期付息到期还本哪个收益率高?

时间:2018-08-03 23:53:23  来源:溢价发行  本篇文章有3700字,看完大约需要12分钟的时间

溢价率计算公式及投资含义,溢价发行分期或到期付息到期还本哪个收益率高?

时间:2018-08-03 23:53:23  来源:溢价发行

什么是溢价发行?

股票有许多不同的价值表现形式,票面面额和发行价格是其中最主要的两种。票面面额是印刷在股票票面上的金额,表示每一单位股份所代表的资本额;发行价格则是公司发行股票时向投资者收取的价格。股票的发行价格与票面面额通常是不相等的。发行价格的制定要考虑多种因素,如发行人业绩增长性、股票的股利分配、市场利率以及证券市场的供求关系等。根据发行价格和票面面额的关系,可以将证券发行分为溢价发行、平价发行和折价发行三种形式。

溢价发行又可分为时价发行和中间价发行两种方式。时价发行也称市价发行,是指以同种或同类股票的流通价格为基准来确定股票发行价格,股票公开发行通常采用这种形式。在发达的证券市场中,当一家公司首次发行股票时,通常会根据同类公司(产业相同,经营状况相似)股票在流通市场上的价格表现来确定自己的发行价格;而当一家公司增发新股时,则会按已发行股票在流通市场上的价格水平来确定发行价格。

中间价发行是指以介于面额和时价之间的价格来发行股票。我国股份公司对老股东配股时,基本上都采用中间价发行。根据《证券法》第34条规定,股票发行采取溢价发行的,其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。

溢价价格确定主要考虑这样几个因素:发行完成后社会公众股占公司总股本的比例;募集资金投资项目所需资金量;公司以往的盈利能力及未来的盈利预测;公司所处行业的前景;公司的发展潜力及竞争优势;同行业上市公司二级市场表现等。具体发行价格由主承销商和公司协商确定,主承销商通常是余额包销的。如果投资者认为发行价格过高,完全可以放弃认购。

溢价价格确定主要考虑这样几个因素:发行完成后社会公众股占公司总股本的比例;募集资金投资项目所需资金量;公司以往的盈利能力及未来的盈利预测;公司所处行业的前景;公司的发展潜力及竞争优势;同行业上市公司二级市场表现等。

具体发行价格由主承销商和公司协商确定,主承销商通常是余额包销的。如果投资者认为发行价格过高,完全可以放弃认购。

什么是溢价率?

溢价率是指在权证到期前,正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者在到期日实现打和。

溢价率就是在权证到期前,正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据,溢价率愈高,打和愈不容易。

溢价率计算方法

认购权证溢价率=[(行权价+认购权证价格/行权比例)/标的证券价格-1]×100%

简单而言,投资者可以将溢价率视为投资成本之一。举例来说,某认购权证的行权价100元,正股现价95元,权证现价1元,行权比例1:1。按此计算,该认购证的溢价率是6.3%,换言之,若投资者以现价买入认购证并持有至到期,相关正股必须上升至少6.3%至大约101元以上,该投资者才可以保本。

【(100+1/1)/95-1】*100%=6.3%

溢价率的计算公式溢价率的投资含义

回到溢价率的实际意义中来,由于溢价率本身是一个相对值,它是权证的持有成本与正股价格的一个比值,通常情况下为正值,但在一些特殊情况下,它会变成负值,也就是权证的折价。

仅仅通过判断溢价率的高低从而决定权证的投资价值,是不科学的。因为溢价率是一个动态值,它随着正股价格与权证价格同时变化。因此,我们在使用溢价率时,切忌只看溢价率,而不看正股的走势。

