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宽客的盈利模式是什么样的?

时间:2018-08-19 15:24:39  来源:西蒙斯  本篇文章有5342字,看完大约需要18分钟的时间

宽客的盈利模式是什么样的?

时间:2018-08-19 15:24:39  来源:西蒙斯

进行量化交易的人被称为宽客。宽客的英文单词为quant。这个单词在华尔街就是指那些运用复杂的数学公式以及超级计算机——而不依靠直觉和基本面分析等传统方法——在稍纵即逝的证券市场中获利的人。以西蒙斯为代表隐匿在华尔街的这一群体曝光于天下:他们曾经是象牙塔内的学霸。头顶着数学家和物理学家的光环,却不断地转战华尔街,利用数据与模型寻找市场机会并大获其利。这些人被人们称为宽客。

1.量化交易是聪明人的游戏

这群宽客大多数都不是学金融而是学数学或是物理出身,当他们进入华尔街之后,被认为是华尔街名不虚传的淘金者,从1980-2008年之间,则是他们迅猛发展的“黄金时期”。

宽客就是与众不同的交易者,他们运用复杂的数学公式和超级计算机在稍纵即逝的市场中获得巨额的利润。由于对金融交易就像使用了精密仪器,他们也被称为“金融矿工”。他们最早是20世纪70年代出现在华尔街的。由于20世纪60年代美国航天计划吸引的许多工程理科人才无处安放,这些人转而进入衍生品和计算机业爆炸式大发展背景下的华尔街的。这些科学家、物理学家在定价衍生品方面和寻找市场漏洞方面很快成为他们的优势。他们发现在实验室里定模研究方式完全可以运用在华尔街中。这群疯狂进入证券市场的物理学家,便成了第一批宽客,他们则被猎头称为“FPOW”(战俘),其意思是“华尔街中的物理学家们”。

而他们仅仅是宽客中的一种风格之一,就是为证券市场的期权和衍生品定价。实际上,还有三种类型的主流宽客。

第一种是量化选股。大多数是建立在多元因子和总模型基础上的,这在量化交易中占据很大的比例,由于能够实现较大的交易规模。

第二种是短期程序交易。应用于期货、外汇市场上的短期程序交易,也称为程式化交易。简单来说,高概率地把握波动趋势,让计算机进行交易。它以摩根士丹利“过程驱动交易”的精英交易团队为代表。20世纪90年代,随着C语言等计算机编程方式的发展,这一交易模式出现了鼎盛——摩根士丹利50人团队在10年之内创造了60亿美元的纪录。以西蒙斯为代表的神秘趋势策略也属于这种风格,这个文艺复兴科技公司的开创者,是当前许多宽客的偶像,由于西蒙斯所主管的大奖章基金,在1989-2012年的23年间,平均年收益率为38.5%,大大超过同期的股神巴菲特。

第二种是用量化的方式做资产配置。还有极小量的宽客运用量化的方式进行资产配置,而这一策略则结合在前两者风格之中。

第二种是用量化的方式做资产配置。还有极小量的宽客运用量化的方式进行资产配置,而这一策略则结合在前两者风格之中。

2.盈利模式

对于在美国比较盛行的宽客来说,他们主要优势在于,建立模型来确定证券价格,由于美国的金融衍生产品有很多,定价方式也很复杂。到现在为止,整个金融市场应用最多的则是布莱克-肖尔斯期权定价模型,该模型让宽客们能够知道股票期权的合理价格。就像投资银行家、基金经理以及投机者们那样,他们愿意承担的风险并对自己的衍生证券等进行组合调整,从而获得更高的风险溢价。

宽客的盈利模式主要分为三类:从事高频交易的、采用对冲策略的以及预测趋势的。而且他们所有的交易以及投资决策均是通过数量模型进行,由计算机作出决策并完成交易。

这些宽客在现在的全球金融市场长袖善舞,大获其利。他们基本上有如下三种盈利模式。

(1)高频交易者。尽管高频交易的品种非常丰富,比如期货套利、大宗商品套利等。然而非常成熟的对冲基金就会同时运用许多种高频统计套利策略,西蒙斯的大奖章基金公司就是采用这种策略。该风格中的竞争优势主要体现在速度。比如交易速度达到毫秒、微秒甚至纳秒,进而达到统计学意义上高概率的长期盈利。

(2)选股模型。当今券商和公募基金集合理财产品基本属干这种模式。他们开发一套完全选股程序。他们的思路就是,做高阿尔法(与市场平均无关的收益)和降低贝塔(市场平均)。这样他们通过自己的模型,先从大量的股票中筛选出一百多只股票,之后再结合趋势模型,再选出50只左右股票,作为自己的股票组合,从而使得自己的股票组合实现巨额的盈利。这大概有三种方法:一是阿尔法管理。运用选股模型迫求一个好的阿尔法。二是贝塔管理。贝塔管理分为两种方法,第一种是动态投资保险的方法模拟期权的收益率曲线,第二种方法就是对冲。三是资产分散化。

(3)趋势套利。实际上就是用量化选股时,这主要根据两个因素:看市场筹码集中度和看资金流速,通过量化方式,全面地对市场趋势进行模拟,来找到时间周期中的确定性。它的量化体系核心就是对趋势中的惯性进行描述,从而判断是日线、周线还是月线级别反弹,假如是季度性反弹,就等于转换到了牛市。因此再对整个投资布局加以调整。

3.国际顶级宽客代表人物

(1)索普(Edward Thorp)。索普是宽客教父级的人物,1932年出生美国,1955年,他在加州大学洛杉矶分校读二年级物理学研究生的时候,就设计出一个破解轮盘赌博机的数学系统,此后运用到股票市场中,最后发展成为量化交易的核心理论。

(2)詹姆斯·西蒙斯(James Simons)。西蒙斯是量化投资的传奇人,顶级数学家。前面已经介绍过,在这里不再进行详细的介绍。

(3)费希尔·布莱克(Fischer Black)。布莱克主要是提出布莱克一斯科尔斯模型。这个模型被认为是宽客界最有名、应用最广泛的期权定价模型,是当代金融学的基础。该模型解决了如何在基础股票上创造出一个期权,而且提供了成本的估算方法。

(4)彼得·穆勒(Peter Muller)。穆勒是宽客界的又一个巨人,在摩根士丹利成立了自己的对冲从金。穆勒把他的经营交易团队称为“过程驱动交易”,该团队是由50人所组成的,在10年里,为摩根士丹利创造了60亿美元的利润。

关键字: 趋势证券券商
来源:西蒙斯 编辑:零点财经

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