任何投资都有风险，认购新股也不例外，新股破发的现象并非没有。

理性的投资者都会认真的分析自己的投资目标和新股的投资价值，从而决定合适的认购对象和投资策略。

招股书是上市公司让公众了解的第一份资料，比公司年报要更加详尽，鉴于篇幅较多，投资者想全面阅读有点困难，但以下几个重点问题是必须要了解的：

1、行业的前景和市场份额

（1）行业前景

任何公司的发展前景除了受整体的经济环境影响外，其所处行业的经营环境和公司在行业内所占的地位也是重要的因素。

任何行业的发展都会经历四个主要阶段：孕育期、成长期、成熟期和衰退期。

处于孕育期的行业由于产品在开发阶段，需投放的资本一般较大，盈利的稳定性很难保证，风险很高；但上市企业一旦经营成功，回报利润也相对较大。

处于成长期和成熟期的行业通常有较稳定的盈利增长，所以风险较低，其中成长期的行业拥有很强的盈利增长能力，因此投资者也可将这类新股作为投资对象。

处于成熟期和衰退期的行业，由于发展前景及空间有限，需慎重考虑。投资者需要注意的是，部分踏入衰退期的行业，会因科技突破而重新走进成长期或延长其成熟阶段。此外一些在国际市场上似乎是成熟的行业，若将其市场焦点放在国内，很可能改变原有的发展和成长阶段。

（2）市场份额

上市企业除受所处有关行业的前景影响外，公司是否在行业内拥有领导型地位、占有较高的市场份额及行业门槛是否较高等因素也必须加以考虑。虽然这些不是盈利的保证，但这些因素对机构投资者或基金会较有吸引力，对将来的股价表现也有一定的帮助。

2、以往盈利业绩和盈利预测

（1）以往盈利业绩

上市公司的价值无论是任何背景、概念或“故事”，最终还是要建立在其盈利能力上。招股书内应载有上市企业至少过去3-5年的业绩。投资者评估过往的盈利表现和质素时，要注意核心业务的经常性收益变化、任何影响盈利的特殊项目或安排、边际利润的走势及现金流量的状况等。若扣除特殊项目收益的经常性盈利仍然能够每年提升，这表示上市企业的盈利能力较强。一般以营业额、毛利率及利润率能够同步维持稳定升势的上市企业最为理想。

投资者应避免一些盈利表现良好，但经常不合理的发生现金流问题的企业，又或那些业绩平平，但上市前的业绩突然大幅上升的企业。

（2）盈利预测

根据规定，除非是有关资料是根据正式的盈利预测制定的，否则上市文件不得刊载有关未来盈利的资料，正式盈利必须就各项假设作出具体说明，让投资者分别及了解不明朗因素，并评估有关影响。

盈利预测采用的会计政策及计算方法，必须有申报会计师审阅，并获得财务顾问或保荐人接纳。若企业的账目与曾发表的预测有重大差异，企业有责任在董事会报告，并在账目内向股东披露及解释差异的原因。所以，招股书中的盈利预测有一定的指导作用。投资者可以利用市盈率或预期市盈率来衡量上市企业股票是否便宜，从而推算上市后尚余多少上升空间，但投资者在比较时也应选择一些业务性质相关及规模相近的公司，而非只用一个行业平均的数字作比较。

3、产品和服务的独特性

拥有独一无二的产品或服务自然可赚取较高的边际利润，但同时也有过度集中及依赖的风险，当市场上出现其他替代品时便会令上市企业的盈利前景产生重大危机。此外，公司的产品俞服务可分为高、低档次。拥有知名度高的品牌具有有利的竞争优势，高端产品一般竞争对手较少，毛利较高，公司盈利能力强，但它们通常需要较大的经营资本，从而奉献较高，因此不能单以高、低档次来衡量公司的好与坏。

4、产品的供应及客户的分布

上市企业是否从事单一业务，是否过度依赖单一客户及/或供应商，与客户和供应航的关系、合作背景和历史等都是必须留意的资料。

如果上市企业涉及不同的行业的横向发展，由于旗下每个行业所处的周期也不同，其中一个行业出现不景气时，其他行业可能有理想的表现，因此上市企业整体来看较能抵抗宏观经济变化的影响。但另一方面，经营过多行业则容易产生管理基结构性问题。有的上市企业同时参与上下游业务的纵向发展，可以抵抗原材料或产品的价格涨跌带来的冲击。但另一方面，产业链短的公司也不一定差，若其产品门槛高，又处于行业领导位置且有较知名品牌，同样会具有很强的竞争力和很高的投资价值。

5、募集资金的用途

上市企业募集资金的目的主要是为了扩展业务，包括增加产能、开拓新市场或研发新产品等，以增加公司未来的盈利来源，增强盈利能力。

若募集资金的目的只是为了获得营运资金或是偿还债务或购入主要控股股东的资产，投资者就要谨慎了。若企业创办人利用上市机会套取部分投资，这属于无可厚非的现象，但市场一般会理解为大股东对公司前景不太有信心，对此投资者也要保持审慎的态度。

6、发展历史及管理层的素质

通常，历史较为悠久及在行业内有一定地位的公司，在原料供应、客源关系上具有稳固的网络及基础，所以风险相对较低，但要它们出现突破性发展就不容易了。发展历史较短的公司一般较有活力和朝气，但其业务和盈利的稳定性较难判断。

投资者应从招股书中详细了解上市企业的董事及高级管理人员的背景及资历，从而判断其是否有足够的专业资格和行业经验，这对于一些知识型企业，如果高科技或生化公司，尤为重要。此外管理层以往的经营业绩、在知道时间长短、在行业内的的名气和地位、有否曾经带领其他企业上市等，也是值得参考的因素。若是有行业内知名度高的董事和高管人员，对公司的管理应当有正面的帮助。

此外，还需要留意员工比例是否合理，有些公司管理人员人数比基层员工还要多，除非这种现象是该行业的特殊性，否则其前景就不会太乐观。

7、风险因素

风险因素是需要考虑的非常重要的部分。招股书内通常会罗列多项风险因素，其中有些是重要及决定性的，有些则是循例列举，投资者需细心分辨。除运营风险外，还必须留意公司是否有涉及法律诉讼。虽然很多大型机构难免也有法律上的争执，但如果其中存可能发生足可拖垮整个企业的诉讼，则无论管理层对诉讼的态度及观点表示积极乐观与否，投资者都应加以注意。

8、保荐人和承销团

保荐人和承销团虽然不属于上市企业的盈利因素，但如果保荐人和承销团属国际知名的投资银行或商业银行，投资者一般都会有较高信息，所以上市企业会尝试通过具有名气的投资银行做包销。反过来说，具有相当实力的上市企业，也会对保荐人等有一定要求。此外，如获得知名投资银行等参与，也更能吸引机构投资者的注意，从而使上市后的股价获得更好发展。

9、附录资料

投资者一般容易忽略招股书的附录资料部分，投资者首先应留意附录资料内的相关报告，了解会计师对公司是否存有任何特别的评注。其他一些如有关物业估值、过去两年的重大合约摘要等，还有一些公司不愿意公开但必须公开的资料，也可以在附录资料内找到。