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美方采用贸易战新手段,自主研发将长期受益

时间:2018-04-20 10:31:56  来源:芯片概念专题  本篇文章有1920字,看完大约需要6分钟的时间

美方采用贸易战新手段,自主研发将长期受益

时间:2018-04-20 10:31:56  来源:芯片概念专题

事件:

1、由于虚假陈述,美国商务部禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术7年,直到2025年3月13日。

2、美国联邦通讯委员会(Federal Communications Commission)以5:0的投票结果通过规定:禁止美国移动运营商使用联邦补贴购买中国企业生产的电信设备。

美方采用贸易战新手段,自主研发将长期受益

美方可采用“美国不卖”和“美国不买”新手段

之前的文章(《联讯电子行业点评:贸易战暂对半导体影响有限,国产替代重要性凸显》)曾讲到中国与美国之间巨大的贸易顺差可以通过中国增加购买美国产品(美国多卖)、美国减少购买中国产品两种方式进行平衡(中国少卖)。以往中国大批采购飞机、芯片等即是以“美国多卖”的方式进行平衡。美方对中国产品征税则是以“中国少卖”的方式进行平衡。(仅从贸易角度讨论)

从当时半导体板块的上涨个股来看,我们认为可能存在一种逻辑的成分,即:美国限制先进产品、设备、原材料等对中国的出售(美国不卖/限卖),利好中国国产替代重点领域的公司,如北方华创。但是从当时来看美方还没有采取这种措施(美国不卖/限卖)的迹象(长期以来限制对中国出售的产品和技术不在此列),同时预计该方式对中美双方均会造成较大损失,向中国出售更多产品可能更符合美方利益。

中兴由于虚假陈述而受到处罚,看似与贸易战无关,但是在贸易战的背景下更加凸显缺少先进技术对我方企业造成的严重影响。美方在掌握全球先进技术的情况下占据优势地位,采用“美国不卖”的方式明显对我方造成掣肘,我方由于核心技术的短板而受制于人。同时如我们之前的观点,这也会为美国相关公司带来了负面影响,部分公司股价大跌。如果禁令持续执行,预计短期必然不利于美国相关公司业绩,中长期影响则有待观察。通过中兴禁令可以窥见美方采用“美国不卖”方式造成的影响。昨日半导体板块大涨,我们推测“美国不卖”即利好国产替代是重要的市场逻辑之一,此外可能还有此前发布的贸易战征税清单对国内半导体产业影响较小的缘故。

美国联邦通讯委员会禁止美国移动运营商使用联邦补贴购买中国企业生产的电信设备。这意味着美方开始采用“美国不买”的方式。据媒体消息早在2012年美国国会就已经禁止了华为的产品进入美国大型企业,但是在美国农村和一些公益区域,华为产品可以进行正常的销售。据悉美国联邦通信委员会旗下的联邦基金每年有约90亿美元的补贴,用来为美国的农村、学校、图书馆和其他地方提供通信设备升级、更换的支持。因此“美国不买”也会对我方企业造成一定影响。

中兴禁令、美国联邦通讯委员会禁买的影响目前还处在相对较小的“点”的层面。但说明美方在贸易战中可以采用“美国不卖”、“美国不买”的手段,不再限于之前“美国多卖”和“中国少卖”的方式。

投资建议与推荐标的:整体而言,中国对美国的先进技术依赖度较高,目前还没有太好的替代方案,在贸易战中处于不利位置,因此通过自主研发获得核心技术进而实现国产替代会长期受益,这应该是未来产业发展的重点。中国企业需要在融入全球产业链的基础上从低端向高端攀升,掌握先进技术需要持续学习和积累。中美贸易战仍在进行之中,因此需要时刻关注双方的进展,双方策略的变化均有可能对市场造成重大影响。建议关注国产替代领域领先的半导体公司:北方华创(半导体设备)、兆易创新(存储器)、中芯国际(晶圆代工)。但也需要警惕贸易战可能带来的潜在风险。

风险提示:1、贸易战持续进行的影响;2、国产替代不及预期;3、研发进度不及预期;4、下游应用景气度下滑。

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