首先我们可以通过溢价率通道判断溢价率的走势是否会发生拐点。一旦溢价率触及或超越溢价率通道时,若正股未发生大幅上涨和下跌,则溢价率将会有大幅的反向运动。

变化情况

溢价率升高,可能有如下几种情况:

a、正股波动较小,权证上涨。多出现在溢价率触及或超越溢价率通道下沿,若正股后市看好,但尚未正式启动之时,认购权证市场率先反映,可作长期投资;

b、正股上涨,权证大幅上涨,其上涨幅度超越正股上涨幅度。多出现在正股启动,带动权证上扬,容易把握。需区分认购与认沽,认购权证为投资机会,认沽权证则为高风险炒作;

c、正股下跌,权证未下跌或下跌幅度小于正股幅度。对认购不利,认沽具有投资机会;

溢价率降低,可能有如下几种情况:

a、正股波动较小,权证下跌。可能由于供需关系的变化,此时无论认购与认沽均受后市走势判断影响;

b、正股下跌,权证大幅下跌,其下跌幅度超越正股上涨幅度。认购权证为合理表现,认沽权证蕴含投资机会;

c、正股上涨,权证未上涨或上涨幅度小于正股幅度。认购权证蕴含投资机会,认沽权证表现受后市影响更多;在这样的条件下,我们可以通过准确预测权证溢价率的变化,配合对正股走势的判断,发现权证市场中合适的买点及卖点。

注意事项

需要注意的是:当正股处于快速拉升或者急速下跌阶段时,溢价率触及或超越其概率通道时,并不一定会马上出现反向运动。因为此时溢价率通道也会发生快速的拉升和下跌。另外,该种分析方法在权证面临到期时不再适用。由于权证在其存续期的最后一个月时间价值急剧衰减,因此导致溢价率的缩小,直至消失。而且在最后几天,由于市场的抛售,还极有可能出现折价。此时,对价内权证来说,也构成了投资机会。

溢价率如何计算?

在中国股市,因为从未出现新股发行上市首日会下跌的,所以在中国,不管溢价多高,都是供不应求的。

价率=(每股市价-每股净资产)÷每股净资产。

溢价率如何计算?面值是1元,这是资本核算价。益价是对它资本的预期价。比如中行,它的资本值10亿,它发行10亿股,这样面值是1元,但它的资产是可以升值的,这样平均到每股就不是1元了,可能2年后就是3元,5年后就是10元,所以通过对它未来盈利能力的计算,中行的发行价定在了3.08元。

实际上,在中国股市,因为从未出现新股发行上市首日会下跌的,所以在中国,不管溢价多高,都是供不应求的。在中国发行的股票,基本都是溢价发行。

溢价发行两只债券,一个分期付息到期一次还本,另一个到期一次还本付息,哪个到期收益率高?

不管溢价折价发行,分期付息到期一次还本到期收益率高!

举例说明,你自己看一下哪个收益率(内含报酬率)高!

溢价情况下:

2016年1月1日发行的一次到期一次还本付息债券,该债券面值为1 000元,票面利率为5%,5年期,购买价款为1100元,则内含利率:

1100=(1000*5%*5+1000)/(1+R)^5

R=2.58%

2016年1月1日发行的一次分期付息到期一次还本债券,该债券面值为1 000元,票面利率为5%,5年期,购买价款为1100元,则内含利率:

1100=1000*5%*(P/A,R,5)+1000/(1+R)^5

R=2.82%

折价情况下:

2016年1月1日发行的一次到期一次还本付息债券,该债券面值为1 000元,票面利率为5%,5年期,购买价款为900元,则内含利率:

900=(1000*5%*5+1000)/(1+R)^5

R=6.78%

2016年1月1日发行的一次分期付息到期一次还本债券,该债券面值为1 000元,票面利率为5%,5年期,购买价款为900元,则内含利率:

900=1000*5%*(P/A,R,5)+1000/(1+R)^5

R=7.45% 

因为分期付息债券总会比到期一次还本付息的早收到几期利息,在票面利率一致的情况下分期付息债券价值肯定更高,也就是到期收益率更高。

关键字: 拐点证券债券
来源:溢价发行 编辑:零点财经

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